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　　【例題30】A公司2004年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

　　

　　假設(shè)該公司股票屬于股利固定成長(zhǎng)股票，股利增長(zhǎng)率為5%。負(fù)債平均利率為10%，其中流動(dòng)負(fù)債占60%。所得稅稅率為40%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算2004年的每股收益、每股凈資產(chǎn)和已獲利息倍數(shù)。

　　(2)2004年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率。(涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均用年末數(shù)計(jì)算)

　　(3)假設(shè)2004年12月31日的股票價(jià)格為20元，計(jì)算該股票的資金成本率。

　　(4)計(jì)算2004年12月31日該公司股票的市盈率。

　　(5)假設(shè)2004年12月31日的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為0.6，則盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為多少?

　　【答案】

　　(1)2004年的年末權(quán)益乘數(shù)=5,則資產(chǎn)負(fù)債率為80%

　　2004年的年末資產(chǎn)總額為2000萬元,則負(fù)債總額為1600萬元,股東權(quán)益為400萬元

　　2004年的每股收益=180÷100=1.8(元)

　　2004年的每股凈資產(chǎn)=400÷100=4(元)

　　利息=1600×10%=160(萬元)

　　稅前利潤(rùn)=凈利/(1-40%)=180/(1-40%)=300(萬元)

　　已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息=(300+160)/160=2.9

　　(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000/2000=1(次)

　　凈資產(chǎn)收益率=180÷400×100%=45%

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=180/2000=9%

　　(3)∵2004年末的每股股利=54÷100=0.54(元)

　　即Do=0.54(元)

　　Rs=Do(1+g)/P+g=0.54(1+5%)/20+5%=7.84%

　　(4)市盈率=20÷1.8=11.11。

　　(5)流動(dòng)負(fù)債=1600×60%=960(萬元)

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=960×0.6=576(萬元)

　　盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=576/180=3.2

　　小結(jié)：本題除了涉及教材第十二章財(cái)務(wù)分析當(dāng)中的有關(guān)指標(biāo)的計(jì)算之外，還涉及到第四章關(guān)于資金成本率的計(jì)算。這個(gè)題涉及到的幾個(gè)指標(biāo)都是在2005年教材中新增加的一些指標(biāo)，比如盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。但是這些指標(biāo)在2005年考試中并沒有出現(xiàn)。這些指標(biāo)應(yīng)當(dāng)作為2006年考試的一些重要指標(biāo)加以領(lǐng)會(huì)和把握。

　　【例題31】已知：MT公司2000年初所有者權(quán)益總額為1500萬元，該年的資本保值增值率為125%(該年度沒有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素)。2003年年初負(fù)債總額為4000萬元，所有者權(quán)益是負(fù)債的1.5倍，該年的資本積累率為150%，年末資產(chǎn)負(fù)債率為0.25，負(fù)債的平均利率為10%，全年固定成本總額為975萬元，凈利潤(rùn)為1005萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。��

　　【要求】��

　　根據(jù)上述資料，計(jì)算MT公司的下列指標(biāo)：��

　　(1)2000年年末的所有者權(quán)益總額。��

　　(2)2003年年初的所有者權(quán)益總額。��

　　(3)2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率。��

　　(4)2003年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額。��

　　(5)2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率。��

　　(6)2003年的所有者權(quán)益平均余額和負(fù)債平均余額。��

　　(7)2003年的息稅前利潤(rùn)。��

　　(8)2003年總資產(chǎn)報(bào)酬率。��

　　(9)2003年已獲利息倍數(shù)。��

　　(10)2004年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。��

　　(11)2000年年末～2003年年末的三年資本平均增長(zhǎng)率。��

　　【答案】��

　　(1)2000年年末的所有者權(quán)益總額=1500×125%=1875(萬元)

　　(2)2003年年初的所有者權(quán)益總額=4000×1.5=6000(萬元)

　　(3)2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率=

=0.4

　　(4)2003年年末的所有者權(quán)益總額=6000×(1+150%)=15000(萬元)

　　2003年年末的負(fù)債總額=

=5000(萬元)

　　(5)2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率=

≈0.33

　　(6)2003年所有者權(quán)益平均余額=

=10500(萬元)

　　2003年負(fù)債平均余額=

=4500(萬元)

　　(7)2003年息稅前利潤(rùn)=

+4500×10%=1950(萬元)

　　(8)2003年總資產(chǎn)報(bào)酬率=

×100%=13%

　　(9)2003年已獲利息倍數(shù)=

≈4.33

　　(10)2004年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=

=1.5

　　2004年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=

=1.3

　　2004年復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×1.3=1.95

　　(11)三年資本平均增長(zhǎng)率=(

-1)×100%=100%。

　　小結(jié)：這道綜合題是過去的一道考題，這道題主要是圍繞教材第十二章財(cái)務(wù)分析的有關(guān)指標(biāo)展開的，同時(shí)也涉及到教材第四章三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算。在這個(gè)題目的有關(guān)資料中涉及到一些指標(biāo)，那么就必須清楚有關(guān)指標(biāo)的含義，比如資本保值增值率，資本積累率，三年資本平均增長(zhǎng)率。如果對(duì)這幾個(gè)指標(biāo)的含義不清楚，那么這道題就有一定的難度。同時(shí)，也必須要知道有關(guān)指標(biāo)的勾稽關(guān)系，比如知道了資產(chǎn)負(fù)債率就視同于知道了權(quán)益乘數(shù)，也就視同知道了產(chǎn)權(quán)比率，那么把相關(guān)指標(biāo)的勾稽關(guān)系搞清楚，這道題就比較容易做了。

08年會(huì)計(jì)資格考試《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》模擬試題匯總

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