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2009年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》考試重要概念的理解

  8、債券價(jià)值與利息支付頻率

  不同的利息支付頻率會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響。

  債券付息期越短價(jià)值越低的現(xiàn)象,僅出現(xiàn)在折價(jià)出售的狀態(tài),如果債券溢價(jià)出售,則情況正好相反。

  9、債券的到期收益率:

  到期收益率是指以特定價(jià)格購買并持有至到期日所能獲得的收益率。它是使未來現(xiàn)金流量等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率。

  平價(jià)發(fā)行的每年付一次息的債券,其到期收益率等于票面利率。

  如果買價(jià)和面值不同,則到期收益率和票面利率不同。

  如果該債券不是定期付息,而是到期一次還本付息或用其他方式付息,那么即使平價(jià)發(fā)行,到期收益率也可能與票面利率不同。

  到期收益率是針對(duì)長期債券投資而言的,短期債券投資由于其期限短,所以不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,在此前提下,短期債券投資的收益率是指持有收益(即利息)的變現(xiàn)收益(即差價(jià)或稱為資本利得)與投資成本的比值。即,短期債券投資的收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

  10、相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響

  證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小,機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲。風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)也就越強(qiáng)。證券報(bào)酬率之間的相關(guān)性越高,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越弱。完全正相關(guān)的投資組合,不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng),其機(jī)會(huì)集曲線是一條直線。

  在兩個(gè)股票的投資比例相同的前提條件下,如果兩種證券完全負(fù)相關(guān),投資組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵消掉;當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時(shí),組合的風(fēng)險(xiǎn)既不減少也不擴(kuò)大。

  不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn),但是不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。,一般而言,股票種類越多風(fēng)險(xiǎn)越小。如果投資組合包括所有股票,則該組合只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn)。

  只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1,證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。

  當(dāng)相關(guān)系數(shù)=1,兩種股票A、B權(quán)重相同時(shí),

  投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=(A的標(biāo)準(zhǔn)差+B的標(biāo)準(zhǔn)差)/2

  當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-1,兩種股票A、B權(quán)重相同時(shí),

  投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=(A的標(biāo)準(zhǔn)差-B的標(biāo)準(zhǔn)差)/2

  (其中A的標(biāo)準(zhǔn)差>B的標(biāo)準(zhǔn)差)

  11、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合的特殊記憶:

  無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0

  無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝他值=0

  市場(chǎng)組合對(duì)于它自己的標(biāo)準(zhǔn)差=市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差,即:σj=σm

  市場(chǎng)組合對(duì)于自己的相關(guān)系數(shù)=1

  市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的貝他值=1

  一種股票的貝他值=相關(guān)系數(shù)*該股票的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差

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