杠桿原理

　　固定成本：約束性和酌量性

　　約束性(長(zhǎng)期)廠房機(jī)器設(shè)備的折舊、長(zhǎng)期租賃費(fèi)

　　酌量性(日常)廣告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)

　　邊際貢獻(xiàn)(M)=(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)*產(chǎn)銷量

　　息稅前利潤(rùn)(EBIT)=邊際貢獻(xiàn)(M)-固定成本(a)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本的存在

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=EBIT/x=m(基期邊際貢獻(xiàn))/EBIT

　　財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/EBIT

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I(利息)-優(yōu)先股股利/(1-所得稅率))

　　復(fù)合杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(二者合一)

　　復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/x=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　影響資金結(jié)構(gòu)的因素：多固定多流動(dòng)多舉債研究開發(fā)負(fù)債少

　　資金結(jié)構(gòu)理論(7大理論)

　　凈收益理論：負(fù)債比率達(dá)到100%價(jià)值最大

　　凈營(yíng)業(yè)收益理論：不受結(jié)構(gòu)影響

　　傳統(tǒng)折衷理論：最低達(dá)到最優(yōu)

　　MM理論：無所得稅無最優(yōu)，有所得稅，負(fù)債多價(jià)值大