【例題3】某公司2009年營業(yè)收入5000萬元，營業(yè)凈利率為12%，年末長期借款利息率為8%，全年固定成本(不含利息)總額為600萬元，該公司適用的所得稅稅率為25%，目前該公司部分生產能力閑置，即銷售增長不需要增加固定資產投資，2009年12月31日簡化的資產負債表如下：

　　單位：萬元

　　該公司的流動資產和流動負債與收入同比例增長，預計2010年的收入增長率為20%，營業(yè)凈利率為10%，營業(yè)毛利率為15%，股利支付率為90%。

　　要求：

　　(1)計算該公司2009年的凈利潤、息稅前利潤和邊際貢獻;

　　(2)計算該公司2010年的經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);

　　(3)根據(jù)銷售百分比法計算該公司2010年的外部融資需求量;

　　(4)結合(3)，該公司所需外部融資需求量通過平價發(fā)行3年期分期付息公司債券來籌集，債券票面年利率為6%，計算該債券的資本成本;

　　(5)編制該公司2010年12月31日的預計資產負債表(不考慮固定資產計提折舊)。

　　【答案】

　　(1)該公司2009年的凈利潤、息稅前利潤和邊際貢獻：

　　凈利潤=5000×12%=600(萬元)

　　利息費用=250×8%=20(萬元)

　　息稅前利潤=600/(1-25%)+20=820(萬元)

　　邊際貢獻=820+600=1420(萬元)

　　(2)該公司2010年的經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)：

　　經營杠桿系數(shù)=1420/820=1.73

　　財務杠桿系數(shù)=820/(820-20)=1.03

　　總杠桿系數(shù)=1.73×1.03=1.78

　　(3)外部融資需求量=(100+150+300)×20%-(100+50)×20%-5000×(1+20%)×10%×(1-90%)=20(萬元)

　　(4)債券的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(5)該公司2010年12月31日的預計資產負債表：

　　單位：萬元

　　　　　　　2011會計職稱《中級財務管理》預習講義匯總

　　　　　　　2011會計職稱《中級財務管理》典型題講解匯總