考點九：投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　☆考點精析

　　(一)項目投資決策的財務評價的步驟

　　1.計算項目各年的現(xiàn)金凈流量(NCFt);

　　投資項目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，計作NCFt)是指在項目計算期內(nèi)由建設項目每年現(xiàn)金流入量與每年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。

　　2.確定折現(xiàn)率;

　　3.計算評價指標并決策。

　　(二)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定

　　(上圖為第四章第一講中的例題)

　　【相關(guān)鏈接1】運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資-該年流動資金投資

　　【相關(guān)鏈接2】對新建項目而言，所得稅因素不會影響建設期的凈現(xiàn)金流量，只會影響運營期的凈現(xiàn)金流量。

　　【相關(guān)鏈接3】如果為固定資產(chǎn)購建有專門借款利息，則項目完工投產(chǎn)后(即正常經(jīng)營階段)的利息計入財務費用，但該項利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流出，不屬于經(jīng)營活動階段的現(xiàn)金流量，即屬于無關(guān)現(xiàn)金流量，既不作為流出，也不考慮抵減所得稅。

　　(三)單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法

　　1.建設期凈現(xiàn)金流量：

　　建設期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

　　2.運營期凈現(xiàn)金流量：

　　運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

　　運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤×所得稅稅率

　　【相關(guān)鏈接4】運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

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