第三節(jié)　投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算

　　一、財務(wù)可行性評價指標(biāo)的類型

　　主要：靜態(tài)投資回收期(PP，PP’)、投資收益率(ROI)、凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、內(nèi)部收益率(IRR)

　　上述評價指標(biāo)可以按以下標(biāo)準(zhǔn)進行分類：

　　(1)按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標(biāo)(總投資收益率和靜態(tài)投資回收期)和動態(tài)評價指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率)。

　　(2)按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為正指標(biāo)和反指標(biāo)兩大類。上述指標(biāo)中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。

　　(3)按指標(biāo)在決策中的重要性分類，可分為主要指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率)、次要指標(biāo)(靜態(tài)投資回收期)和輔助指標(biāo)(總投資收益率)。

　　二、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　(一)投資項目凈現(xiàn)金流量的含義與種類

　　某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量

　　理解凈現(xiàn)金流量這個概念，需要注意三個問題：

　　(1)凈現(xiàn)金流量是按年來計算的。

　　(2)某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量。

　　對于建設(shè)期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負(fù)或等于零;

　　對于運營期來說，既會發(fā)生現(xiàn)金流入，也會發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。

　　亦即，無論在運營期內(nèi)還是建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇

　　(3)凈現(xiàn)金流量是一個序列指標(biāo)，即有時間上的先后順序，并且是一系列的數(shù)值�？荚嚂r如果要求計算某個項目的凈現(xiàn)金流量，就必須分別算出各年的凈現(xiàn)金流量。

　　凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。

　　所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-所得稅。

　　所得稅=(息稅前利潤-利息)×所得稅稅率

　　確定一般建設(shè)項目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。

　　2.簡化法

　　建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量(NCFt)=-該年原始投資額

　　運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資-該年流動資金投資

　　(二)單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=一該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

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