第四節(jié)　項目投資決策方法及應(yīng)用

　　一、投資方案及其類型

　　根據(jù)投資項目中投資方案的數(shù)量，可將投資方案分為單一方案和多個方案;根據(jù)方案之間的關(guān)系，可以分為獨立方案、互斥方案和組合或排隊方案等。

　　所謂獨立方案是指在決策過程，一組互相分離、互不排斥的方案或單一的方案。

　　互斥方案是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。

　　二、財務(wù)可行性評價與項目投資決策的關(guān)系

　　開展財務(wù)可行性評價，其結(jié)果是作出該方案是否具備(完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備)財務(wù)可行性的結(jié)論。

　　投資決策就是通過比較，其結(jié)果是從多個方案中作出了最終的選擇。

　　在時間順序上，可行性評價在先，比較選擇決策在后。

　　(一)評價每個方案的財務(wù)可行性是開展互斥方案投資決策的前提

　　只有完全具備或基本具備財務(wù)可行性的方案，才有資格進入最終決策。

　　(二)獨立方案的可行性評價與其投資決策是完全一致的行為

　　三、項目投資決策的主要方法

　　投資決策方法，是指利用特定財務(wù)可行性評價指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)，對多個互斥方案作出最終決策的方法。

　　許多人將財務(wù)可行性評價指標(biāo)的計算方法等同于投資決策的方法，這是完全錯誤的。

　　投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等具體方法。

　　(一)凈現(xiàn)值法/凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)

　　適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。

　　(二)凈現(xiàn)值率法/凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu)

　　適用于項目計算期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。

　　(三)差額投資內(nèi)部收益率法

　　適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。

　　當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時，原始投資額的大方案較優(yōu);反之，則投資少的方案為優(yōu)。

　　(四)年等額凈回收額法/年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)

　　適用于原始投資不相同、特別是項目計算期不同的多方案比較決策。

　　某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)回收系數(shù)(或年金現(xiàn)值系數(shù)倒數(shù))的乘積。計算公式如下：

　　某方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值×回收系數(shù)=該方案凈現(xiàn)值×1/年金現(xiàn)值系數(shù)

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