(二) 發(fā)行債券的程序

　　1. 作出決議。公司發(fā)行債券要由董事會制定方案，股東大會作出決議。

　　2. 提出申請。我國規(guī)定，公司申請發(fā)行債券由國務(wù)院證券管理部門批準。證券管理部門按照國務(wù)院確定的公司債券發(fā)行規(guī)模，審批公司債券的發(fā)行。公司申請應(yīng)提交公司登記證明、公司章程、公司債券募集辦法、資產(chǎn)評估報告和驗資報告。

　　3. 公告募集辦法。企業(yè)發(fā)行債券的申請經(jīng)批準后，向社會公告?zhèn)技k法。公司債券分私募發(fā)行和公募發(fā)行，私募發(fā)行是以特定的少數(shù)投資者為對象發(fā)行債券，而公募發(fā)行則是在證券市場上以非特定的廣大投資者為對象公開發(fā)行債券。

　　4. 委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售。公募間接發(fā)行是各國通行的公司債券發(fā)行方式，在這種發(fā)行方式下，發(fā)行公司與承銷團簽訂承銷協(xié)議。承銷團由數(shù)家證券公司或投資銀行組成，承銷方式有代銷和包銷兩種。代銷是指承銷機構(gòu)代為推銷債券，在約定期限內(nèi)未售出的余額可退還發(fā)行公司，承銷機構(gòu)不承擔發(fā)行風險。包銷是由承銷團先購入發(fā)行公司擬發(fā)行的全部債券，然后再售給社會上的投資者，如果約定期限內(nèi)未能全部售出，余額要由承銷團負責認購。

　　5. 交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。發(fā)行債券通常不需經(jīng)過填寫認購證過程，由債券購買人直接向承銷機構(gòu)付款購買，承銷單位付給企業(yè)債券。然后，發(fā)行公司向承銷機構(gòu)收繳債券款并結(jié)算代理費及預付款項。

　　(三) 債券的償還

　　債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為提前償還與到期償還兩類，其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。

　　1. 提前償還。提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進行此項操作。提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當公司資金有結(jié)余時，可提前贖回債券;當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。

　　2. 分批償還。如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當時就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。因為各批債券的到期日不同，它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相同，從而導致發(fā)行費較高;但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日，因而便于發(fā)行。

　　3. 一次償還。到期一次償還的債券是最為常見的。

　　(四) 發(fā)行公司債券的籌資特點

　　1. 一次籌資數(shù)額大。利用發(fā)行公司債券籌資，能夠籌集大額的資金，滿足公司大規(guī)�；I資的需要。這是在銀行借款、融資租賃等債權(quán)籌資方式中，企業(yè)選擇發(fā)行公司債券籌資的主要原因，也能夠適應(yīng)大型公司經(jīng)營規(guī)模的需要。

　　2. 提高公司的社會聲譽。公司債券的發(fā)行主體，有嚴格的資格限制。發(fā)行公司債券，往往是股份有限公司和有實力的有限責任公司所為。通過發(fā)行公司債券，一方面籌集了大量資金，另一方面也擴大了公司的社會影響。

　　3. 籌集資金的使用限制條件少。與銀行借款相比，債券籌資籌集資金的使用具有相對的靈活性和自主性。特別是發(fā)行債券所籌集的大額資金，能夠也主要用于流動性較差的公司長期資產(chǎn)上。從資金使用的性質(zhì)來看，銀行借款一般期限短、額度小，主要用途為增加適量存貨、增加小型設(shè)備等;反之，期限較長、額度較大，用于公司擴展、增加大型固定資產(chǎn)和基本建設(shè)投資的需求多采用發(fā)行債券方式。

　　4. 能夠鎖定資本成本的負擔。盡管公司債券的利息比銀行借款高，但公司債券的期限長、利率相對固定。在預計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資本成本。

　　5. 發(fā)行資格要求高，手續(xù)復雜。發(fā)行公司債券，實際上是公司面向社會負債，債權(quán)人是社會公眾，因此國家為了保護投資者利益，維護社會經(jīng)濟秩序，對發(fā)債公司的資格有嚴格的限制。從申報、審批、承銷到取得資金，需要經(jīng)過眾多環(huán)節(jié)和較長時間。

　　6. 資本成本較高。相對于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負擔和籌資費用都比較高。而且債券不能像銀行借款一樣進行債務(wù)展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會對公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生巨大的財務(wù)壓力。

　　三、融資租賃

　　租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方(承租方)通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方(出租方)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產(chǎn)的使用權(quán)，完成了籌集資金的行為。

　　(一) 租賃的特征與分類

　　1. 租賃的基本特征

　　(1) 所有權(quán)與使用權(quán)相分離。租賃資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)分離是租賃的主要特點之一。銀行信用雖然也是所有權(quán)與使用權(quán)相分離，但載體是貨幣資金，租賃則是資金與實物相結(jié)合基礎(chǔ)上的分離。

　　(2) 融資與融物相結(jié)合。租賃是以商品形態(tài)與貨幣形態(tài)相結(jié)合提供的信用活動，出租人在向企業(yè)出租資產(chǎn)的同時，解決了企業(yè)的資金需求，具有信用和貿(mào)易雙重性質(zhì)。它不同于一般的借錢還錢、借物還物的信用形式，而是借物還錢，并以分期支付租金的方式來體現(xiàn)。租賃的這一特點銀行信貸和財產(chǎn)信貸融合在一起，成為企業(yè)融資的一種新形式。

　　(3) 租金的分歧歸流。在租金的償還方式上，租金與銀行信用到期還本付息不一樣，采取了分期回流的方式。出租方的資金一次投入，分期收回。對于承租方而言，通過租賃可以提前獲得資產(chǎn)的使用價值，分期支付租金便于分期規(guī)劃未來的現(xiàn)金流出量。

　　2. 租賃的分類

　　租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。

　　經(jīng)營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)，又稱服務(wù)性租賃。經(jīng)營租賃的特點主要是：(1) 出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。(2) 租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合理的限制條件內(nèi)承租企業(yè)可以中途解約。(3) 租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責。(4) 租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。經(jīng)營租賃比較適用于租用技術(shù)過時較快的生產(chǎn)設(shè)備。

　　2011會計職稱《中級財務(wù)管理》新教材變化一覽表

　　2011年會計職稱考試《中級財務(wù)管理》應(yīng)考策略

　　2011會計職稱《中級財務(wù)管理》典型題講解

　　2011會計職稱《中級財務(wù)管理》強化輔導