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　　第六節(jié) 資金需要量預測

　　資金的需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學合理地進行預測。籌資數(shù)量預測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。

　　一、因素分析法

　　因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量小的項目。因素分析法的計算公式如下：

　　資金需要量 = (基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預測期銷售增減額)

　　×(1±預測期資金周轉速度變動率)

　　【例3-3】 甲企業(yè)上年度資金平均占用額為2 200萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分200萬元，預計本年度銷售增長5%，資金周轉加速2%。則：

　　預測年度資金需要量 = (2 200-200)×(1+5%)×(1+2%) = 2 058(萬元)

　　二、銷售百分比法

　　(一) 基本原理

　　銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴大時，要相應增加流動資產(chǎn);如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產(chǎn)。為取得擴大銷售所需增加的資產(chǎn)，企業(yè)需要籌措資金。這些資金，一部分來自留存收益，另一部分通過外部籌資取得。通常，銷售增長率較高時，僅靠留存收益不能滿足資金需要，即使獲利良好的企業(yè)也需外部籌資。因此，企業(yè)需要預先知道自己的籌資需求，提前安排籌資計劃，否則就可能發(fā)生資金短缺問題。

　　銷售百分比法，將反映生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用的資產(chǎn)因素連接起來，根據(jù)銷售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關系，預計企業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設某些資產(chǎn)與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關系預計資產(chǎn)額，根據(jù)資產(chǎn)額預計相應的負債和所有者權益，進而確定籌資需要量。

　　(二) 基本步驟

　　1. 確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目

　　資產(chǎn)是資金使用的結果，隨著銷售額的變動，經(jīng)營性資產(chǎn)項目將占用更多的資金。同時，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加，相應的經(jīng)營性短期債務也會增加，如存貨增加會導致應付賬款增加，此類債務稱之為“自動性債務”，可以為企業(yè)提供暫時性資金。經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關系。這里，經(jīng)營性資產(chǎn)項目包括庫存現(xiàn)金、應收賬款、存貨等項目;而經(jīng)營性負債項目包括應付票據(jù)、應付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。

　　2. 確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關項目與銷售額的穩(wěn)定比例關系

　　如果企業(yè)資金周轉的營運效率保持不變，經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債會隨銷售額的變動而呈正比例變動，保持穩(wěn)定的百分比關系。企業(yè)應當根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況，剔除不合理的資金占用，尋找與銷售額的穩(wěn)定百分比關系。

　　3. 確定需要增加的籌資數(shù)量

　　預計由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存后，即為所需要的外部籌資額。即有：

　　最后，確定外部融資需求的數(shù)量。20x9年的凈利潤為1 200萬元(12 000×10%)，利潤留存為40%，則將有480萬元利潤被留存下來，還有220萬元的資金必須從外部籌集。

　　根據(jù)光華公司的資料，可求得對外融資的需求量為：

　　外部融資需求量 = 50%×2 000-15%×2 000-40%×1 200 = 220(萬元)

　　銷售百分比法的優(yōu)點，是能為籌資管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。但在有關因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地調整原有的銷售百分比。

　　三、資金習性預測法

　　資金習性預測法，是指根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關系。按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。

　　不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內變動，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設備等固定資產(chǎn)占用的資金。

　　變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應收賬款等也具有變動資金的性質。

　　半變動資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。

　　(一) 根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關系預測

　　這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。

　　設產(chǎn)銷量為自變量X，資金占用為因變量Y，它們之間的關系可用下式表示：

　　Y = a+bX

　　式中，a為不變資金;b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。

　　可見，只要求出a和b，并知道預測期的產(chǎn)銷量，就可以用上述公式測算資金需求情況。a和b可用回歸直線方程求出。

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