三、動態(tài)指標

　　(一)凈現(xiàn)值(記作NPV)

　　1.定義

　　是指在項目計算期內(nèi)，按基準收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計算的各年凈金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

　　凈現(xiàn)值等于按照行業(yè)基準收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計算的項目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去原始投資的現(xiàn)值，實際上就是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。

　　2.計算公式

　　(1)凈現(xiàn)值=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計

 

　　(2)由于凈現(xiàn)金流量在投資建設(shè)期為負數(shù)，所以

 

　　項目從時間的0點到m年年末是建設(shè)期

　　從m+1年到n年,共n-m年是運營期間

　　NFCt是各年的凈現(xiàn)金流量，其中建設(shè)期的現(xiàn)金凈流量是負數(shù)

　　3.計算方法(這事實上屬于資金時間價值計算的靈活運用)

 

　　(1)一般方法(運營期各年凈現(xiàn)金流量不相等)

　　參見上面的計算公式

　　(2)特殊方法(各年凈現(xiàn)金流量有相等的情況)

　　特殊方法一：建設(shè)期為0，投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量相等(記作NCF，表現(xiàn)為普通年金形式)：

 

　　即m=0，NCFm+1到NCFn總共n-m年的凈現(xiàn)值都是相等的，所以有

 

　　4.決策原則：

　　NPV≥0，項目可行

　　5.凈現(xiàn)值指標的優(yōu)缺點：

　　(1)優(yōu)點：

　�、倏紤]了資金時間價值;

　　②考慮了項目計算期全部的凈現(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險。

　　(2)缺點：

　�、贌o法從動態(tài)角度直接反映投資項目的實際收益率水平;

　�、谟嬎氵^程比較繁瑣。

　　(二)凈現(xiàn)值率(記作NPVR)

　　1.含義

　　凈現(xiàn)值率是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。

　　2.計算公式

　　凈現(xiàn)值率=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計

 

　　所以：

 

　　3.決策原則：

　　NPV≥0，則NPVR≥0，投資項目可行。

　　4.優(yōu)缺點

　　(1)優(yōu)點

　�、儆嬎氵^程比較簡單。

　�、诳梢詮膭討B(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系;

　　(2)缺點

　　無法直接反映投資項目的實際收益率。

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