(三)內(nèi)部收益率(記作IRR)
1.含義
即指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。
2.計(jì)算公式
=0=f(IRR) 計(jì)算折現(xiàn)率i，該折現(xiàn)率即為內(nèi)部收益率IRR。
3.計(jì)算方法(事實(shí)上都屬于內(nèi)插法)
(1)一般方法――內(nèi)插法(逐次測試法)
�、儆�(jì)算原理
兩點(diǎn)決定一條直線，無限短的一條曲線，可以近似的視作一條直線，在同一條直線上的三個(gè)點(diǎn)的縱橫坐標(biāo)值形成的三個(gè)數(shù)對(duì)，其坐標(biāo)值之間存在一種等比的關(guān)系。
�、谟�(jì)算步驟
第一步，采用試誤的辦法，找出兩個(gè)i1和i2，這兩個(gè)i計(jì)算出的數(shù)值，一個(gè)比目標(biāo)值f(IRR)大，記作f(i1)，一個(gè)比目標(biāo)值f(IRR)小，記作f(i2)，同時(shí)這兩個(gè)數(shù)值要盡可能接近于目標(biāo)值，越接近，則最后計(jì)算結(jié)果越準(zhǔn)確。
采用等比的方法，給出等比計(jì)算式
注意：這個(gè)等式中IRR，i1，i2都必須出現(xiàn)，其中IRR只能夠出現(xiàn)一次
該等式中，只有一個(gè)未知量IRR，從而容易計(jì)算出IRR的大小。
(2)特殊方法(又叫簡便算法)--事實(shí)上屬于內(nèi)插法的特殊情形
特殊條件：①全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零。②投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等。
(3)插入函數(shù)方法
本法的應(yīng)用程序如下：
(1)將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行。
(2)在該電子表格的另外一個(gè)單元格中插入財(cái)務(wù)函數(shù)IRR，輸入凈現(xiàn)金流量NCF參數(shù)，其函數(shù)的表達(dá)式為：
"=IRR(NCF0：NCFn)"
(3)回車，IRR函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的內(nèi)部收益率。
4.決策原則：
當(dāng)該指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或資本成本的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。
5.優(yōu)缺點(diǎn)
(1)優(yōu)點(diǎn)
�、倌軓膭�(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平;
�、谟�(jì)算過程不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。
(2)缺點(diǎn)
�、儆�(jì)算過程復(fù)雜
②當(dāng)運(yùn)營期出現(xiàn)大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。
(四)動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系
凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系。即：
(1)NPV>0時(shí)，NPVR>0，IRR>ic (折現(xiàn)率記為ic)
(2)NPV=0時(shí)，NPVR=0，IRR=ic
(3)NPV<0時(shí)，NPVR<0，IRR 四、運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性 投資決策指標(biāo)按照重要性分類及其可行性判斷如下： 主要指標(biāo)：NPV≥0，NPVR≥0，IRR≥ic， 次要指標(biāo)：PP≤n/2，PP′≤P/2，【n--項(xiàng)目計(jì)算期，P--經(jīng)營期】 輔助指標(biāo)：ROI≥基準(zhǔn)投資收益率i。 (1)完全具備：六個(gè)指標(biāo)均可行。 (2)基本具備：主要指標(biāo)可行而其他指標(biāo)不可行。 (3)基本不具備：主要指標(biāo)不可行而其他指標(biāo)可行。 (4)完全不具備：六個(gè)指標(biāo)均不可行。 進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)需要注意的問題 (1)主要評(píng)價(jià)指標(biāo)在評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用 在對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)和投資決策的過程中，當(dāng)靜態(tài)投資回收期(次要指標(biāo))或總投資收益率(輔助指標(biāo))的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。 (2)利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率)對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策，會(huì)得出相同的結(jié)論。 相關(guān)推薦： 2013會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》課后練習(xí)題8套 2013會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)匯總 2013會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)經(jīng)濟(jì)法》強(qiáng)化提高知識(shí)點(diǎn) 2013會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》強(qiáng)化提高知識(shí)點(diǎn)
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