全套講義：2013會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》基礎(chǔ)講義匯總 
第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)
第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值
一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義
貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定量貨幣資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。通常情況下，它是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，是利潤(rùn)平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。根據(jù)貨幣具有時(shí)間價(jià)值的理論，可以將某一時(shí)點(diǎn)的貨幣價(jià)值金額折算為其他時(shí)點(diǎn)的價(jià)值金額。
二、終值和現(xiàn)值的計(jì)算
終值又稱(chēng)將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作F。現(xiàn)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作P。利率(用i表示)可視為貨幣時(shí)間價(jià)值的一種具體表現(xiàn)。為計(jì)算方便，假定有關(guān)字母符號(hào)的含義如下：I為利息;F為終值;P為現(xiàn)值;A為年金值;i為利率(折現(xiàn)率);n為計(jì)算利息的期數(shù)。
單利是指按照固定的本金計(jì)算利息的一種計(jì)利方式。復(fù)利是指不僅對(duì)本金計(jì)算利息，還對(duì)利息計(jì)算利息的一種計(jì)息方式。
財(cái)務(wù)估值中一般都按照復(fù)利方式計(jì)算貨幣的時(shí)間價(jià)值。
(一)復(fù)利的終值和現(xiàn)值
復(fù)利計(jì)算方法是指每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將該期所派生的利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾動(dòng)計(jì)算，俗稱(chēng)“利滾利”。
1.復(fù)利終值
復(fù)利終值的計(jì)算公式如下：
F=P(1+i)n
式中，(1+i)n為復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P，i，n);n為計(jì)息期。
【例2-1】某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率2%，求5年后的終值。
『正確答案』F= P(1+i)n=100×(1+2%)5=100×(F/P，2%，5)=110.41(元)
2.復(fù)利現(xiàn)值
復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：
P=F/(1+i)n
式中，1/(1+i) n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F，i，n);n為計(jì)息期。
【例2-2】某人為了5年后能從銀行取出100元，在年利率2%的情況下，求當(dāng)前應(yīng)存入金額。
P=F/(1+i) n =100/(1+2%)5=100×(P/F，2%，5)=90.57(元)
(1)復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算;(2)復(fù)利終值系數(shù)(1+i)n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/(1+i)n互為倒數(shù)。(乘積等于1)
【例題】(2008年第三大題第64小題)隨著折現(xiàn)率的提高，未來(lái)某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。( )
『正確答案』×
『答案解析』折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小，本題的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。
(二)年金終值和年金現(xiàn)值
年金是指間隔期相等的系列等額收付款。年金包括普通年金(后付年金)、預(yù)付年金(先付年金)、遞延年金、永續(xù)年金等形式。普通年金是年金的最基本形式，它是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)為后付年金。預(yù)付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)先付年金或即付年金。遞延年金是指隔若干期后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)(第二期或第二期以后才發(fā)生)。永續(xù)年金是指無(wú)限期收付的年金，即一系列沒(méi)有到期日的現(xiàn)金流。間隔期間可以不是一年，例如每季末等額支付的債務(wù)利息也是年金。
1.年金終值
(1)普通年金終值
普通年金終值是指普通年金最后一次收付時(shí)的本利和，它是每次收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。
FA=A×
=A×(F/A, i, n)
式中，稱(chēng)為“年金終值系數(shù)”，記作(F/A, i, n)，可直接查閱“年金終值系數(shù)表”。
【例2-3】小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自2005年12月底開(kāi)始，他每年都要向一位失學(xué)兒童捐款。小王向這位失學(xué)兒童每年捐款1 000元，幫助這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級(jí)讀完九年義務(wù)教育。假設(shè)每年定期存款利率都是2%，則小王9年的捐款在2013年年底相當(dāng)于多少錢(qián)?
『正確答案』FA=1 000×(F/A, 2%, 9)=1 000×9.7546=9 754.6(元)。
【例2-4】A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)10年開(kāi)采權(quán)公開(kāi)拍賣(mài)，因此它向世界各國(guó)煤炭企業(yè)招標(biāo)開(kāi)礦。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書(shū)最具有競(jìng)爭(zhēng)力，甲公司的投標(biāo)書(shū)顯示，如果該公司取得開(kāi)采權(quán)，從獲得開(kāi)采權(quán)的第1年開(kāi)始，每年年末向A公司交納10億美元的開(kāi)采費(fèi)，直到10年后開(kāi)采結(jié)束。乙公司的投標(biāo)書(shū)表示，該公司在取得開(kāi)采權(quán)時(shí)，直接付給A公司40億美元，在8年末再付給60億美元。如A公司要求的年投資回報(bào)率達(dá)到15%，問(wèn)應(yīng)接受哪個(gè)公司的投標(biāo)?
要回答上述問(wèn)題，主要是要比較甲乙兩個(gè)公司給A公司的開(kāi)采權(quán)收入的大小。但由于兩個(gè)公司支付開(kāi)采費(fèi)用的時(shí)間不同，因此不能直接比較，而應(yīng)比較兩公司支出款在第10年末終值的大小。
甲公司的方案對(duì)A公司來(lái)說(shuō)是一筆年收款10億美元的10年年金，其終值計(jì)算如下：
F=A×(F/A, 15%, 10)=10×20.304=203.04(億美元)
乙公司的方案對(duì)A公司來(lái)說(shuō)是兩筆收款，分別計(jì)算其終值：
第1筆收款(40億美元)的終值=40×(1+15%)10
=40×(F/P, 15%, 10)
=40×4.0456
=161.824(億美元)
第2筆收款(60億美元)的終值=60×(1+15%)2
=60×(F/P, 15%, 2)
=60×1.3225
=79.35(億美元)
終值合計(jì)=161.824+79.35=241.174(億美元)
甲公司付出的款項(xiàng)終值小于乙公司付出的款項(xiàng)的終值，因此，A公司應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。
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