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　　第七章　營運資金管理

　　第一節(jié)　營運資金管理的主要內容

　　一、營運資金的概念和特點

　　狹義的營運資金概念是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。

　　(1)流動資產(chǎn)按照占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應收及預付款項和存貨等。

　　(2)按在生產(chǎn)過程中所處的環(huán)節(jié)不同，分為生產(chǎn)領域中的流動資產(chǎn)、流通領域中的流動資產(chǎn)以及其他領域的流動資產(chǎn)。

　　流動負債分類：以形成情況為標準，可以分為自然性流動負債和人為性流動負債。以是否支付利息為標準，可以分為有息流動負債和無息流動負債。

　　營運資金特點：1.來源具有靈活多樣性(有短期借款、商業(yè)信用等);2.數(shù)量具有波動性;3.周轉具有短期性;4.實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性

　　二、營運資金的管理原則1.保證合理的資金需求;2.提高資金使用效率;3.節(jié)約資金使用成本;4.保持足夠的短期償債能力

　　三、營運資金管理策略

　　1.根據(jù)流動資產(chǎn)與銷售收入這一比率的高低，可將流動資產(chǎn)投資策略分為兩類。

　　緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：①維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。②可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，但與此同時可能伴隨著更高風險。③對企業(yè)的管理水平有較高的要求。

　　寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：①維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。②低風險、低收益。

　　2.如何選擇流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略

　　(1)首先需要權衡的是資產(chǎn)的收益性與風險性。(最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時的流動資產(chǎn)占用水平)(2)充分考慮企業(yè)經(jīng)營的內外部環(huán)境。(融資困難，通常采用緊縮的投資策略。)(3)可能還受產(chǎn)業(yè)因素的影響。(在銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松的信用政策可能為企業(yè)帶來更為可觀的收益。)(4)企業(yè)政策的決策者：

　　①保守的決策者更傾向于寬松的流動資產(chǎn)投資策略，而風險承受能能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。②運營經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料，以便滿足生產(chǎn)所需;銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨，以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售;財務經(jīng)理喜歡使存貨和和應收賬款最小化，以便使流動資產(chǎn)融資的成本最小化。

　　(二)流動資產(chǎn)融資策略

　　期限匹配融資策略：短期來源=波動性流動資產(chǎn)

　　保守融資策略：短期來源<波動性流動資產(chǎn)，長期融資支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和某部分波動性流動資產(chǎn)。

　　激進融資策略：短期資金>波動性流動資產(chǎn)，短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的臨時性流動資產(chǎn)。

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