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2015會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)(18)

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第 1 頁(yè):資本成本
第 3 頁(yè):杠桿效應(yīng)
第 4 頁(yè):資本結(jié)構(gòu)

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第五章 籌資管理(下)

第三節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)

  資本成本(1)

  【考情分析】

  考頻星級(jí):★★★★★

  歷年真題涉及:2014年、2013年單選題,2012年多選題,2013年判斷題,2014年綜合題

  【高頻考點(diǎn)】:資本成本

  資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn),也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求,通常用資本成本率表示。企業(yè)所籌得的資本付諸使用以后,只有項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于資本成本率,才能表明所籌集的資本取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益。

  (一)資本成本的含義

  資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià),包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。資本成本是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)分離的結(jié)果。對(duì)出資者而言,由于讓渡了資本使用權(quán),必須要求取得一定的補(bǔ)償,資本成本表現(xiàn)為讓渡資本使用權(quán)所帶來(lái)的投資報(bào)酬。對(duì)籌資者而言,由于取得了資本使用權(quán),必須支付一定代價(jià),資本成本表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)。資本成本可以用絕對(duì)數(shù)表示,也可以用相對(duì)數(shù)表示。用絕對(duì)數(shù)表示的資本成本,主要由以下兩個(gè)部分構(gòu)成。

  1.籌資費(fèi)

  籌資費(fèi),是指企業(yè)在資本籌措過(guò)程中為獲取資本而付出的代價(jià),如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi),因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費(fèi)等;I資費(fèi)用通常在資本籌集時(shí)一次性發(fā)生,在資本使用過(guò)程中不再發(fā)生,因此,視為籌資數(shù)額的一項(xiàng)扣除。

  2.占用費(fèi)

  占用費(fèi),是指企業(yè)在資本使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià),如向銀行等債權(quán)人支付的利息,向股東支付的股利等。占用費(fèi)用是因?yàn)檎加昧怂速Y金而必須支付的,是資本成本的主要內(nèi)容。

  (二)資本成本的作用

  1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)

  各種資本的資本成本率,是比較、評(píng)價(jià)各種籌資方式的依據(jù)。在評(píng)價(jià)各種籌資方式時(shí),一般會(huì)考慮的因素包括對(duì)企業(yè)控制權(quán)的影響、對(duì)投資者吸引力的小、融資的難易和風(fēng)險(xiǎn)、資本成本的高低等,而資本成本是其中的重要因素。在其他條件相同時(shí),企業(yè)籌資應(yīng)選擇資本成本率最低的方式。

  2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)

  企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化,企業(yè)價(jià)值是企業(yè)資產(chǎn)帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí),經(jīng)常采用企業(yè)的平均資本成本作為貼現(xiàn)率,當(dāng)平均資本成本最小時(shí),企業(yè)價(jià)值最大,此時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。

  3.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)

  任何投資項(xiàng)目,如果它預(yù)期的投資報(bào)酬率超過(guò)該項(xiàng)目使用資金的資本成本率,則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上就是可行的。東奧中級(jí)職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。因此,資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。

  4.資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)

  一定時(shí)期企業(yè)資本成本率的高低,不僅反映企業(yè)籌資管理的水平,還可作為評(píng)價(jià)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),實(shí)際上就是所籌集資本經(jīng)過(guò)投放后形成資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn),企業(yè)的總資產(chǎn)稅后報(bào)酬率應(yīng)高于其平均資本成本率,這樣才能帶來(lái)剩余收益。

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