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　　第四節(jié) 證券投資管理

　　證券資產(chǎn)的特點(diǎn)

　　(一)價(jià)值虛擬性

　　證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在，但證券資產(chǎn)的價(jià)值不是完全由實(shí)體資本的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)決定的，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量，是一種未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價(jià)值。如債券投資代表的是未來(lái)按合同規(guī)定收取債息和收回本金的權(quán)利，股票投資代表的是對(duì)發(fā)行股票企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)、財(cái)務(wù)控制權(quán)、收益分配權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)追索權(quán)等股東權(quán)利。證券資產(chǎn)的服務(wù)能力在于它能帶來(lái)未來(lái)的現(xiàn)金流量，按未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)即資本化價(jià)值， 是證券資產(chǎn)價(jià)值的統(tǒng)一表達(dá)。

　　(二)可分割性

　　實(shí)體項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一般具有整體性要求，如購(gòu)建新的生產(chǎn)能力，往往是廠房、設(shè)備、配套流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)合。證券資產(chǎn)可以分割為一個(gè)最小的投資單位，如一股股票、一份債券，這就決定了證券資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量比較單一，往往由原始投資、未來(lái)收益或資本利得、本金回收所構(gòu)成。

　　(三)持有目的多元性

　　實(shí)體項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)往往是為消耗而持有，為流動(dòng)資產(chǎn)的加工提供生產(chǎn)條件。證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，既可能是為未來(lái)積累現(xiàn)金即為未來(lái)變現(xiàn)而持有，也可能是為謀取資本利得即為銷售而持有，還有可能是為取得對(duì)其他企業(yè)的控制權(quán)而持有。

　　(四)強(qiáng)流動(dòng)性

　　證券資產(chǎn)具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，其流動(dòng)性表現(xiàn)在：(1)變現(xiàn)能力強(qiáng)。證券資產(chǎn)往往都是上市證券，一般都有活躍的交易市場(chǎng)可供及時(shí)轉(zhuǎn)讓。(2)持有目的可以相互轉(zhuǎn)換。當(dāng)企業(yè)急需現(xiàn)金時(shí)，可以立即將為其他目的而持有的證券資產(chǎn)變現(xiàn)。東奧中級(jí)職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。證券資產(chǎn)本身的變現(xiàn)能力雖然較強(qiáng)，但其實(shí)際周轉(zhuǎn)速度取決于企業(yè)對(duì)證券資產(chǎn)的持有目的的。作為長(zhǎng)期投資的形式，企業(yè)持有的證券資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)一次一般都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)會(huì)計(jì)年度以上。

　　(五)高風(fēng)險(xiǎn)性

　　證券資產(chǎn)是一種虛擬資產(chǎn)，決定了金融投資受公司風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，不僅發(fā)行證券資產(chǎn)的公司業(yè)績(jī)影響著證券資產(chǎn)投資的報(bào)酬率，資本市場(chǎng)的市場(chǎng)平均報(bào)酬率變化也會(huì)給金融投資帶來(lái)直接的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券資產(chǎn)的目的

　　(一)分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

　　投資分散化，即將資金投資于多個(gè)相關(guān)程度較低的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，能夠有效地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。與對(duì)內(nèi)投資相比，對(duì)外證券投資不受地域和經(jīng)營(yíng)范圍的限制，投資選擇面非常廣，投資資金的退出和收回也比較容易，是多元化投資的主要方式。

　　(二)利用閑置資金，增加企業(yè)收益

　　企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種原因有時(shí)會(huì)出現(xiàn)資金閑置、現(xiàn)金結(jié)余較多的情況。這些閑置的資金可以投資于股票、債券等有價(jià)證券上，謀取投資收益，這些投資收益主要表現(xiàn)在股利收入、債息收入、證券買賣差價(jià)等方面。同時(shí)，有時(shí)企業(yè)資金的閑置是暫時(shí)性的，可以投資于資本市場(chǎng)上流通性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)的有價(jià)證券，這類證券能夠隨時(shí)變賣，收回資金。

　　(三)穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

　　企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中，供應(yīng)和銷售是企業(yè)與市場(chǎng)相聯(lián)系的重要通道。沒(méi)有穩(wěn)定的原材料供應(yīng)來(lái)源，沒(méi)有穩(wěn)定的銷售客戶，都會(huì)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中斷。為了保持與供銷客戶良好而穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，可以對(duì)業(yè)務(wù)關(guān)系鏈的供銷企業(yè)進(jìn)行投資，保持對(duì)他們一定的債券或股權(quán)，甚至控股。這樣，能夠以債權(quán)或股權(quán)對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的生成經(jīng)營(yíng)施加影響和控制，保障本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行。

　　(四)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力

　　資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)弱是影響企業(yè)財(cái)務(wù)安全性的主要因素。除現(xiàn)金等貨幣資產(chǎn)外，有價(jià)證券投資是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分。在企業(yè)需要支付大量現(xiàn)金，而現(xiàn)有現(xiàn)金儲(chǔ)備又不足時(shí)，可以通過(guò)變賣有價(jià)證券迅速取得大量現(xiàn)金，保證企業(yè)的及時(shí)支付。

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