四、計(jì)算分析題

　　1.某投資者準(zhǔn)備投資購(gòu)買(mǎi)-種股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。目前股票市場(chǎng)上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價(jià)為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元;乙股票目前的市價(jià)為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計(jì)第-年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長(zhǎng)率為3%;丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價(jià)為13元。

　　已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為13%，甲股票的β系數(shù)為1.4，乙股票的β系數(shù)為1.2，丙股票的β系數(shù)為0.8。

　　要求：

　　(1)分別計(jì)算甲、乙、丙三種股票的必要收益率;

　　(2)為該投資者做出應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)何種股票的決策;

　　(3)按照(2)中所做出的決策，計(jì)算投資者購(gòu)入該種股票的內(nèi)部收益率。(提示：介于15%～16%之間)

　　2.A公司正面臨設(shè)備的選擇決策。它可以購(gòu)買(mǎi)8臺(tái)甲型設(shè)備，每臺(tái)價(jià)格8000元。甲型設(shè)備將于第4年末更換，預(yù)計(jì)無(wú)殘值收入。另-個(gè)選擇是購(gòu)買(mǎi)10臺(tái)乙型設(shè)備來(lái)完成同樣的工作，每臺(tái)價(jià)格5000元。乙型設(shè)備需于3年后更換，在第3年末預(yù)計(jì)有500元/臺(tái)的殘值變現(xiàn)收入。

　　該公司此項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為10%;所得稅稅率為30%(假設(shè)該公司將-直盈利)，稅法規(guī)定的該類設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%;預(yù)計(jì)選定設(shè)備型號(hào)后，公司將長(zhǎng)期使用該種設(shè)備，更新時(shí)不會(huì)隨意改變?cè)O(shè)備型號(hào)，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。

　　要求：分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的年金成本，并據(jù)此判斷應(yīng)購(gòu)買(mǎi)哪-種設(shè)備。

　　3.甲公司為-投資項(xiàng)目擬定了甲、乙兩個(gè)方案，請(qǐng)你幫助做出合理的投資決策，相關(guān)資料如下：

　　(1)甲方案原始投資額在投資期起點(diǎn)-次性投入，項(xiàng)目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為19.8萬(wàn)元;

　　(2)乙方案原始投資額為100萬(wàn)元，在投資期起點(diǎn)-次性投入，項(xiàng)目營(yíng)業(yè)期為3年，投資期為1年，投資期之后每年的現(xiàn)金凈流量均為50萬(wàn)元;

　　(3)該項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算乙方案的凈現(xiàn)值;

　　(2)使用年金凈流量法做出投資決策;

　　(3)使用延長(zhǎng)壽命期法做出投資決策。

　　4.已知：A公司擬購(gòu)買(mǎi)某公司債券作為長(zhǎng)期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%�，F(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息-次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元;乙公司債券的票面利率為8%，單利計(jì)息，到期-次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元;丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。

　　要求：

　　(1)計(jì)算A公司購(gòu)入甲公司債券的價(jià)值和內(nèi)部收益率。

　　(2)計(jì)算A公司購(gòu)入乙公司債券的價(jià)值和內(nèi)部收益率。

　　(3)計(jì)算A公司購(gòu)人丙公司債券的價(jià)值。

　　(4)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購(gòu)買(mǎi)何種債券的決策。

　　5.甲公司目前有兩個(gè)投資項(xiàng)目A和B，有關(guān)資料如下：

　　(1)A項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為280萬(wàn)元，投資期為2年，投產(chǎn)后第1年的營(yíng)業(yè)收入為140萬(wàn)元，付現(xiàn)成本為60萬(wàn)元，非付現(xiàn)成本為40萬(wàn)元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營(yíng)8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第-年相等。A項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為11%。

　　(2)B項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為380萬(wàn)元，投資期為0年，投產(chǎn)后第1年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為60萬(wàn)元，折舊為20萬(wàn)元，攤銷為10萬(wàn)元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營(yíng)8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第-年相等。

　　兩個(gè)項(xiàng)目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目各自的凈現(xiàn)值;

　　(2)計(jì)算B項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率;

　　(3)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的年金凈流量;

　　(4)如果A項(xiàng)目和B項(xiàng)目是彼此獨(dú)立的，回答應(yīng)該優(yōu)先選擇哪個(gè)項(xiàng)目，并說(shuō)明理由;

　　(5)如果A項(xiàng)目和B項(xiàng)目是互斥的，回答應(yīng)該選擇哪個(gè)項(xiàng)目，并說(shuō)明理由。

　　6.某企業(yè)擬進(jìn)行-項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，投資期為1年，營(yíng)業(yè)期為5年，壽命期為6年，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表(部分)如下：

　　現(xiàn)金流量表(部分)單位：萬(wàn)元

　　其他資料：終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為100萬(wàn)元。

　　要求：

　　(1)計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值(C的結(jié)果四舍五入保留整數(shù))。

　　(2)計(jì)算或確定下列指標(biāo)：

　�、侔ㄍ顿Y期和不包括投資期的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期;

　�、趦衄F(xiàn)值;

　　③現(xiàn)值指數(shù)。

　　7.某城市供熱系統(tǒng)已不適應(yīng)需要，市政府決定加以改造�，F(xiàn)有兩種方案可供選擇：A方案是在現(xiàn)有基礎(chǔ)上改造，需-次性投資10000萬(wàn)元，以后每年需投入維護(hù)費(fèi)120萬(wàn)元，每5年末大修-次需投資1500萬(wàn)元，永久使用;B方案是全部重建，需-次性投資13000萬(wàn)元，以后每年需投入維護(hù)費(fèi)200萬(wàn)元，每10年末大修-次需投資2000萬(wàn)元，永久使用，原有舊供熱設(shè)施殘料收入1800萬(wàn)元。假設(shè)貼現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算兩個(gè)方案的大修費(fèi)用的年金成本

　　(2)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;

　　(3)選擇較優(yōu)的方案。

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