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2019中級會計職稱《財務(wù)管理》備考精選習(xí)題(3)

來源:考試吧 2018-10-15 15:32:29 要考試,上考試吧! 會計職稱萬題庫
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第 1 頁:單項選擇題
第 2 頁:多項選擇題
第 3 頁:判斷題
第 4 頁:計算分析題
第 5 頁:綜合題

  五、綜合題

  甲乙兩家企業(yè)的相關(guān)資料如下

  資料一:甲企業(yè)2017年的實際銷售收入為1500萬元,利潤總額為45萬元,所得稅稅率為25%,分配給股東的利潤為13.5萬元,2017年資產(chǎn)負債表見下表:

資產(chǎn)負債表 2017年12月31日 單位:萬元

項目

金額

項目

金額

現(xiàn)金

7.5

應(yīng)付賬款

264

應(yīng)收賬款

240

應(yīng)付票據(jù)

10.5

存貨

261

短期借款

50

流動資產(chǎn)合計

508.5

長期負債

5.5

固定資產(chǎn)凈值

29.5

負債合計

330

 

 

實收資本

25

 

 

留存收益

183

資產(chǎn)合計

538

負債及所有者權(quán)益合計

538

  預(yù)計2018年銷售收入為1800萬元,流動資產(chǎn)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)與銷售收入存在穩(wěn)定百分比關(guān)系,企業(yè)生產(chǎn)能力有剩余,假設(shè)銷售凈利率與利潤留存比率不變。

  資料二:乙企業(yè)2017年年末總股本為300萬股,該年利息費用為500萬元,假定該部分利息費用在2018年保持不變,預(yù)計2018年銷售收入為15000萬元,預(yù)計息稅前利潤與銷售收入的比率為12%。該企業(yè)決定于2018年初從外部籌集資金850萬元。具體籌資方案有兩個:

  方案1:發(fā)行普通股股票100萬股,發(fā)行價每股8.5元。2017年每股股利(D0)為0.5元,預(yù)計股利增長率為5%。

  方案2:發(fā)行債券850萬元,債券利率10%,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

  假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計。

  要求:

  (1)根據(jù)資料一為甲企業(yè)完成下列任務(wù):

 �、儆嬎�2018年公司需要增加的資金?

  ②計算2018年公司增加的留存收益

 �、塾嬎�2018年需從外部追加多少資金?

  (2)根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù):

 �、儆嬎�2018年預(yù)計息稅前利潤;

  ②計算每股收益無差別點息稅前利潤;

 �、鄹鶕�(jù)每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決策,并說明理由;

 �、苡嬎惴桨�1增發(fā)新股的資本成本和方案2增發(fā)債券的資本成本。

 �、萦嬎惴桨�2在無差別點上的財務(wù)杠桿系數(shù)

  ⑥若乙公司預(yù)計息稅前利潤在每股收益無差別點上增長20%,計算采用方案2的該公司每股收益的增長幅度。

  【答案】

  (1)

 �、倜舾匈Y產(chǎn)銷售百分比=508.5/1500=33.9%

  敏感負債銷售百分比=(264+10.5)/1500=18.3%

  增加的銷售收入=1800-1500=300(萬元)

  2018年公司需要增加的資金=33.9%×300-18.3%×300=46.8(萬元)

 �、�2017年的銷售凈利率=45×(1-25%)/1500=2.25%

  2017年的利潤留存比率=[45×(1-25%)-13.5]/[45×(1-25%)]=60%

  2018年公司增加的留存收益=1800×2.25%×60%=24.3(萬元)

 �、�2018年追加的外部籌資額=46.8-24.3=22.5(萬元)

  (2)

 �、�2018年預(yù)計息稅前利潤=15000×12%=1800(萬元)

 �、谠霭l(fā)普通股方式下的股數(shù)=300+100=400(萬股)

  增發(fā)普通股方式下的利息=500(萬元)

  增發(fā)債券方式下的股數(shù)=300(萬股)

  增發(fā)債券方式下的利息=500+850×10%=585(萬元)

  (EBIT-500)×(1-25%)/400=(EBIT-585)×(1-25%)/300

  解得:EBIT=840(萬元)

 �、蹧Q策結(jié)論:應(yīng)選擇方案2(或應(yīng)當負債籌資或發(fā)行債券)。

  理由:由于2018年息稅前利潤1800萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤840萬元。

 �、茉霭l(fā)新股的資本成本=0.5×(1+5%)/8.5+5%=11.18%

  增發(fā)債券的資本成本=10%×(1-25%)=7.5%

  ⑤債券方式下的財務(wù)杠桿系數(shù):840/(840-585)=3.29

 �、廾抗墒找娴脑鲩L幅度=20%×3.29=65.8%。

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