7、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)中營(yíng)運(yùn)資本凈變動(dòng)：
資產(chǎn)類：
存貨、壞賬準(zhǔn)備、待攤費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收
上述項(xiàng)目與現(xiàn)金反方向增減，即上述項(xiàng)目增加，現(xiàn)金減少，上述項(xiàng)目減少，現(xiàn)金增加。
因?yàn)楝F(xiàn)金也是資產(chǎn)類科目，同類科目有增必有減。
負(fù)債類：
經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目、遞延稅款貸項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用、增值稅
上述項(xiàng)目與現(xiàn)金同方向增減，即上述項(xiàng)目增加現(xiàn)金增加，上述項(xiàng)目減少現(xiàn)金減少。
因?yàn)楝F(xiàn)金是資產(chǎn)類科目，不同類科目同增同減。
根據(jù)資產(chǎn)類和負(fù)債類各項(xiàng)計(jì)算出現(xiàn)金的具體增減情況。如果現(xiàn)金增加，則營(yíng)運(yùn)資本減少，如果現(xiàn)金減少則營(yíng)運(yùn)資本增加。
如：經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目減少80萬(wàn)元，存貨減少165萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目減少20萬(wàn)元，計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)。
經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目與存貨同屬資產(chǎn)類科目，他們減少則現(xiàn)金增加，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目屬負(fù)債類科目，負(fù)債減少，現(xiàn)金也減少
營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)=80+165-20=225萬(wàn)元（現(xiàn)金增加225萬(wàn)元）即營(yíng)運(yùn)資本減少225萬(wàn)元。
在計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量時(shí)要將減少的營(yíng)運(yùn)資本加回，
即：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量+225
其實(shí)，簡(jiǎn)單記憶就是現(xiàn)金增加了就加上，現(xiàn)金減少了就減去。
8、債券定價(jià)的基本原則：
必要報(bào)酬率等于債券利率時(shí)，債券價(jià)值就是其面值。如果必要報(bào)酬率高于債券利率，債券價(jià)值就低于面值，如果必要報(bào)酬率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值。對(duì)于所有類型的債券估價(jià)，都必須遵循這一原理。
9、債券價(jià)值與到期時(shí)間：
債券價(jià)值不僅受必要報(bào)酬率的影響，而且受債券到期時(shí)間的影響。債券的到期時(shí)間，是指當(dāng)前日到債券到期日之間的時(shí)間間隔，隨著時(shí)間的延續(xù)，債券到期時(shí)間逐漸縮短，至到期日時(shí)該間隔為零。
假設(shè)債券每年支付一次利息：P108
在必要報(bào)酬率一直保持不變的情況下，不管它高于或低于票面利率，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向債券面值*近，至到期日債券價(jià)值等于債券面值。
A、當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)（債券價(jià)值低于面值——折價(jià)），隨著時(shí)間向到期日*近。債券價(jià)值逐漸提高，最終等于債券面值。
B、當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)（債券價(jià)值等于面值），債券價(jià)值一直等于票面利率。
C、當(dāng)必要報(bào)酬率低于票面利率時(shí)（債券價(jià)值高于面值——溢價(jià)），隨著時(shí)間向到期日*近。債券價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值。
D、在必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的縮短對(duì)債券價(jià)值沒有影響。
E、當(dāng)必要報(bào)酬率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。
F、如果必要報(bào)酬率在債券發(fā)行后發(fā)生變動(dòng)，債券價(jià)值也會(huì)因此而變動(dòng)。隨著到期時(shí)間的縮短，必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小。也就是說，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反映越來越不靈敏。
10、債券價(jià)值與利息支付頻率
不同的利息支付頻率會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響。
債券付息期越短價(jià)值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價(jià)出售的狀態(tài)，如果債券溢價(jià)出售，則情況正好相反。
11、債券的到期收益率：
到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買并持有至到期日所能獲得的收益率。它是使未來現(xiàn)金流量等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。
平價(jià)發(fā)行的每年付一次息的債券，其到期收益率等于票面利率。
如果買價(jià)和面值不同，則到期收益率和票面利率不同。
如果該債券不是定期付息，而是到期一次還本付息或用其他方式付息，那么即使平價(jià)發(fā)行，到期收益率也可能與票面利率不同。
到期收益率是針對(duì)長(zhǎng)期債券投資而言的，短期債券投資由于其期限短，所以不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，在此前提下，短期債券投資的收益率是指持有收益（即利息）的變現(xiàn)收益（即差價(jià)或稱為資本利得）與投資成本的比值。即，短期債券投資的收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和
12、相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響
證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲。風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)也就越強(qiáng)。證券報(bào)酬率之間的相關(guān)性越高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越弱。完全正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其機(jī)會(huì)集曲線是一條直線。
在兩個(gè)股票的投資比例相同的前提條件下，如果兩種證券完全負(fù)相關(guān)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵消掉；當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)既不減少也不擴(kuò)大。
不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但是不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。，一般而言，股票種類越多風(fēng)險(xiǎn)越小。如果投資組合包括所有股票，則該組合只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn)。
只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。
當(dāng)相關(guān)系數(shù)=1，兩種股票A、B權(quán)重相同時(shí)，
投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=（A的標(biāo)準(zhǔn)差+B的標(biāo)準(zhǔn)差）/2
當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-1，兩種股票A、B權(quán)重相同時(shí)，
投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=（A的標(biāo)準(zhǔn)差-B的標(biāo)準(zhǔn)差）/2
（其中A的標(biāo)準(zhǔn)差>B的標(biāo)準(zhǔn)差）
13、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合的特殊記憶：
無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0
無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝他值=0
市場(chǎng)組合對(duì)于它自己的標(biāo)準(zhǔn)差=市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差，即：σj=σm
市場(chǎng)組合對(duì)于自己的相關(guān)系數(shù)=1
市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的貝他值=1
一種股票的貝他值=相關(guān)系數(shù)*該股票的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差
14、分離定理：
市場(chǎng)組合均衡點(diǎn)M代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，也即市場(chǎng)組合。
對(duì)于不風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，只要能以無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸。他們都會(huì)選擇市場(chǎng)組合均衡點(diǎn)M。這就是所謂的分離定理。它也可以表述為最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的確定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。它取決于各種可能風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。
個(gè)人的投資行為可分為兩個(gè)階段：先確定最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。后考慮無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的理想組合。只有第二階段受投資人風(fēng)險(xiǎn)反感程度的影響。第一階段也即確定最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合時(shí)不受投資者風(fēng)險(xiǎn)反感程度的影響。
分離定理在理財(cái)方面非常重要，它表明企業(yè)管理層在決策時(shí)不必考慮每位股東對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。證券有的價(jià)格信息完全可以用于確定投資者所要求的報(bào)酬率，該報(bào)酬率可指導(dǎo)管理層進(jìn)行決策。
15、運(yùn)用凈現(xiàn)值進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)應(yīng)注意的幾個(gè)問題：
（1）項(xiàng)目的最短使用壽命，即項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時(shí)的使用壽命。
（2）年限越長(zhǎng)，未來的現(xiàn)金流入量越大，即年限與凈現(xiàn)值呈同向變化。
（3）折舊引起的現(xiàn)金流動(dòng)：
如果不考慮所得稅，折舊即不是流入也不是流出。
如果考慮所得稅，則折舊可以抵減所得稅，折舊抵減的所得稅視為一種流入。
流入額=折舊*所得稅率
此時(shí)的折舊是按稅法規(guī)定的折舊，而不是會(huì)計(jì)折舊，同時(shí)也不考慮兩者產(chǎn)生的時(shí)間性差異的所得稅影響金額。
（4）殘值引起的現(xiàn)金流動(dòng)：
第一、將最終殘值全部作為現(xiàn)金流入。
第二、將最終殘值與稅法殘值作比較。如：最終殘值>稅法殘值要補(bǔ)交所得稅，其補(bǔ)交的所得稅視為流出。即，
殘值引起的現(xiàn)金流動(dòng)凈額=最終殘值收入-（最終殘值收入-稅法殘值）*所得稅率
第三、將最終殘值與稅法殘值作比較。如：最終殘值<稅法殘值則可抵減所得稅，其抵減的所得稅視為流入。即，
殘值引起的現(xiàn)金流動(dòng)凈額=最終殘值收入+（稅法殘值-最終殘值收入）*所得稅率
（5）項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)折舊是否提足引起的現(xiàn)金流動(dòng)：
如在項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用期滿時(shí)，折舊+預(yù)計(jì)殘值=投資額。則對(duì)終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量不產(chǎn)生影響。
如在項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用期滿時(shí)，折舊+預(yù)計(jì)殘值不等于投資額。則對(duì)終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。
也即折舊未提足將產(chǎn)生清理?yè)p失，清理?yè)p失所抵減的所得稅視為現(xiàn)金流入。
16、固定資產(chǎn)更新決策注意事項(xiàng)：
（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置更新設(shè)備是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，舊設(shè)備的變現(xiàn)收入必須視為現(xiàn)金流出。
（2）舊設(shè)備變現(xiàn)收入與賬面折余價(jià)值比較：
若：舊設(shè)備變現(xiàn)收入>賬面折余價(jià)值，其差額要補(bǔ)交所得稅，補(bǔ)交的所得稅抵減變現(xiàn)收入。即：舊設(shè)備的變現(xiàn)收入凈額=變現(xiàn)收入-（舊設(shè)備變現(xiàn)收入-賬面折余價(jià)值）*所得稅率
若：舊設(shè)備變現(xiàn)收入<賬面折余價(jià)值，其差額則抵減所得稅，抵減的所得稅增加變現(xiàn)收入。即：舊設(shè)備的變現(xiàn)收入凈額=變現(xiàn)收入+（賬面折余價(jià)值-舊設(shè)備變現(xiàn)收入）*所得稅率
（3）折舊減稅、殘值減稅的計(jì)算與凈現(xiàn)值法同。
需注意的是：在進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策與凈現(xiàn)值法決策時(shí)一樣，考慮的只是稅法規(guī)定的折舊對(duì)現(xiàn)金流量和影響。
17、固定資產(chǎn)更新總成本法和平均年成本法的選擇：
（1）方案只有流出，而沒有流入，且未來使用年限不同：只能采用固定資產(chǎn)的年平均成本進(jìn)行決策。
（2）方案只有流出，而沒有流入，且未來使用年限相同：
A、可以使用固定資產(chǎn)的總成本進(jìn)行決策；
B、也可以使用差量分折法進(jìn)行決策（即計(jì)算差量方案的凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行決策）。
