西南期貨天膠周報(bào)100201-100205

  市場聚焦

   此次商品市場集體大幅向下調(diào)整并未受任何基本面影響，宏觀經(jīng)濟(jì)方面的波動(dòng)是迫使商品下挫的主要因素。本周經(jīng)濟(jì)方面主要圍繞歐美展開，英國及歐洲央行宣布維持當(dāng)前基準(zhǔn)利率不變與市場之前預(yù)期一致，并未對(duì)市場造成影響，但歐洲央行行長在央行貨幣政策決議后的新聞發(fā)布會(huì)中表示"他預(yù)計(jì)歐元區(qū)許多成員國將出現(xiàn)龐大而加劇增加的財(cái)政赤字,而高企的公共債務(wù)和預(yù)算赤字將增加貨幣政策的壓力"，此番悲觀言論使得金融市場集體下挫，而希臘的滅赤計(jì)劃進(jìn)一步加深投資者對(duì)于歐洲債務(wù)危機(jī)擴(kuò)大化的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒急劇上升推動(dòng)美元指數(shù)推動(dòng)下勢如破竹，強(qiáng)勢上揚(yáng)至80上方；歐洲方面危機(jī)不斷，美國方面本周公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻有一定亮點(diǎn)，失業(yè)率下滑至9.7%低于此前預(yù)計(jì)、勞工部數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月2萬人的裁員規(guī)模為衰退以來最小的一次，而制造業(yè)就業(yè)當(dāng)月增加1.1萬個(gè)工作崗位，這是自美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退以來首次出現(xiàn)增長。

   歐美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并不穩(wěn)定使得避險(xiǎn)資金大幅流入美元市場，美元指數(shù)快速飆升令商品市場苦不堪言。原油市場周初自前期下跌勢頭中強(qiáng)勢反彈，最高上沖至78美元附近，但受歐洲事件影響，原油周四周五大幅暴跌，盡數(shù)回吐周初漲幅后盤中曾一度下探至近5個(gè)月來新低，雖然周五尾盤略有反彈但原油市場整體走弱將影響整體商品市場走弱。

   天膠方面雖然基本面上未有指引性消息，但天膠金融屬性占主導(dǎo)迫使膠價(jià)跟隨周邊市場集體下挫。日膠市場周初在原油反彈帶動(dòng)下曾一度止跌反彈至5日及10日均線上方，但周五受大宗商品暴跌以及日元快速升值影響，日膠跳空下挫回吐周初漲幅，至尾盤收于269日元，周跌幅達(dá)2.3%；滬膠市場本周表現(xiàn)較日膠更為疲軟，周初日膠向上反彈而滬膠則在22900-23500區(qū)間弱勢震蕩，無力回補(bǔ)前期跳空缺口，周五則在市場暴跌帶動(dòng)下跳空低開下探至22000一線，而遠(yuǎn)月合約更是加速下挫觸及跌停，至尾盤滬膠縮量減倉收于22030元，周跌幅達(dá)4.15%。

   臨近春節(jié)，現(xiàn)貨市場人氣清淡，農(nóng)墾市場本周僅成交120噸，成交均價(jià)為23300元/噸，至周五較期市現(xiàn)貨月升水1500元/噸；從進(jìn)口市場來看，目前FOB市場SIR20報(bào)價(jià)達(dá)到3030美元/噸，折合進(jìn)口復(fù)合膠價(jià)約為24600元/噸，此價(jià)格較期貨升水近2000元/噸，從比價(jià)上來看目前滬膠1003合約有明顯比價(jià)優(yōu)勢，由于此優(yōu)勢明顯，上交所一直不斷增加的庫存自上月底開始在逐步下降，本周庫存縮減13645噸至128306噸，較前期高位下滑近15.5%。從其他現(xiàn)貨市場來看由于本周國內(nèi)外期膠市場均有不同程度下滑，現(xiàn)貨市場雖有偏多的基本面支撐但也未能抵擋期市下滑帶來的壓力，由于部分輪胎廠將在本周末陸續(xù)停產(chǎn)放假，貿(mào)易商多好看節(jié)后行情，低價(jià)不愿出貨，這也限制現(xiàn)貨市場下調(diào)空間。

   總結(jié)：近期滬膠市場忽略其商品屬性，金融屬性主導(dǎo)其跟隨周邊市場集體下挫，在目前周邊市場下行浪潮還未退盡，雖然其自身基本面依舊趨好但滬膠難以輕言止跌回穩(wěn)。從走勢來看滬膠連續(xù)四周收陰，周五也跳空跌破23000一線支撐，下方預(yù)計(jì)將考驗(yàn)21500一線支撐，短期來看滬膠走勢依舊偏空，臨近春節(jié)操作上注意控制風(fēng)險(xiǎn)。