期現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱結(jié)構(gòu)

　　不管是現(xiàn)貨市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)，目前都呈現(xiàn)出油強(qiáng)粕弱結(jié)構(gòu)。進(jìn)入10月份之后，在棕櫚油、豆油價(jià)格不斷上漲的背景下，大商所豆一主力合約1401和豆粕主力合約1401分別下跌3%和6%。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)油類價(jià)格走勢(shì)也明顯好于豆粕價(jià)格。數(shù)據(jù)顯示，24度棕櫚油全國(guó)現(xiàn)貨平均價(jià)由9月底的5500元/噸上漲至當(dāng)前的5800元/噸以上，而同期豆粕全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)從最高的4550元/噸跌至目前的4380元/噸左右。

　　由于今年南美大豆豐產(chǎn)，加之美國(guó)天氣并未出現(xiàn)意外狀況，全球大豆供應(yīng)偏緊的格局正在逐漸改善。在基本面逐漸偏空的格局下，豆類價(jià)格重新回到了弱勢(shì)格局。與此不同，近期以棕櫚油為代表的油類卻利多疊加。

　　徽商期貨分析認(rèn)為，在國(guó)儲(chǔ)政策遲遲未能公布的前提下，市場(chǎng)預(yù)測(cè)新年度大豆收儲(chǔ)政策無(wú)論價(jià)格和收儲(chǔ)方式都會(huì)發(fā)生變化，連豆大幅下挫。其次，大豆的下跌以及油廠開(kāi)工率的增加，使得國(guó)內(nèi)豆粕供給異常緊張的局面得到緩和，成交低迷導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)步下滑，連粕也跟盤(pán)走低。

　　此外，港口數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，港口大豆庫(kù)存水平為495萬(wàn)噸，而隨著11月~12月大量進(jìn)口豆的集中到港，庫(kù)存將進(jìn)一步增加。而油脂消費(fèi)旺季也即將到來(lái)，油廠壓榨利潤(rùn)豐厚，開(kāi)工率較高，油廠大豆貨源將得到有效補(bǔ)充，且壓榨意愿不減，豆粕市場(chǎng)的流通量將大幅增加，豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步趨弱。

　　從中期市場(chǎng)供需來(lái)看，美國(guó)大豆未呈現(xiàn)出減產(chǎn)跡象，而巴西2013/2014年度大豆產(chǎn)量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8950萬(wàn)噸。同時(shí)，阿根廷農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2013/2014年度大豆播種面積可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2065萬(wàn)公頃，而上一年度為2000萬(wàn)公頃，后期大豆供應(yīng)有望進(jìn)一步充足。

　　從目前市場(chǎng)期情況看，豆粕遠(yuǎn)期價(jià)格依然不樂(lè)觀。大商所豆粕期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格大幅低于近月合約，雖然豆粕1401已經(jīng)跌至3554元/噸，但1405和1409卻已經(jīng)分別跌至3242元/噸和3125元/噸。

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