四、計(jì)算：(10題，每題2分)

　　161、 2008年9月20日，某投資者以120點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)又以150點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費(fèi)用)是( )點(diǎn)。

　　A、160

　　B、170

　　C、180

　　D、190

　　參考答案：B

　　答題思路：該投資者進(jìn)行的是空頭看跌期權(quán)垂直套利，其最大收益=(高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格)-凈權(quán)利金=(10200-10000)-(150-120)=170(點(diǎn))。

　　162、 某投資者于2008年5月份以3、2美元/盎司的權(quán)利金買人一張執(zhí)行價(jià)格為380美元/盎司的8月黃金看跌期權(quán)，以4、3美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價(jià)格為380美元/盎司的8月黃金看漲期權(quán)，以380、2美元/盎司的價(jià)格買進(jìn)一張8月黃金期貨合約，合約到期時(shí)黃金期貨價(jià)格為356美元/盎司，則該投資者的利潤為( )美元/盎司。

　　A、0、9

　　B、1、1

　　C、1、3

　　D、1、5

　　參考答案：A

　　答題思路：投資者買入看跌期權(quán)到8月執(zhí)行期權(quán)后盈利：380-356-3、2=20、8(美元/盎司);投資者賣出的看漲期權(quán)在8月份對(duì)方不會(huì)執(zhí)行，投資者盈利為權(quán)利金4、3美元/盎司;投資者期貨合約平倉后虧損：380、2-356=24、2(美元/盎司);投資者凈盈利：20、8+4、3-24、2=0、9(美元/盎司)。

　　163、 6月5日，買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約。該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)。此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，市場年利率為8%。該股票組合在8月5日可收到10000港元的紅利。則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為( )港元。

　　A、152140

　　B、752000

　　C、753856

　　D、754933

　　參考答案：D

　　答題思路：股票組合的市場價(jià)值：15000×50=750000(港元);資金持有成本：750000×8%÷4=15000(港元);持有1個(gè)月紅利的本利和：10000×(1+8%÷12)=10067(港元);合理價(jià)格：750000+15000-10067=754933(港元)。

　　164、 某公司現(xiàn)有資金1000萬元，決定投資于A、B、C、D四只股票。四只股票與S&P500的β系數(shù)分別為0、8、1、1、5、2。公司決定投資A股票100萬元，B股票200萬元，C股票300萬元，D股票400萬元。則此投資組合與S&P500的β系數(shù)為( )。

　　A、0、81

　　B、1、32

　　C、1、53

　　D、2、44

　　參考答案：C

　　答題思路：β=0、 8×(100/1000)+1×(200/1000)+1、5×(300/1000)+2×(400/1000)=1、 53。

　　165、 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0、01個(gè)指數(shù)點(diǎn)，或者2、50美元。4月20日，某投機(jī)者在CME買入lO張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1300點(diǎn)，同時(shí)賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價(jià)格為1280點(diǎn)。如果5月20日9月份期貨合約的價(jià)位是1290點(diǎn)，而12月份期貨合約的價(jià)位是1260點(diǎn)，該交易者以這兩個(gè)價(jià)位同時(shí)將兩份合約平倉，則其凈收益是( )美元。

　　A、-75000

　　B、-25000

　　C、25000

　　D、75000

　　參考答案：C

　　答題思路：9月份合約的盈利為：(1290-1300)×250×10=-25000(美元);12月份合約盈利為：(1280-1260)×10×250=50000(美元);因此，總的凈收益為：50000-25000=25000(美元)。