3.假設(shè)買賣雙方簽訂了一份3個(gè)月后交割一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，其股票組合的市值為75萬港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，此時(shí)市場利率為6%。則該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格為(　　)萬港元。

　　A.76.125

　　B.76.12

　　C.75.625

　　D.75.62

　　【解析】該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格可計(jì)算為:資金占用75萬港元，相應(yīng)的利息為750000×(6%×3÷12)=11250(港元);一個(gè)月后收到現(xiàn)金紅利 5000港元，考慮剩余兩個(gè)月的利息為5000×(6%÷12×2)=50(港元)，利息和紅利共計(jì)5050港元;則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成未=11250-5050=6200(港元)，則該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格應(yīng)為750000+6200=756200(港元)=75.62(萬港元)。

　　4.9月，某公司賣出100張12月到期的S&P500指數(shù)期貨合約，期指為1400點(diǎn)，到了12月份股市大漲，公司買入100張12月份到期的 S&P500指數(shù)期貨合約進(jìn)行平倉，期指點(diǎn)為1570點(diǎn)。S&P500指數(shù)的乘數(shù)為250美元，則此公司的凈收益為(　　)美元。

　　A.42500

　　B.-42500

　　C.4250000

　　D.-4250000

　　【解析】凈收益=(1400-1570)×250×100=-425_(美元)。

　　5.假定年利率為8%,年指數(shù)股息率為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。4月15日的現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，則4月15日的指數(shù)期貨理論價(jià)格是(　　)點(diǎn)。

　　A.1459.64

　　B.1460.64

　　C.1469.62

　　D.1470.64

　　【解析】F(t,T)=S(t)•[1+(r-d)×(T-t/365]=1450×[1+(8%-1.5%)×76/365]=1469.62(點(diǎn))。

　　6.假定年利率為8%，年指數(shù)股息率d為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場沖擊成本為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn);買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%,買賣股票的市場沖擊成本為成交金額的0.6%;投資者是貸款購買，借貸利率差為成交金額的0.5%，則4月1日的無套利區(qū)間是(　　)。

　　A.[1600，1640]

　　B.[1606,1646]

　　C.[1616，1656]

　　D.[1620，1660]

　　【解析】F=1600×[1+(8%-1.5%)×90/365]=1626;TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×(3/12)=20;無套利區(qū)間為：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

　　7.某組股票現(xiàn)值為1Q0萬元，預(yù)計(jì)2個(gè)月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場年利率為12%，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為()元。

　　A.19900;1019900

　　B.20000;1020000

　　C.25000;1025000

　　D.30000;1030000

　　【解析】資金占用100萬元，三個(gè)月的利息為1000000×12%×3/12=30000(元);兩個(gè)月后收到紅利1萬元，剩余一個(gè)月的利息為 10000×12%×1/12=100(元),利息和紅利合計(jì)10100元，凈持有成本=30000-10100=19900(元)，該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格應(yīng)為1000000+19900=1019900(元)。

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