四、分析計算題(本題共15個小題，每題2分，共30分。在每題給出的4個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內(nèi))

　　141.某工廠預(yù)期半年后須買入燃料油126000加侖，目前價格為0.8935美元/加侖，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價為0.8955美元/加侖。半年后，該工廠以0.8923美元/加侖購入燃料油，并以0.8950美元/加侖的價格將期貨合約平倉，則該工廠凈進貨成本為(　　)美元/加侖。

　　A.0.8928

　　B.0.8918

　　C.0.894

　　D.0.8935

　　142.某投機者預(yù)測5月份大豆期貨合約價格將上升，故買人10手(10噸)大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸�？纱撕髢r格不升反降，為了補救，該投機者在2000元/噸再次買人5手合約，當(dāng)市價反彈到(　　)元/噸時才可以避免損失。(不計稅金、手續(xù)費等費用)

　　A.2010

　　B.2015

　　C.2020

　　D.2025

　　143.假設(shè)某投資者持有A、B、C三只股票，三只股票的厴系數(shù)分別為1.2，0.9和1.05，其資金是平均分配在這三只股票上，則該股票組合的母系數(shù)為(　　)。

　　A.1.05

　　B.1.15

　　C.1.95

　　D.2

　　144.某套利者以63200元/噸的價格買入1手(1手=5噸)10月份銅期貨合約，同時以63000元/噸的價格賣出12月1手銅期貨合約。過了一段時間后，將其持有頭寸同時平倉，平倉價格分別為63150元/噸和62850元/噸。最終該筆投資的結(jié)果為(　　)。

　　A.價差擴大了100元/噸，盈利500元

　　B.價差擴大了200元/噸，盈利1000元

　　C.價差縮小了100元/噸，虧損500元

　　D.價差縮小了200元/噸，虧損1000元

　　145.若A股票報價為40元，該股票在2年內(nèi)不發(fā)放任何股利;2年期期貨報價為50元。某投資者按10%年利率借4000元資金(復(fù)利計息)，并購買該100股股票;同時賣出100股2年期期貨。2年后，期貨合約交割，投資者可以盈利(　　)元。

　　A.120

　　B.140

　　C.160

　　D.180

　　146.1月1日，上海期貨交易所3月份銅合約的價格是63200元/噸，5月份銅合約的價格是63000元/噸。某投資者采用熊市套利(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投資者獲利最大的是(　　)。

　　A.3月份銅合約的價格保持不變，5月份銅合約的價格下跌了50元/噸

　　B.3月份銅合約的價格下跌了70元/噸，5月份銅合約的價格保持不變

　　C.3月份銅合約的價格下跌了250元/噸，5月份銅合約的價格下跌了170元/噸

　　D.3月份銅合約的價格下跌了170元/噸，5月份銅合約的價格下跌了250元/噸

　　147.3月15日，某投機者在交易所采取蝶式套利策略，賣出3手(1手等于10噸)6月份大豆合約，買人8手7月份大豆合約，賣出5手8月份大豆合約。價格分別為1740元/噸、1750元/噸和1760元/噸。4月20日，三份合約的價格分別為1730元/噸、1760元/噸和1750元/噸。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是(　　)元。

　　A.160

　　B.400

　　C.800

　　D.1600

　　148.6月5日某投機者以95.45點的價格買進10張9月份到期的3個月歐洲美元利率(EU.RIBOR)期貨合約，6月20日該投機者以95.40點的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是(　　)美元。

　　A.1250

　　B.-1250

　　C.12500

　　D.-12500

　　149.某一期權(quán)標(biāo)的物市價是57元，投資者購買一個敲定價格為60元的看漲期權(quán)，權(quán)利金為2元，然后購買一個敲定價格為55元的看跌期權(quán)，權(quán)利金為1元，則這一寬跨式期權(quán)組合的盈虧平衡點為(　　)。

　　A.63元，52元

　　B.63元，58元

　　C.52元，58元

　　D.63元，66元

　　150.某投資者在5月份以4.5美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價格為500美元/盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場價格498美元/盎司買進一張6月份黃金期貨合約。那么當(dāng)合約到期時，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是(　　)美元/盎司。

　　A.0

　　B.0.5

　　C.1

　　D.1.5

　　151.6月5日，某投資者在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40手，成交價為2220元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格為2230元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為(　　)。

　　A.44600元

　　B.22200元

　　C.44400元

　　D.22300元

　　152.某投機者在6月份以180點的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為13000點的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時他又以100點的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為12500點的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機者的最大虧損為(　　)。

　　A.80點

　　B.100點

　　C.180點

　　D.280點

　　153.某公司購入500噸小麥，價格為1300元/噸，為避免價格風(fēng)險，該公司以1330元/噸的價格在鄭州商品交易所做套期保值交易，小麥3個月后交 割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個月后，該公司以1260元/噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司 該筆保值交易的結(jié)果(其他費用忽略)為(　　)。

　　A.虧損50000元

　　B.贏利10000元

　　C.虧損3000元

　　D.贏利20000元

　　154.6月5日，買賣雙方簽訂一份3個月后交割的一攬子股票組合的遠期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，此時的恒生指數(shù)為15000點， 恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場利率為6%，且預(yù)計1個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠期合約的合理價格為(　　)。

　　A.15000點

　　B.15124點

　　C.15224點

　　D.15324點

　　155.某投資者以26’7美分/蒲式耳的權(quán)利金買入執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳的看漲期 權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物期貨合約價格上漲為470’2美分/蒲式耳時，則該看漲期權(quán)的時間價值為(　　)。

　　A.6.375美分/蒲式耳

　　B.20美分/蒲式耳

　　C.0美分/蒲式耳

　　D.6.875美分/蒲式耳

　　141.【答案】A

　　【解析】現(xiàn)貨市場上，目前價格為0.8935美元/加侖，半年后以0.8923美元/加侖購人燃料油，因此半年后以0.8923美元/加侖買入燃料油比目前買人的少支付0.0012美元/加侖;期貨市場上，買人期貨的價格為0.8955美元/加侖，半年后以0.8950美元/ 加侖的價格將期貨合約平倉，這樣期貨對沖虧損0.0005美元/加侖。因此該工廠的凈進貨成本=O.8935-0.0012+0.0005=0.8928(美元/加侖)。

　　142.【答案】C

　　【解析】開始買入時的成本：10×2030=20300(元/噸);補救時加入的成本：5×2000=10000(元/噸);總平均成本：(20300+10000)/15=2020(元/噸);考慮到不計稅金、手續(xù)費等費用，因此反彈到總平均成本時才可以避免損失。

　　143.【答案】A

　　【解析】股票組合的β系數(shù)=1/3×1. 2+1/3×0. 9+1/3×1. 05=1. 05。

　　144.【答案】A

　　【解析】該套利者買人的10月份銅期貨價格要高于12月份的價格，可以判斷是買進套利。建倉時的價差為63200-63000=200(元/噸)，平倉時的價差為63150-62850=300(元/噸)，價差擴大了100元/元/噸，因此，可以判斷該套利者的凈盈利為100元/噸，總盈利100×5=500(元)。

　　145.【答案】C

　　【解析】盈利=50×100-4000×(1+10%)2=160(元)。

　　146.【答案】C

　　【解析】當(dāng)市場是熊市時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠期合約價格的下降幅度。在反向市場上，近期價格要高于遠期價格，熊市套利是賣出近期合約同時買入遠期合約。在這種情況下，熊市套利可以歸入賣出套利這一類中，則只有在價差縮小時才能夠盈利。1月份時的價差為63200-63000=200(元/噸)，所以只要價差小于200元/噸即可。

　　147.【答案】D

　　【解析】蝶式套利中，6月份大豆合約的盈虧情況為：(1740-1730)×3×10=300(元);7月份大豆合約的盈虧情況為：(1760-1750)×8×10=800(元);8月份大豆合約的盈虧情況為：(1760-1750)×5×10=500(元);凈收益為1600元。

　　148.【答案】B

　　【解析】3個月歐洲美元期貨實際上是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，CME規(guī)定的合約價值為1000000美元，報價時采取指數(shù)方式。該投機者的凈收益=[(95.40-95.45)%/4]×1000000×10=-1250(美元)。

　　149.【答案】A

　　【解析】該投資策略為買入寬跨式套利。

　　最大虧損為：2+1=3(元);所以盈虧平衡點1=60+3=63(元);

　　盈虧平衡點2=55-3=52(元)。

　　150.【答案】D

　　【解析】該投資者進行的是轉(zhuǎn)換套利，轉(zhuǎn)換套利的利潤=(看漲期權(quán)權(quán)利金-看跌期權(quán)權(quán)利金)-(期貨價格一期權(quán)執(zhí)行價格)=(4-4.5)-(398-400)=1.5(美元/盎司)。

　　151.A

　　152.D

　　153.B

　　154.B

　　155.A

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