四、分析計(jì)算題(本題共10個(gè)小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

　　141.某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸�？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到(　　)時(shí)才可以避免損失(不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。

　　A.2010元/噸

　　B.2015元/噸

　　C.2020元/噸

　　D.2025元/噸

　　142.2008年1月1日，某套利者以2.58美元/蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時(shí)又以2.49美元/蒲式耳買入1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月份和5月份玉米期貨合約的價(jià)格分別為2.45美元/蒲式耳。于是，該套利者以當(dāng)前價(jià)格同時(shí)將兩個(gè)期貨合約平倉(cāng)。以下說法中正確的是(　　)。

　　A.價(jià)差擴(kuò)大了11美分，盈利550美元

　　B.價(jià)差縮小了11美分，盈利550美元

　　C.價(jià)差擴(kuò)大了11美分，虧損550美元

　　D.價(jià)差縮小了11美分，虧損550美元

　　143.某投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，于是，他在該市場(chǎng)以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)(　　)時(shí)，該投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利。

　　A.6月銅合約的價(jià)格保持不變，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

　　B.6月銅合約的價(jià)格上漲到6930美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

　　C.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格保持不變

　　D.9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸

　　144.2008年9月10日，某美國(guó)投機(jī)者在CME賣出10張12月到期的英鎊期貨合約，每張金額為12.5萬元，成交價(jià)為1.532美元/英鎊。11月20日，該投機(jī)者以1.526美元/英鎊的價(jià)格買入合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益為(　　)美元。

　　A.-750

　　B.-7500

　　C.750

　　D.7500

　　145.2008年3月份玉米合約價(jià)格為2.15美元/蒲式耳，5月份合約價(jià)格為2.24美元/蒲式耳。交易者預(yù)測(cè)玉米價(jià)格將上漲，3月與5月的期貨合約的價(jià)差將有可能縮小。交易者買入1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米合約的同時(shí)賣出1手5月份玉米合約。到了12月1日，3月和5月的玉米期貨價(jià)格分別上漲至2.23美元/蒲式耳和2.29美元/蒲式耳。若交易者將兩種期貨合約平倉(cāng)，則交易盈虧狀況為(　　)美元。

　　A.虧損150

　　B.獲利150

　　C.虧損160

　　D.獲利160

　　146.2008年6月5日某投機(jī)者以95.45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐洲美元利率(EU-RIBOR)期貨合約，6月20該投機(jī)者95.40點(diǎn)的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是(　　)美元。

　　A.1250

　　B.-1250

　　C.12500

　　D.-12500

　　147.某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是(　　)。(每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì))

　　A.虧損10美元/噸

　　B.虧損20美元/噸

　　C.盈利10美元/噸

　　D.盈利20美元/噸

　　148.2008年6月，某投資者以5點(diǎn)的權(quán)利金(每點(diǎn)250美元)買進(jìn)一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為245點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)美式看漲期權(quán)合約，當(dāng)前的現(xiàn)貨指數(shù)為249點(diǎn)。6月10日，現(xiàn)貨指數(shù)上漲至265點(diǎn)，權(quán)利金價(jià)格變?yōu)?0點(diǎn)，若該投資者將該期權(quán)合約對(duì)沖平倉(cāng)，則交易結(jié)果是(　　)美元。

　　A.盈利5000

　　B.盈利3750

　　C.虧損5000

　　D.虧損3750

　　149.某香港投機(jī)者5月份預(yù)測(cè)大豆期貨行情會(huì)繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買入1手(10噸/手)9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價(jià)格為2000港元/噸。期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸。到8月份時(shí)，9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸，該投機(jī)者要求行使期權(quán)，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。那么，他總共盈利(　　)港元。

　　A.1000

　　B.1500

　　C.1800

　　D.2000

　　150.香港恒生指數(shù)期貨最小變動(dòng)價(jià)位漲跌每點(diǎn)為50港元，某交易者在4月20日以11950點(diǎn)買入2張期貨合約，每張傭金為25港元。如果5月20日該交易者以12000點(diǎn)將手中合約平倉(cāng)，則該交易者的凈收益是(　　)港元。

　　A.-5000

　　B.2500

　　C.4900

　　D.5000

　　151.假定年利率為8%，年指數(shù)股息率為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。4月15日的現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，則4月15日的指數(shù)期貨理論價(jià)格是(　　)。

　　A.1459.64點(diǎn)

　　B.1460.64點(diǎn)

　　C.1469.64點(diǎn)

　　D.1470.64點(diǎn)

　　152.某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手(10噸)大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸。可此后價(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到(　　)時(shí)才可以避免損失。(不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

　　A.2010元/噸

　　B.2015元/噸

　　C.2020元/噸

　　D.2025元/噸

　　153.某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為l3000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為l3000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破(　　)或恒指上漲(　　)時(shí)該投資者可以贏利。

　　A.12800點(diǎn)，13200點(diǎn)

　　B.12700點(diǎn)，13500點(diǎn)

　　C.12200點(diǎn)，13800點(diǎn)

　　D.12500點(diǎn)，13300點(diǎn)

　　154.某套利者以63200元/噸的價(jià)格買入1手(5噸/手)10月份銅期貨合約，同時(shí)以63000元/噸的價(jià)格賣出12月1手銅期貨合約。過了一段時(shí)間后，將其持有頭寸同時(shí)平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格分別為63150元/噸和62850元/噸。最終該筆投資的結(jié)果為(　　)。

　　A.價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，贏利500元www.233.com

　　B.價(jià)差擴(kuò)大了200元/噸，贏利1000元

　　C.價(jià)差縮小了100元/噸，虧損500元

　　D.價(jià)差縮小了200元/噸，虧損1000元

　　155.某投資者共擁有20萬元總資本，準(zhǔn)備在黃金期貨上進(jìn)行多頭交易，當(dāng)時(shí)，每一合約需要初始保證金2500元，當(dāng)采取10%的規(guī)定來決定期貨頭寸多少時(shí)，該投資者最多可買入(　　)手合約。

　　A.4

　　B.8

　　C.10

　　D.20

　　參考答案

　　141.C【解析】總成本=2030×10+2000×5=30300(元);當(dāng)價(jià)格反彈至30300÷15=2020(元/噸)時(shí)才可以避免損失。

　　142.B【解析】該投資者進(jìn)行的是賣出套利，價(jià)差縮小時(shí)會(huì)盈利。1月1日的價(jià)差為2.58-2.49=0.09(美元/蒲式耳)，2月1日的價(jià)差為2.45-2.47=-0.02(美元/蒲式耳)，可見價(jià)差縮小了11(美分)。

　　143.B【解析】當(dāng)市場(chǎng)是牛市時(shí)，一般說來，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度。如果是正向市場(chǎng)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會(huì)縮小。在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，稱這種套利為牛市套利。

　　144.D【解析】(1.532-1.526)×10×125000=7500(美元)。

　　145.B【解析】3月份合約盈虧情況：2.23-2.15=0.08(美元/蒲式耳)，即獲利0.08美元/蒲式耳;5月份合約盈虧情況：2.24-2.29=-0.05(美元/蒲式耳)，即虧損0.05美元/蒲式耳;套利結(jié)果：5000×0.08-5000×0.05=150(美元)，即獲利150(美元)。

　　146.B【解析】3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際上是指3個(gè)月歐洲美元定期存款利率期貨，CME規(guī)定的合約價(jià)值為1000000(美元)，報(bào)價(jià)時(shí)采取指數(shù)方式。該投機(jī)者的凈收益=[(95.40-95.45)%/4]×1000000×10=-1250(美元)。

　　147.B【解析】權(quán)利金盈利：-20-10=-30(美元/噸);由于期貨合約價(jià)格上漲，執(zhí)行看漲期權(quán)，則盈利為：150-140=10(美元/噸);總的盈利為：-30+10=-20(美元/噸)。

　　148.B【解析】該投資者行使期權(quán)，以245點(diǎn)的價(jià)格買入一份標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)合約，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以265點(diǎn)的價(jià)格賣出一份標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)合約，扣除他先前支付的權(quán)利金，該投機(jī)者實(shí)際盈利=(265-245-5)×250=3750(美元)。

　　149.C【解析】投資者買入看漲期權(quán)的標(biāo)的物大豆期貨合約的實(shí)際成本為：2000+20=2020(港元/噸);投資者執(zhí)行看漲期權(quán)后在期貨市場(chǎng)上平倉(cāng)收益為：(2200-2020)×10=1800(港元)。

　　150.C【解析】該交易者的凈收益=(12000-11950)×50×2-25×2×2=4900(港元)。

　　151.C

　　152.C

　　153.C

　　154.A

　　155.B

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