11.某投資者判斷大豆價格將會持續(xù)上漲，因此在大豆期貨市場上買入一份執(zhí)行價格為600美分/蒲式耳的看漲期權，權利金為10美分/蒲式耳，則當市場價格高于(　　)美分/蒲式耳時，該投資者開始獲利。

　　A.590

　　B.600

　　C.610

　　D.620

　　【解析】看漲期權盈虧平衡點=執(zhí)行價格+權利金=600+10=610(美分/蒲式耳)，當市場價格高于看漲期權盈虧平衡點時，該投資者開始獲利。

　　12.當?shù)狡跁r標的物價格等于(　　)時，該點為賣出看漲期權的損益平衡點。

　　A.執(zhí)行價格

　　B.執(zhí)行價格+權利金

　　C.執(zhí)行價格-權利金

　　D.權利金

　　13.某投機者以8.00美元/蒲式耳的執(zhí)行價格賣出1手9月份小麥看漲期權，權利金為0.25

　　美元/蒲式耳;同時以相同的執(zhí)行價格買入1手12月份小麥看漲期權，權利金為0.50美元/蒲式耳。到8月份時，該投機者買入9月份小麥看漲期權，權利金為0.30美元/蒲式耳，賣出權利金為0.80美元/蒲式耳的12月份小麥看漲期權。已知每手小麥合約為5000蒲式耳，則該投資者盈虧情況是(　　)美元。

　　A.虧損250

　　B.盈利1500

　　C.虧損1250

　　D.盈利1250

　　【解析】9月份看漲期權平倉虧損(0.30-0.25)×5000=250(美元)，12月份看漲期權平倉盈利(0.80-0.50)×5000=1500(美元)，凈盈利1500-250=1250(美元)。

　　14.當投資者買進某種資產(chǎn)的看跌期權時，(　　)。

　　A.投資者預期該資產(chǎn)的市場價格將上漲

　　B.投資者的最大損失為期權的執(zhí)行價格

　　C.投資者的獲利空間為執(zhí)行價格減標的物價格與權利金之差

　　D.投資者的獲利空間將視市場價格上漲的幅度而定

　　【解析】當投資者買進某種資產(chǎn)的看跌期權時，其預期該資產(chǎn)的價格將下降，其最大損失為全部權利金，當(執(zhí)行價格-標的物價格)>權利金時，期權交易會帶來凈盈利，標的物價格越低，盈利越大。

　　15.某投機者3月份時預測股市行情將下跌，于是買入1份5月份到期的標準普爾500股指期貨看跌期權合約，合約指數(shù)為755.00點。期權權利金為3點(標準普爾500指數(shù)合約以點數(shù)計算，每點代表250美元)。到3月份時，5月份到期的標準普爾500股指期貨價格下跌到750.00點，該投機者在期貨市場上買入一份標準普爾500股指期貨合約以行使期權，則該投機者的最終盈虧狀況是(　　)美元。

　　A.盈利1250

　　B.虧損1250

　　C.盈利500

　　D.虧損625

　　【解析】買入看跌期權，價格下跌會盈利。投機者執(zhí)行5月份期權獲得收益為：(755-750-3)x250=500(美元)。

　　16.某投資者在3月份以4.8美元/盎司的權利金買入1份執(zhí)行價格為800美元/盤司的8月份黃金看跌期權，又以6.5美元/盎司的權利金賣出1份執(zhí)行價格為800美元/盎司的8月份黃金看漲期權，再以市場價格797美元/益司買入1份6月份黃金期貨合約。則在6月底，將期貨合約平倉了結(jié)，同時執(zhí)行期權，該投資者的獲利是(　　)美元/盎司。

　　A.3

　　B.4.7

　　C.4.8

　　D.1.7

　　【解析】假設6月底黃金的價格為X美元/益司，則當Z>800時，該投資者的收益=(6.5-4.8)-(X-800)+(X-797)=4.7(美元/盤司)，則當X≤800時，該投資者的收益=(6.5-4.8)+(800-X)+(X-797)=4.7(美元/盎司)。

　　17.若某投資者11月份以400點的權利金賣出1份執(zhí)行價格為15000點的12月份恒指看漲期權;同時，又以200點的權利金賣出1份執(zhí)行價格為15000點的12月份恒指看跌期權，則該投資者的最大收益是(　　)點。

　　A.400

　　B.200

　　C.600

　　D.100

　　【解析】期權賣出方的最大收益是全部權利金，即當兩份期權都不執(zhí)行，即恒指等于15000點時，該投資者的收益達到最大=400-200=600(點)

　　參考答案：1D 2D 3D 4B 5D 6A 7C 8C 9A 10A 11C 12B 13D 14C 15C 16B 17C

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