二、多項(xiàng)選擇題

　　1.ABCD

　　[解析]現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)采用以VaR為核心，輔之以敏感性和壓力測(cè)試等形式不同類型的風(fēng)險(xiǎn)限額組合。主要有以下的優(yōu)勢(shì)：

　　(1)VaR限額可以捕提到市場(chǎng)環(huán)境和不同業(yè)務(wù)部門組合成分的變化;

　　(2)VaR能夠使人們深入了解到整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)源;

　　(3)VaR限額結(jié)合了杠桿效應(yīng)和頭寸規(guī)模效應(yīng);

　　(4)VaR考慮了不同組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng);

　　(5)VaR限額易于在不同的組織層級(jí)上進(jìn)行交流，管理層可以很好地了解任何特定的頭寸可能發(fā)生多大的潛在損失;

　　(6)VaR限額可以在組織的不同層次上進(jìn)行確定，從而可以對(duì)整個(gè)公司和不同業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

　　2.ABCD

　　[解析]股指期貨的套利有兩種類型：(1)在期貨和現(xiàn)貨之間套利，稱之為“期現(xiàn)套利”;(2)在不同的期貨合約之間進(jìn)行價(jià)差交易套利，其又可以分為市場(chǎng)內(nèi)價(jià)差套利、市場(chǎng)間價(jià)差套利和跨品種價(jià)差套利。

　　3.BCD

　　[解析]VaR在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理中也存在缺陷，主要有：(1)VaR沒有給出最壞情景下的損失;(2)VaR的度量結(jié)果存在誤差;(3)VaR頭寸變化造成風(fēng)險(xiǎn)失真。沒有考慮不同業(yè)務(wù)部門之間的分散化效應(yīng)是傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)限額管理存在的問題，所以A項(xiàng)不符合題意。

　　4.AD

　　[解析]Alpha指股票或其組合的超額收益。現(xiàn)代證券組合理論認(rèn)為收益分為兩部分：一部分是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的收益;另一部分是股票或其組合的超額收益，即Alpha，A項(xiàng)說法正確;在Alpha套利策略中，希望持有的股票(組合)具有正的超額收益，即Alpha>0，B項(xiàng)說法錯(cuò)誤;Alpha策略并不依靠對(duì)股票(組合)或大盤的趨勢(shì)判斷來獲得超額收益，而是研究其相對(duì)于指數(shù)的投資價(jià)值，C項(xiàng)說法錯(cuò)誤;Alpha套利又稱“事件套利”，可以借助市場(chǎng)中的一些“事件”，如股票分紅、股改等這些事件機(jī)會(huì)，利用金融模型分析事件的影響方向及力度，尋找套利機(jī)會(huì)，D項(xiàng)說法正確。

　　5.ABCD

　　[解析]相對(duì)于以往的風(fēng)險(xiǎn)度量方法，VaR具有全面性、簡(jiǎn)明性、實(shí)用性，這決定了VaR在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中有著廣泛的應(yīng)用基礎(chǔ)，主要表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)管理與控制、資產(chǎn)配置和投資決策、績(jī)效評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等方面。

　　6.ABCD

　　[解析]廣義的金融工程是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)。它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各方面。

　　7.ABCD

　　[解析]金融工程應(yīng)用于四大領(lǐng)域：(1)公司理財(cái)。金融工程師為公司設(shè)計(jì)出適當(dāng)?shù)娜谫Y方案，以確保大規(guī)模經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資金;(2)金融工具交易。金融工程用于證券及衍生產(chǎn)品的交易，主要是開發(fā)具有套利性質(zhì)的交易工具和交易策略;(3)投資管理。在投資方面，金融工程師開發(fā)出了各種各樣的短、中、長(zhǎng)期投資工具，用以滿足不同投資群體、具有不同風(fēng)險(xiǎn)—收益偏好的投資者需求;(4)風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理是金融工程的核心內(nèi)容之一，仔細(xì)考察公司所承擔(dān)的一切金融和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的基礎(chǔ)上配置適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ邼M足其需求。

　　8.ABC

　　[解析]套利交易投機(jī)的著眼點(diǎn)是價(jià)差，因而對(duì)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行起到了非常有益的作用：(1)有利于被扭曲的價(jià)格關(guān)系恢復(fù)到正常水平。(2)有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。(3)可以抑制市場(chǎng)的過度投機(jī)。由于具有諸多好處，國(guó)際上絕大多數(shù)交易所都對(duì)自己可以控制的套利交易采取鼓勵(lì)和優(yōu)惠政策。

　　9.BC

　　[解析]期現(xiàn)套利與現(xiàn)貨并沒有實(shí)質(zhì)性聯(lián)系，現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于期現(xiàn)套利者而言無關(guān)緊要;套期保值則是為了規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的被動(dòng)保值，A項(xiàng)說法錯(cuò)誤;對(duì)買進(jìn)套期保值者而言，由于擔(dān)心將來價(jià)格上漲而買進(jìn)期貨，即使現(xiàn)在的期價(jià)比現(xiàn)價(jià)高，也會(huì)買進(jìn)期貨進(jìn)行保值;對(duì)期現(xiàn)套利者而言，很可能認(rèn)為期價(jià)過高而進(jìn)行賣期貨買現(xiàn)貨的交易，D項(xiàng)說法錯(cuò)誤。

　　10.AD

　　[解析]組合技術(shù)的主導(dǎo)思想是用整個(gè)原有金融衍生工具來合成理想的對(duì)沖頭寸，因此常被用于風(fēng)險(xiǎn)管理，C項(xiàng)說法錯(cuò)誤。整合技術(shù)主要是在不同種類的金融工具之間進(jìn)行融合，使其形成具有特殊作用的新型混合金融工具，B項(xiàng)說法錯(cuò)誤。

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