(三)影響期權(quán)價格的主要因素(5種)

　　1.協(xié)定價格與市場價格。

　　一般而言，協(xié)定價格與市場價格間的差距越大，時間價值越小;反之，則時間價值越大。

　　2.權(quán)利期間

　　在其他條件不變的情況下，期權(quán)期間越長，期權(quán)價格越高。

　　3.利率

　　利率變動對期權(quán)價格的影響是復(fù)雜的。

　　4.標(biāo)的物價格的波動性

　　通常，標(biāo)的物價格的波動性越大，期權(quán)價格越高。

　　5.標(biāo)的資產(chǎn)的收益

　　在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價格下降，使看跌期權(quán)價格上升。

　　1973年，美國芝加哥大學(xué)教授Fisher Black和Myron Scholes提出第一個期權(quán)定價模型，在金融衍生工具的定價上取得重大突破，在學(xué)術(shù)界和實務(wù)界引起強(qiáng)烈反響。1979年，J.Cox、S.Ross和M.Rubinstein又提出二項式模型，以一種更為淺顯易懂的方式導(dǎo)出期權(quán)定價模型，并使之更具有可操作性。

　　三、可轉(zhuǎn)換證券價值分析

　　可轉(zhuǎn)換證券是指可以在一定時期內(nèi)，按一定比例或價格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的特殊公司證券。

　　轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額/轉(zhuǎn)換價格

　　(一)可轉(zhuǎn)換證券的價值

　　可轉(zhuǎn)換證券的價值可分為：投資價值、轉(zhuǎn)換價值、理論價值、市場價值。

　　1.可轉(zhuǎn)換證券的投資價值

　　可轉(zhuǎn)換證券的投資價值是指當(dāng)它作為不具有轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的一種證券的價值。

　　2.可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值

　　轉(zhuǎn)換價值=標(biāo)的股票市場價格×轉(zhuǎn)換比例

　　3.可轉(zhuǎn)換證券的理論價值

　　可轉(zhuǎn)換證券的理論價值，也稱內(nèi)在價值，是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時的轉(zhuǎn)換價值按適當(dāng)?shù)谋匾�收益率折算的現(xiàn)值。

　　4.可轉(zhuǎn)換證券的市場價值

　　可轉(zhuǎn)換證券的市場價值也就是可轉(zhuǎn)換證券的市場價格。

　　可轉(zhuǎn)換證券的市場價值一般保持在可轉(zhuǎn)換證券的投資價值和轉(zhuǎn)換價值之上。

　　(二)可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換平價

　　可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換平價是指使可轉(zhuǎn)換證券市場價值等于該可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價值時的標(biāo)的股票的每股價格。即：轉(zhuǎn)換平價=可轉(zhuǎn)換證券的市場價格/轉(zhuǎn)換比例

　　1.轉(zhuǎn)換平價可被視為已將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的投資者的盈虧平衡點。

　　2.轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場價格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值

　　轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水÷可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值×100%

　　3.轉(zhuǎn)換貼水=可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值-可轉(zhuǎn)換證券的市場價格

　　轉(zhuǎn)換貼水比率=轉(zhuǎn)換貼水÷可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值×100%