三、證券市場需求的決定因素與變動特點

　　主要受五方面因素決定：宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策因素、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機構(gòu)投資者的培育和壯大、資本市場的逐步開放。

　　(一)宏觀經(jīng)濟環(huán)境

　　如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境運行良好，就會增加對股票的需求。

　　(二)政策因素

　　包括市場準入政策、融資融券政策、金融監(jiān)管政策甚至貨幣與財政政策在內(nèi)的一系列政策。

　　(三)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整

　　居民的金融資產(chǎn)主要是由銀行存款、證券投資基金、股票、債券及信托資產(chǎn)等構(gòu)成。目前我國資本市場特別是股市看好，吸引大量的資金流向股票市場，所以居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了調(diào)整，調(diào)整的結(jié)果是入市的資金大量增加。

　　(四)機構(gòu)投資者的培育和壯大

　　第一階段是1991年至1997年。

　　第二階段是1998年至2000年。

　　1998年，證券投資基金(封閉式)的出現(xiàn)開創(chuàng)了我國機構(gòu)投資時代的新篇章。

　　第三階段是2001年至今。

　　2001年9月22日，第一只華安創(chuàng)新開放式基金宣告成立，從而使基金的發(fā)展跨入新的歷史時期。同時也標志著我國證券市場真正開始步入機構(gòu)投資者時代。

　　(五)資本市場的逐步對外開放

　　資本市場開放包括：服務性開放和投資性開放

　　2001年11月我國正式加入WTO，我國政府在入世談判中對資本市場的逐步開放做出了實質(zhì)性的承諾。這些承諾包括：(1)B股業(yè)務。(2)合資證券經(jīng)營機構(gòu)。(3)資產(chǎn)管理服務。