第二節(jié)　宏觀經濟分析和證券市場

　　一、宏觀經濟運行分析

　　(一)宏觀經濟運行對證券市場的影響

　　證券市場有經濟晴雨表之稱。這表明證券市場是宏觀經濟的先行指標，也表明宏觀經濟的走向決定證券市場長期趨勢。宏觀經濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素。

　　宏觀經濟運行通過4個途徑影響證券市場：企業(yè)經營效益、居民收入水平、投資者對股價的預期、資金成本。

　　【例1·判斷題】居民收入水平的提高會直接促進證券市場投資需求。

　　【答案】正確

　　【例2·判斷題】隨著持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長，國民收入和個人收入都不斷得到提高，收入增加也將增加證券投資的需求，從而導致證券價格上漲。

　　【答案】正確

　　(二)宏觀經濟變動與證券市場波動的關系

　　1.GDP變動

　　(1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長。

　　(2)高通脹下的GDP增長。

　　(3)宏觀調控下的GDP減速增長。

　　(4)轉折性的GDP變動。

　　證券市場一般提前對GDP變動做出反應，也就是說，證券市場是反映預期的GDP變動，而GDP的實際變動被公布時，證券市場只反映實際變動與預期變動的差別，因而對GDP變動進行分析時必須著眼于未來，這是最基本的原則。

　　股市指數與宏觀經濟走勢之間的關聯(lián)關系被不同程度地弱化，股市指數與國民經濟增長速度經常呈現(xiàn)非正相關甚至負相關關系。

　　2.經濟周期變動

　　(1)經濟總是處于在周期性運動中，股份波動是永恒的。

　　(2)收集有關宏觀經濟資料和政策信息，隨時注意經濟發(fā)展動向。

　　(3)把握經濟周期，認清經濟形勢。

　　3.通貨變動

　　通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮兩種。

　　【例3·判斷題】溫和的、穩(wěn)定的通化膨脹對股價影響很大。

　　【答案】錯誤

　　(1)通貨膨脹對證券市場的影響

　　通貨膨脹對證券市場特別是個股的影響，沒有一成不變的規(guī)律可循，完全可能產生相反方向的影響，應具體情況具體分析。

　　分析的一般性原則：共8點(P79)

　　(2)通貨緊縮對證券市場的影響

　　通貨膨脹緊縮將損害消費者和投資者的積極性，造成經濟衰退和經濟蕭條，與通貨膨脹一樣不利于幣值穩(wěn)定和經濟增長。

　　帶來經濟負增長，使股票債券及房地產等資產價格大幅下降。