(二)證券市場(chǎng)效率

　　1、有效市場(chǎng)假說(shuō)

　　(1)含義

　　證券的市場(chǎng)價(jià)格充分地反映了全部有價(jià)值的信息，市場(chǎng)價(jià)格代表了證券的真實(shí)價(jià)值的市場(chǎng)就是有效市場(chǎng)。

　　有效市場(chǎng)的條件：信息完全對(duì)稱，理性經(jīng)濟(jì)人。

　　(2)分類

　　弱勢(shì)有效市場(chǎng)，半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)，強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)。

　　試題舉例：

　　*證券價(jià)格反映了全部公開(kāi)的信息，但不反映內(nèi)部信息，這樣的市場(chǎng)稱為(　C　)。

　　A、無(wú)效市場(chǎng)

　　B、弱勢(shì)有效市場(chǎng)

　　C、半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)

　　D、強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)

　　*20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家( A )提出了著名的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論。

　　A、尤金·法默

　　B、沃侖·巴菲特

　　C、本杰明·格雷厄母

　　D、馬柯維茨

　　(3)三類有效市場(chǎng)與證券投資分析的關(guān)系

　　在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，價(jià)格充分反映了歷史信息，投資者要想獲得超額回報(bào)，必須尋找歷史信息以外信息。

　　在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，價(jià)格充分反映了公開(kāi)信息，投資者要想獲得超額回報(bào)，必須尋找內(nèi)幕信息。

　　在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，價(jià)格充分、及時(shí)反映了所有的信息，任何人不可能再通過(guò)消息的獲得和分析取得超額回報(bào)。

　　表一：三類有效市場(chǎng)與證券投資分析的關(guān)系

　　證券投資分析發(fā)展簡(jiǎn)史及主要流派