查看匯總：2015年證券從業(yè)《投資分析》重點(diǎn)總結(jié)各章匯總

　　第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　1、 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義：(1)把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì);(2)判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值;(3)掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響力度與方向;(4)了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的影響不同于成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，了解中國(guó)股市表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)相背離的原因。

　　2、 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本方法：總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法。

　　(1) 總量分析法：指對(duì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析，進(jìn)而說(shuō)明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和全貌。

　　(2) 總量分析主要是一種動(dòng)態(tài)分析，因?yàn)樗�主要研究總量指�?biāo)的變動(dòng)規(guī)律。同時(shí)包括靜態(tài)分析，因?yàn)榭偭糠治霭�括考察同一時(shí)間內(nèi)各總量指標(biāo)的相互關(guān)系、如投資額、消費(fèi)額和國(guó)民生產(chǎn)總值的關(guān)系等。

　　(3) 總量是反映整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)變量，包括2個(gè)方面：一是量的總和、二是平均量或比例量。

　　(4) 結(jié)構(gòu)分析法：指對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對(duì)比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析。

　　(5) 結(jié)構(gòu)分析主要是一種靜態(tài)分析，即對(duì)一定時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分變動(dòng)規(guī)律的分析。如果對(duì)不同時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)進(jìn)行分析，則屬于動(dòng)態(tài)分析。

　　(6) 總量分析和結(jié)構(gòu)分析師相互聯(lián)系的。總量分析側(cè)重于總量指標(biāo)速度的考察，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動(dòng)態(tài)過(guò)程;結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對(duì)一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)整體中各組成部分相互關(guān)系的研究，側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的相對(duì)靜止?fàn)顟B(tài)�？偭糠治龇浅Ｖ匾�，但它需要結(jié)構(gòu)分析來(lái)深化和補(bǔ)充，而結(jié)構(gòu)分析要服從于總量分析的目標(biāo)。

　　3、 宏觀分析資料的主要來(lái)源：(1)從電視、廣播、報(bào)紙、雜志等了解世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大事;(2)政府部門(mén)與經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)，省、市、自治區(qū)公布的各種經(jīng)濟(jì)政策、計(jì)劃、統(tǒng)計(jì)資料和經(jīng)濟(jì)報(bào)告，各種統(tǒng)計(jì)年鑒，如《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒》《經(jīng)濟(jì)白皮書(shū)》等;(3)各主管公司、行業(yè)管理部門(mén)搜集和編制的統(tǒng)計(jì)資料;(4)部門(mén)與企業(yè)內(nèi)部的原始記錄;(5)各預(yù)測(cè)、情報(bào)和咨詢機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)資料;(6)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人和有關(guān)部門(mén)、省市領(lǐng)導(dǎo)報(bào)告或講話中的統(tǒng)計(jì)數(shù)字和信息等。

　　4、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、通貨膨脹、國(guó)際收支。

　　(1) 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)(一般按年統(tǒng)計(jì))生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。

　　(2) 區(qū)分國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和國(guó)外生產(chǎn)一般以常住居民為標(biāo)準(zhǔn)，只有常住居民在1年內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供勞務(wù)所得到的收入才計(jì)算在本國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之內(nèi)。

　　(3) 常住居民：指居住在本國(guó)的公民、暫居外國(guó)的本國(guó)公民、長(zhǎng)期居住在本國(guó)但未加入本國(guó)國(guó)籍的居民。因此，一國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一國(guó)的領(lǐng)土范圍內(nèi)，本國(guó)居民和外國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場(chǎng)價(jià)格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。從這個(gè)意義上講，與以國(guó)民原則為核算標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)不包含本國(guó)公民在國(guó)外取得的收入，但包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入;相反，國(guó)民生產(chǎn)總值包含本國(guó)公民在國(guó)外取得的收入，但不包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入。

　　(4) GDP=GNP-本國(guó)居民在國(guó)外的收入+外國(guó)居民在本國(guó)的收入=GNP-(本國(guó)生產(chǎn)要素在國(guó)外取得的收入-本國(guó)付給外國(guó)生產(chǎn)要素的收入)=GNP-國(guó)外要素收入凈額。

　　(5) 在實(shí)踐中，隨著對(duì)外交往的增加，越來(lái)越多的國(guó)家(包括我國(guó))在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算中選擇使用GDP指標(biāo)。

　　(6) 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有3種表現(xiàn)形態(tài)：即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)、產(chǎn)品形態(tài)。從價(jià)值形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價(jià)值超過(guò)同期中間投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價(jià)值的差額;從收入形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造并分配給常住居民和非常住居民的初次收入分配之和;從產(chǎn)品形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)最終使用的貨物和服務(wù)價(jià)值與貨物和服務(wù)凈出口價(jià)值之和。對(duì)應(yīng)于這3種表現(xiàn)形態(tài)，在實(shí)際核算中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有3種計(jì)算方法，即生產(chǎn)法、收入法、支出法。(具體計(jì)算公式及敘述詳見(jiàn)P61)

　　(7) 對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動(dòng)特點(diǎn)進(jìn)行分析更側(cè)重于對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的研究，主要包括以下幾方面：(1)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史動(dòng)態(tài)比較，說(shuō)明增長(zhǎng)波動(dòng)的特征，即所處經(jīng)濟(jì)周期的階段特征;(2)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)比較，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化過(guò)程和趨勢(shì);(3)物價(jià)變動(dòng)的動(dòng)態(tài)比較，說(shuō)明物價(jià)總水平的波動(dòng)與通貨膨脹狀況，并聯(lián)系經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化等，說(shuō)明物價(jià)變化的特點(diǎn)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要方面的影響。

　　(8) 工業(yè)增加值：指工業(yè)行業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終結(jié)果，是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一。

　　(9) 工業(yè)增加值有2種計(jì)算方法：一是生產(chǎn)法，即工業(yè)總產(chǎn)出減去工業(yè)中間投入;二是收入法，即從收入的角度出發(fā)，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得到的收入份額計(jì)算，具體構(gòu)成項(xiàng)目有固定資產(chǎn)折舊、勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、營(yíng)業(yè)盈余。這種方法也稱為“要素分配法”

　　(10) 以常用的支出法為例，工業(yè)增加值等于工業(yè)總產(chǎn)值與中間消耗的差額。工業(yè)增加值率則是一定時(shí)期內(nèi)工業(yè)增加值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重，反映降低中間消耗的經(jīng)濟(jì)效益。

　　(11) 測(cè)算工業(yè)增加值的基礎(chǔ)來(lái)源于工業(yè)總產(chǎn)值，即以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的已出售或可供出售的工業(yè)產(chǎn)品總量，反映一定時(shí)間內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)的總規(guī)模和總水平。

　　(12) 工業(yè)總產(chǎn)值采用“工廠法”計(jì)算，即以工業(yè)企業(yè)作為一個(gè)整體，按企業(yè)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果來(lái)計(jì)算，企業(yè)內(nèi)部不允許重復(fù)計(jì)算，不能把企業(yè)內(nèi)部各個(gè)車(chē)間(分廠)生產(chǎn)的成果相加。但在企業(yè)之間、行業(yè)之間、地區(qū)之間存在著重復(fù)計(jì)算。

　　(13) 失業(yè)率：指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動(dòng)力人口是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。

　　(14) 目前，我國(guó)統(tǒng)計(jì)部門(mén)發(fā)布的失業(yè)率為城鎮(zhèn)登記失業(yè)率，即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)是指擁有非農(nóng)業(yè)戶口，在一定的勞動(dòng)年齡內(nèi)，有勞動(dòng)能力，無(wú)業(yè)而需求就業(yè)，并在當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行求職登記的人員數(shù)。

　　(15) 通常所說(shuō)的“充分就業(yè)”是指對(duì)勞動(dòng)力的充分利用，但不是完全利用。

　　(16) 通貨膨脹：指一般物價(jià)水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。

　　(17) 衡量通貨膨脹的常用指標(biāo)有：零售物價(jià)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)、國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)。

　　(18) 零售物價(jià)指數(shù)：又稱消費(fèi)物價(jià)指數(shù)或生活費(fèi)用指數(shù)，反映消費(fèi)者為購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)品而付出的價(jià)格的變動(dòng)情況。

　　(19) 批發(fā)物價(jià)指數(shù)：反映一國(guó)商品批發(fā)價(jià)格上升或下降的幅度。

　　(20) 國(guó)民生產(chǎn)總值物件平減指數(shù)則是按當(dāng)年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與按基年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率。

　　(21) 一般來(lái)說(shuō)，在衡量通貨膨脹時(shí)，零售物價(jià)指數(shù)使用得最多、最普遍。

　　(22) 通貨膨脹一般以2種方式影響到經(jīng)濟(jì)：(1)通過(guò)收入和財(cái)產(chǎn)的再分配;(2)通過(guò)改變產(chǎn)品產(chǎn)量與類(lèi)型影響經(jīng)濟(jì)。

　　(23) 通貨膨脹有被預(yù)期和未被預(yù)期之分，從程度上有溫和、嚴(yán)重、惡性3種。溫和通貨膨脹率小于10%，嚴(yán)重指2位數(shù)的通貨膨脹，惡性是指3位數(shù)的通貨膨脹。

　　(24) 通貨膨脹產(chǎn)生的原因，傳統(tǒng)的理論解釋主要有3種：需求拉上的通貨膨脹、成本推進(jìn)的通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。

　　(25) 國(guó)際收支：國(guó)際收支一般是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非本國(guó)居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來(lái)中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的居民是指在國(guó)內(nèi)居住1年以上的自然人和法人。

　　(26) 國(guó)際收支主要反映：A、一國(guó)與他國(guó)之間的商品、勞務(wù)和收益等交易行為;B、該國(guó)持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變化以及與他國(guó)債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的變化;C、凡不需要償還的單方轉(zhuǎn)移項(xiàng)目和相應(yīng)的科目，由于會(huì)計(jì)上必須用來(lái)平衡的尚未抵消的交易。

　　(27) 國(guó)際收支包括：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目。

　　(28) 經(jīng)常項(xiàng)目：主要反映一國(guó)的貿(mào)易和勞務(wù)往來(lái)狀況，包括貿(mào)易收支(也就是通常的進(jìn)出口)、勞務(wù)收支(如運(yùn)輸、港口、通訊和旅游等)和單方面轉(zhuǎn)移(如僑民匯款、無(wú)償援助和捐贈(zèng)、國(guó)際組織收支等)和單方面轉(zhuǎn)移(如僑民匯款、無(wú)償援助和捐贈(zèng)、國(guó)際組織收支等)，是最具綜合性的對(duì)外貿(mào)易的指標(biāo)。

　　(29) 資本項(xiàng)目：則集中反映一國(guó)通國(guó)外資金往來(lái)的情況，反映著一國(guó)利用外資和償還本金的執(zhí)行情況。資本項(xiàng)目一般分為長(zhǎng)期資本、短期資本。長(zhǎng)期資本是指合同規(guī)定償還期超過(guò)1年的資本或未定償還期的資本(如公司股本)，其主要形式有直接投資、政府和銀行的長(zhǎng)期借款及企業(yè)信貸等。短期資本指即期付款的資本和合同規(guī)定借款期為1年貨1年以下的資本。

　　(30) 進(jìn)口和出口時(shí)國(guó)際收支中最主要的部分。

　　(31) 進(jìn)口量是指一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))所有常住居民向非常住居民購(gòu)買(mǎi)或無(wú)償?shù)玫降母鞣N貨物和服務(wù)的價(jià)值。反之，出口量則指一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))所有常住居民向非常住居民出售或無(wú)償轉(zhuǎn)讓的各種貨物和服務(wù)的價(jià)值。

　　(32) 進(jìn)出口總量及其增長(zhǎng)是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度的重要指標(biāo)，且進(jìn)口和出口的數(shù)量與結(jié)構(gòu)直接對(duì)國(guó)內(nèi)總供需產(chǎn)生重大的影響。

　　(33) 實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡需要避免國(guó)際收支的國(guó)度逆差或順差，可以維持適當(dāng)?shù)膰?guó)際儲(chǔ)備水平和相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平。

　　5、 投資指標(biāo)：

　　(1) 投資規(guī)模：指一定時(shí)期在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)、各行業(yè)再生產(chǎn)投入資金的數(shù)量;投資規(guī)模是否適度是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長(zhǎng)的一個(gè)決定因素。

　　(2) “全社會(huì)固定資產(chǎn)投資”是衡量投資規(guī)模的主要變量。

　　(3) 按經(jīng)濟(jì)類(lèi)型劃分，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資包括：國(guó)有經(jīng)濟(jì)單位投資、城鄉(xiāng)集合經(jīng)濟(jì)單位投資、其他各種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型的單位投資、城鄉(xiāng)居民個(gè)人投資。

　　(4) 按我國(guó)現(xiàn)行管理體制劃分，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資包括：基本建設(shè)、更新改造、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、其他固定資產(chǎn)投資。

　　(5) 固定資產(chǎn)投資是社會(huì)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。

　　(6) 固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)活動(dòng)的工作量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標(biāo)。

　　(7) 隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入，投資主體呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，主要包括：政府投資、企業(yè)投資、外商投資3個(gè)方面。

　　(8) 外商投資包括：外商直接投資、外商間接投資。

　　(9) 外商直接投資：指外國(guó)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人(包括華僑、港澳臺(tái)胞以及我國(guó)在境外注冊(cè)的企業(yè))按我國(guó)有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實(shí)物、技術(shù)等在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)辦外商獨(dú)資企業(yè)，與我國(guó)境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)或合作開(kāi)發(fā)資源的投資(包括外商投資收益的在投資)以及經(jīng)政府有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的項(xiàng)目投資總額內(nèi)企業(yè)從境外借入的資金等。

　　(10) 外商間接投資：指除對(duì)外借款(外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融組織貸款、商業(yè)銀行商業(yè)貸款、出口信貸以及對(duì)外發(fā)行債券等)和外商直接投資以外的各種利用外資的形式，包括企業(yè)在境內(nèi)外股票市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行的以外幣計(jì)價(jià)的股票(目前主要是在香港證券市場(chǎng)發(fā)行的H股和境內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行的B股)發(fā)行總額，國(guó)際租賃進(jìn)口設(shè)備的應(yīng)付款，補(bǔ)償貿(mào)易中外商提供的進(jìn)口設(shè)備、技術(shù)、物料的價(jià)款，加工裝配貿(mào)易中外商提供的進(jìn)口設(shè)備、物料的價(jià)款。

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