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2013證券從業(yè)資格考試證券交易考前輔導(dǎo):第一章

  三、證券交易機(jī)制(熟悉)

從交易時間的連續(xù)特點(diǎn)劃分 定期交易 ▽ 定期交易系統(tǒng)中,成交的時點(diǎn)是不連續(xù)的。
   ▽ 特點(diǎn):第一,批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性;第二,指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對比較低。
連續(xù)交易 ▽ 連續(xù)交易系統(tǒng)中,并非意味著交易一定是連續(xù)的,而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行。
   ▽ 特點(diǎn):第一,市場為投資者提供了交易的即時性;第二,交易過程中可以提供更多的市場價格信息。

   從交易價格的決定特點(diǎn)劃分
指令驅(qū)動 ▽ 指令驅(qū)動系統(tǒng)是一種競價市場,也稱為“訂單驅(qū)動市場”。證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅(qū)動的。
   ▽ 特點(diǎn):第一,證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定;第二,投資者買賣證券的對手是其他投資者。
報(bào)價驅(qū)動 ▽ 報(bào)價驅(qū)動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場,或稱“做市商市場”。
   ▽ 特點(diǎn):第一,證券成交價格的形成由做市商決定;第二,投資者買賣證券都以做市商為對手,與其他投資者不發(fā)生直接關(guān)系。

  【例題·單選題】以下關(guān)于連續(xù)交易的說法,不正確的是( )。

  A. 交易一定是連續(xù)的

  B. 交易過程中可以提供更多的市場價格信息

  C. 在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行

  D. 在營業(yè)時間里,兩個投資者下達(dá)的買賣指令,只要符合成交條件就可以立即成交

  『正確答案』A

  『答案解析』連續(xù)交易并非意味著交易一定是連續(xù)的,而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行。

  (三)證券交易機(jī)制目標(biāo)(熟悉)

流動性 ▲證券的流動性是證券市場生存的條件。
   ▲從積極的意義上看,證券市場流動性為證券市場有效配置資源奠定了基礎(chǔ)。
   ▲證券市場的流動性包括兩方面的要求,即成交速度和成交價格。
穩(wěn)定性 證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)度來衡量。提高市場透明度是加強(qiáng)證券市場穩(wěn)定性的重要措施。
有效性 ▲證券市場的有效性包含兩個方面的要求:一是證券市場的高效率(信息效率、運(yùn)行效率);二是證券市場的低成本(直接成本、間接成本)。
   ▲根據(jù)證券價格對信息的反映程度,可以將證券市場分為強(qiáng)式有效市場、半強(qiáng)式有效市場、弱式有效市場。

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