21.(　)取決于投資者的風(fēng)險厭惡程度。

　　A.風(fēng)險容忍度

　　B.風(fēng)險承擔(dān)意愿

　　C.收益要求

　　D.風(fēng)險承受能力

　　【答案】B

　　【解析】投資者的風(fēng)險容忍度取決于其風(fēng)險承受能力和意愿。風(fēng)險承受能力取決于投資者的境況，包括其資產(chǎn)負債狀況、現(xiàn)金流入情況和投資期限。風(fēng)險承擔(dān)意愿則取決于投資者的風(fēng)險厭惡程度。

　　【考點】投資者需求和投資政策

　　22.下列不屬于金融衍生工具的是(　)。

　　A.金融遠期合約

　　B.金融債券

　　C.金融期權(quán)

　　D.金融互換

　　【答案】B

　　【解析】衍生工具按其自身的合約特點可以分為遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具五種。遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約是四種基本的衍生工具，所有的金融衍生工具均可以由這四種合約構(gòu)造出來。

　　【考點】衍生工具概述

　　23.商業(yè)票據(jù)的特點主要有(　)。

　�、�.面額較大

　　Ⅱ.利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，而且比同期國債利率低

　�、�.只有一級市場

　�、�.沒有明確的二級市場

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【答案】C

　　【解析】商業(yè)票據(jù)的特點主要有三點：①面額較大;②利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國債利率高;③只有一級市場，沒有明確的二級市場。

　　【考點】貨幣市場工具

　　24.資本資產(chǎn)定價模型基本假定條件中，(　)意味著每個投資者都是價格接受者。

　　A.所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對投資組合做動態(tài)的調(diào)整

　　B.投資者的投資范圍僅限于公開市場上可以交易的資產(chǎn)

　　C.不存在交易費用及稅金

　　D.市場上存在大量投資者，每個投資者的財富相對于所有投資者的財富總量而言是微不足道的

　　【答案】D

　　【解析】資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列簡化的假定條件基礎(chǔ)上的。這些假定條件的核心是投資者同質(zhì)化，同質(zhì)化的假定使得理論分析大為簡化。這些假定條件包括：

　　(1) 市場上存在大量投資者， 每個投資者的財富相對于所有投資者的財富總量而言是微不足道的。這一假定意味著每個投資者都不能對市場定價造成顯著影響，他們都是價格接受者。

　　(2)所有投資者的投資期限都是相同的， 并且不在投資期限內(nèi)對投資組合做動態(tài)的調(diào)整。

　　(3)投資者的投資范圍僅限于公開市場上可以交易的資產(chǎn)，如股票、債券、無風(fēng)險借貸安排等。這一假定排除了非流動性資產(chǎn)， 如人力資本、私有企業(yè)、政府資產(chǎn)等。 此外，假定投資者可以按固定的無風(fēng)險利率任意地借入或貸出資金。

　　(4)不存在交易費用及稅金。 現(xiàn)實中的金融交易都會涉及交易傭金以及稅收負擔(dān)。 不同的交易者可能具有不同的稅收負擔(dān)。交易傭金可能也會在不同投資者之間存在差異。這些因素都會直接影響投資者的對投資資產(chǎn)的選擇。

　　(5)所有投資者都是理性的。他們都極力避免投資風(fēng)險，都以方差來度量投資風(fēng)險。這意味著他們都以馬可維茨的投資模型來做投資決策。

　　(6)所有投資者都具有同樣的信息， 他們對各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率、 風(fēng)險及資產(chǎn)間的相關(guān)性都具有同樣的判斷，即對所有資產(chǎn)的收益率所服從的概率分布具有一致的看法。這意味著他們通過馬可維茨投資模型得到同樣的投資組合策略。這一假定也被稱為同質(zhì)期望假定或同質(zhì)信念假定。

　　【考點】資產(chǎn)配置

　　25.下列關(guān)于美國存托憑證的說法，錯誤的是(　)。

　　A.有擔(dān)保的存托憑證是由發(fā)行公司委托存券銀行發(fā)行的

　　B.按基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國存托憑證可分為無擔(dān)保的存托憑證和有擔(dān)保的存托憑證

　　C.全球存托憑證是最主要的存托憑證，其流通量最大

　　D.美國存托憑證是以美元計價且在美國證券市場上交易的存托憑證

　　【答案】C

　　【解析】美國存托憑證是以美元計價且在美國證券市場上交易的存托憑證，是最主要的存托憑證，其流通量最大。

　　【考點】權(quán)益類證券

　　26.基金管理公司應(yīng)制定估值及份額凈值計價錯誤的識別及應(yīng)急方案，當(dāng)計價錯誤率達到(　)%時，基金管理公司應(yīng)當(dāng)公告并報監(jiān)管機構(gòu)備案。

　　A.0.25

　　B.0.5

　　C.0.75

　　D.1

　　【答案】B

　　【解析】基金管理公司應(yīng)制定估值及份額凈值計價錯誤的識別及應(yīng)急方案。 當(dāng)估值或份額凈值計價錯誤實際發(fā)生時，基金管理公司應(yīng)立即糾正，及時采取合理措施防止損失進一步擴大。當(dāng)錯誤率達到或超過基金資產(chǎn)凈值的 0.25%時，基金管理公司應(yīng)及時向監(jiān)管機構(gòu)報告。當(dāng)計價錯誤率達到 0.5%時，基金管理公司應(yīng)當(dāng)公告并報監(jiān)管機構(gòu)備案。

　　【考點】海外證券市場投資的交易與結(jié)算

　　27.大多數(shù)資信好的公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)的方式是(　)。

　　A.直接發(fā)行

　　B.間接發(fā)行

　　C.貼現(xiàn)發(fā)行

　　D.溢價發(fā)行

　　【答案】A

　　【解析】商業(yè)票據(jù)的發(fā)行包括直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。直接發(fā)行指發(fā)行主體直接將票據(jù)銷售給投資人，大多數(shù)資信好的公司采用這種發(fā)行方式。間接發(fā)行指發(fā)行主體通過票據(jù)承銷商將票據(jù)間接出售給投資者。和短期政府債券一樣，商業(yè)票據(jù)也采用貼現(xiàn)發(fā)行的方式。貨幣市場利率越高，貼現(xiàn)率越高;發(fā)行主體資信越好，貼現(xiàn)率越低。

　　【考點】貨幣市場工具

　　28.從事(　)的人員或機構(gòu)被稱為“天使”投資者。

　　A.風(fēng)險投資

　　B.另類投資

　　C.并購?fù)顿Y

　　D.危機投資

　　【答案】A

　　【解析】從事風(fēng)險投資的人員或機構(gòu)被稱為“天使”投資者(angels) ，這類投資者一般由各大公司的高級管理人員、 退休的企業(yè)家、 專業(yè)投資家等構(gòu)成，他們集資本和能力于一身，既是創(chuàng)業(yè)投資者，又是投資管理者。

　　【考點】私募股權(quán)投資

　　29.開放式基金份額變化的核算內(nèi)容不包括基金份額的(　)。

　　A.申購與贖回情況

　　B.轉(zhuǎn)入與轉(zhuǎn)出情況

　　C.利息計算

　　D.拆分

　　【答案】C

　　【解析】對于開放式基金來說，核算內(nèi)容包括基金份額的申購與贖回情況、轉(zhuǎn)入與轉(zhuǎn)出情況以及基金份額拆分進行會計核算。不包括利息計算。

　　【考點】其它考點

　　30.下列關(guān)于馬可維茨投資組合分析模型的說法，不正確的是(　)。

　　A.投資組合具有一個特定的預(yù)期收益率

　　B.期望值度量投資組合收益率的偏離程度

　　C.投資者將選擇并持有有效的投資組合，即那些在給定的風(fēng)險水平下使得期望收益最大化的投資組合，或那些在給定的期望收益率上使得風(fēng)險最小化的投資組合

　　D.如果兩種資產(chǎn)的收益受到某些因素的共同影響，那么它們的波動會存在一定的聯(lián)系

　　【答案】B

　　【解析】在回避風(fēng)險的假定下， 馬可維茨建立了一個投資組合分析的模型， 其要點總結(jié)如下：

　　首先，投資組合的兩個相關(guān)的特征是：

　　①具有一個特定的預(yù)期收益率，

　�、诳赡艿氖找媛蕠�繞其預(yù)期值的偏離程度，其中方差是這種偏離程度的一個最容易處理的度量方式。

　　其次，投資者將選擇并持有有效的投資組合，即那些在給定的風(fēng)險水平下使得期望收益最大化的投資組合，或那些在給定的期望收益率上使得風(fēng)險最小化的投資組合。

　　再次，通過對每種證券的期望收益率、 收益率的方差和每一種證券與其他證券之間的相互關(guān)系(用協(xié)方差來度量)這三類信息的適當(dāng)分析，可以在理論上識別出有效投資組合。

　　最后，對上述三類信息進行計算，得出有效投資組合的集合。并根據(jù)投資者的偏好，從有效投資組合中選擇出最適合的投資組合。 計算結(jié)果給出了各種證券在投資者的資金中所占的份額。

　　【考點】資產(chǎn)配置

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