4.并購(gòu)動(dòng)機(jī)

　　(1)謀求管理協(xié)同效應(yīng)

　　(2)謀求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

　　(3)謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

　�、儇�(cái)務(wù)能力提高;②合理避稅;③預(yù)期效應(yīng)。

　　(4)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)

　　(5)獲得特殊資產(chǎn)

　　(6)降低代理成本

　　另外，跨國(guó)并購(gòu)還可能具有其他多種特殊的動(dòng)因，如企業(yè)增長(zhǎng)、技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)品差異等。

　　5.并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析

　　(1)并購(gòu)成本效益分析

　　是否進(jìn)行并購(gòu)決策首先決定于并購(gòu)的成本與效益。企業(yè)并購(gòu)應(yīng)該分析的成本項(xiàng)目有并購(gòu)?fù)瓿沙杀�、整合與營(yíng)運(yùn)成本、并購(gòu)機(jī)會(huì)成本。

　　狹義的并購(gòu)成本僅僅指并購(gòu)?fù)瓿沙杀尽２①?gòu)收益分析中一般用狹義概念。并購(gòu)收益是指并購(gòu)后新公司的價(jià)值超過(guò)并購(gòu)前各公司價(jià)值之和的差額。

　　如果S>0，表示并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面具有協(xié)同效應(yīng)。

　　在一般情況下，并購(gòu)方將以高于被并購(gòu)方價(jià)值的價(jià)格Pb作為交易價(jià)，以促使被并購(gòu)方股東出售其股票，

稱為并購(gòu)溢價(jià)。對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，并購(gòu)凈收益(NS)等于并購(gòu)收益減去并購(gòu)溢價(jià)、并購(gòu)費(fèi)用的差額。

　　NS=S-P-F

　　(2)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析

　�、贍I(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

　�、谛畔L(fēng)險(xiǎn)。

　　③融資風(fēng)險(xiǎn)。

　　④反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

　　⑤法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　⑥體制風(fēng)險(xiǎn)。