五、公司上市籌資

　　(一)公司上市動(dòng)機(jī)(熟悉)

　　1.可獲取巨大股權(quán)融資的平臺(tái);2.提高股權(quán)流動(dòng)性;3.提高公司的并購(gòu)活動(dòng)能力;4.豐富員工激勵(lì)機(jī)制;5.提高公司估值水平;6.完善公司法人治理結(jié)構(gòu);7.如境外上市，可滿(mǎn)足公司對(duì)不同外匯資金的需求，提升公司國(guó)際形象和信譽(yù)，增加國(guó)際商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　(二)公司上市方式(熟悉)

　　公司上市方式有自主上市和買(mǎi)殼上市兩種。

　　自主上市是指企業(yè)依法改造為股份有限公司或依法新組建起股份有限公司后，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，公開(kāi)發(fā)行股票，從而成為上市公司的上市模式。

　　自主上市的好處：

　　1.改制和上市重組過(guò)程，能夠使公司獲得一個(gè)“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的平臺(tái)，并能夠優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、明確業(yè)務(wù)發(fā)展方向，為公司日后健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

　　2.改制、建制、上市重組通常發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部或關(guān)聯(lián)企業(yè)，整合起來(lái)相對(duì)容易。

　　3.在公開(kāi)發(fā)行股票上市環(huán)節(jié)會(huì)籌集到大量資金，并獲得大量的溢價(jià)收入。

　　4.上市過(guò)程不存在大量現(xiàn)金流支出，因?yàn)椴淮嬖谫?gòu)買(mǎi)其他企業(yè)股權(quán)的行為。

　　5.大股東的控股比例通常較高，容易實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。

　　自主上市的不利之處：

　　1.改制、建制、上市重組、待批、輔導(dǎo)等過(guò)程繁雜，需要時(shí)間較長(zhǎng)，費(fèi)用較高。

　　2.自主上市門(mén)檻較高。

　　3.整個(gè)公司的保密性差。

　　所謂買(mǎi)“殼”上市是指非上市公司通過(guò)并購(gòu)上市公司的股份來(lái)取得上市地位，然后利用反向收購(gòu)方式注入自己的相關(guān)資產(chǎn)，最后通過(guò)合法的公司變更手續(xù)，使非上市公司成為上市公司。

　　與直接上市相比，買(mǎi)“殼”上市的好處表現(xiàn)在：

　　1.速度快。

　　2.不需經(jīng)過(guò)改制、待批、輔導(dǎo)等過(guò)程，程序相對(duì)簡(jiǎn)單。

　　3.保密性好于直接上市。

　　4.有巨大的廣告效應(yīng)。

　　5.借虧損公司的“殼”可合理避稅。

　　6.可作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移或擴(kuò)張(產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張)的實(shí)施途經(jīng)。

　　買(mǎi)“殼”上市的不利之處表現(xiàn)在：

　　1.整合難度大，特別是人事整合和文化整合。

　　2.不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)籌資功能。

　　3.通常有大量現(xiàn)金流流出。

　　4.由于實(shí)施絕對(duì)控股難度大，成本高，入主后通常只能達(dá)到相對(duì)控股。

　　5.可能面臨“反收購(gòu)”等一些變數(shù)。

　　(三)公司上市地的選擇(熟悉)

　　公司可選擇在境內(nèi)上市，也可選擇在境外上市。境外上市的好處體現(xiàn)在：

　　1.有利于打造國(guó)際化公司。

　　2.有利于改善公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制和公司治理。

　　3.有利于實(shí)施股票期權(quán)。

　　4.上市核準(zhǔn)過(guò)程透明，上市與否、時(shí)間安排清楚。

　　5.融資額大，沒(méi)有相應(yīng)再融資約束。

　　6.能夠籌集外幣。

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