二、項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)(掌握)

　　(一)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮資金時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)。

　　1.投資回收期

　　投資回收期(PP)是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。

　　投資回收期計(jì)算方法：

　　(1)如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量(NCF)相等，則計(jì)算公式為：

 

　　(2)如果每年的NCF不相等，那么要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額計(jì)算回收期。

　　根據(jù)例6計(jì)算該項(xiàng)目投資回收期

　　投資回收期法的概念容易理解，計(jì)算簡便，但這一指標(biāo)沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。

　　【例7】某企業(yè)欲購進(jìn)一臺(tái)設(shè)備，需要支付300萬元，該設(shè)備使用壽命為4年，無殘值，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)每年可產(chǎn)生營業(yè)凈現(xiàn)金流量140萬元，若所得稅率為33%，則投資回收期為(　)年。

　　A.2.1

　　B.2.3

　　C.2.4

　　D.3.2

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　2.平均報(bào)酬率

　　平均報(bào)酬率(ARR)是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率。其計(jì)算公式為：

 

　　采用平均報(bào)酬率時(shí)，應(yīng)事先確定一個(gè)企業(yè)要求達(dá)到的平均報(bào)酬率(必要平均報(bào)酬率)。

　　●在進(jìn)行決策時(shí)，只有高于必要平均報(bào)酬率的方案才能入選。

　　●在有多個(gè)方案的互斥選擇中，則選用平均報(bào)酬率最高的方案。

　　【例8】如果某一項(xiàng)目的項(xiàng)目期為5年，項(xiàng)目總投資額為800萬元，每年現(xiàn)金凈流量分別為100萬元、180萬元、200萬元、200萬元、220萬元，則該項(xiàng)目不考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)的平均報(bào)酬率為(　)。

　　A.12.5%

　　B.22.5%

　　C.33.3%

　　D.35.5%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

 

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