小結：

　　資本市場線——有效組合的定價線：

　　證券市場線——任意證券/組合的定價線：

　　(三)期權定價理論

　　1973年布萊克和斯科爾斯提出了期權定價。

　　期權定價模型基于無套利均衡的思想。

　　1.布萊克—斯科爾斯模型的基本假定

　　(1)無風險利率r為常數

　　(2)沒有交易成本、稅收和賣空限制，不存在無風險套利機會

　　(3)標的資產在期權到期前不支付股息和紅利

　　(4)市場連續(xù)交易

　　(5)標的資產價格波動率為常數

　　(6)標的資產價格遵從布朗運動

　　2.布萊克—斯科爾斯模型

　　如果股票價格變化遵從幾何布朗運動，那么歐式看漲期權的價格C為：

 

　　式中：S為股票價格，X為期權的執(zhí)行價格，T-t為期權期限，r為無風險利率，e為自然對數的底，σ為股票價格波動率，N(d1) 和N(d2)為d1和 d2標準正態(tài)分布的累積概率。

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