2020年中級會計職稱涉及考試題

　　【單選題】某公司2019年普通股收益為100萬元，2020年息稅前利潤預(yù)計增長20%，假設(shè)財務(wù)杠桿系數(shù)為3，則2020年普通股收益預(yù)計為(　　)萬元。(2020年)

　　A.300

　　B.120

　　C.100

　　D.160

　　【答案】D

　　【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股收益變動率/息稅前利潤變動率，普通股收益增長率=20%×3=60%。2020年普通股收益=100×(1+60%)=160(萬元)。

　　【單選題】某公司基期有關(guān)數(shù)據(jù)如下：銷售額為100萬元，變動成本率為60%，固定成本總額為20萬元，利息費用為4萬元，不考慮其他因素，該公司的總杠桿系數(shù)為(　　)。(2020年)

　　A.1.25

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3.25

　　【答案】C

　　【解析】基期邊際貢獻=100×(1-60%)=40(萬元),基期息稅前利潤=40-20=20(萬元)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=40/20=2,財務(wù)杠桿系數(shù)=20/(20-4)=1.25,總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。

　　【多選題】下列各項中，影響經(jīng)營杠桿的因素有(　　)。(2020年)

　　A.債務(wù)利息

　　B.銷售量

　　C.所得稅

　　D.固定性經(jīng)營成本

　　【答案】BD

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤，息稅前利潤=邊際貢獻-固定經(jīng)營成本=(單價-單位變動成本)×銷售量-固定經(jīng)營成本，因此選項B、D正確。選項A、C影響財務(wù)杠桿，不影響經(jīng)營杠桿。

　　【多選題】關(guān)于經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿，下列表述錯誤的有(　　)。(2020年)

　　A.經(jīng)營杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動性

　　B.經(jīng)營杠桿效應(yīng)使得企業(yè)的業(yè)務(wù)量變動率大于息稅前利潤變動率

　　C.財務(wù)杠桿反映了資產(chǎn)收益的波動性

　　D.財務(wù)杠桿效應(yīng)使得企業(yè)的普通股收益變動率大于息稅前利潤變動率

　　【答案】ABC

　　【解析】經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)收益(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)收益的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風險。所以選項A、B錯誤。財務(wù)杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。財務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動性，用以評價企業(yè)的財務(wù)風險。所以選項C錯誤、選項D正確。

　　【單選題】在成熟資本市場上，根據(jù)優(yōu)序融資理論，適當?shù)幕I資順序是(　　)。(2020年)

　　A.內(nèi)部籌資、銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行普通股

　　B.發(fā)行普通股、內(nèi)部籌資、銀行借款、發(fā)行債券

　　C.內(nèi)部籌資、發(fā)行普通股、銀行借款、發(fā)行債券

　　D.發(fā)行普通股、銀行借款、內(nèi)部籌資、發(fā)行債券

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。

　　【多選題】下列資本結(jié)構(gòu)理論中，認為資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)價值的有(　　)。(2020年)

　　A.最初的MM理論

　　B.修正的MM理論

　　C.代理理論

　　D.權(quán)衡理論

　　【答案】BCD

　　【解析】最初的MM理論認為，不考慮企業(yè)所得稅，有無負債不影響企業(yè)的價值，因此企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。

　　【判斷題】采用銷售百分比法預(yù)測籌資需求量的前提條件是公司所有資產(chǎn)及負債與銷售額保持穩(wěn)定百分比關(guān)系。(　　)(2020年)

　　【答案】×

　　【解析】銷售百分比法是假設(shè)某些資產(chǎn)和負債與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)這個假設(shè)預(yù)計外部資金需要量的方法。

　　【判斷題】企業(yè)向銀行借款發(fā)生的利息支出屬于資本成本中的籌資費用部分。(　　)(2020年)

　　【答案】×

　　【解析】資金占用費是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向銀行等債權(quán)人支付的利息，向股東支付的股利等。

　　【多選題】關(guān)于資本成本，下列說法正確的有(　　)。(2020年)

　　A.資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù)

　　B.資本成本一般是投資所應(yīng)獲得收益的最低要求

　　C.資本成本是取得資本所有權(quán)所付出的代價

　　D.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)

　　【答案】ABD

　　【解析】資本成本的作用有：(1)資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)。(2)平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù)。(3)資本成本是評價投資項目可行性的主要標準。(4)資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。所以選項A、D正確。資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經(jīng)濟效益的最低要求，所以選項B正確。對籌資者而言，由于取得了資本使用權(quán)，必須支付一定代價，資本成本表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價。所以選項C錯誤。

　　【單選題】某公司發(fā)行債券的面值為100元，期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行價格為90元，發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%，企業(yè)所得稅稅率為25%。采用不考慮時間價值的一般模式計算的該債券的資本成本率為(　　)。(2020年)

　　A.8%

　　B.6%

　　C.7.02%

　　D.6.67%

　　【答案】C

　　【解析】債券的資本成本率=100×8%×(1-25%)/[90×(1-5%)]=7.02%。

　　【單選題】某公司發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為8000萬元，年股息率為8%，股息不可稅前抵扣。發(fā)行價格為10000萬元，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%，則該優(yōu)先股的資本成本率為(　　)。(2020年)

　　A.8.16%

　　B.6.4%

　　C.8%

　　D.6.53%

　　【答案】D

　　【解析】該優(yōu)先股的資本成本率=8000×8%/[10000×(1-2%)]=6.53%。

　　【多選題】下列各項中，影響債券資本成本的有(　　)。(2020年)

　　A.債券發(fā)行費用

　　B.債券票面利率

　　C.債券發(fā)行價格

　　D.利息支付頻率

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　貼現(xiàn)模式下：P0(1−f)=

　　其中：P0——債券發(fā)行價格;M——債券面值;f——發(fā)行費用率;n——債券期限;m——每年計息次數(shù);It——債券利息;Kb——債券資本成本;T——所得稅稅率。所以選項A、B、C、D均影響債券資本成本。

　　【計算分析題】甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，計劃追加籌資20000萬元，方案如下：向銀行取得長期借款3000萬元，借款年利率為4.8%，每年付息一次;發(fā)行面值為5600萬元、發(fā)行價格為6000萬元的公司債券，票面利率為6%，每年付息一次;增發(fā)普通股11000萬元。假定資本市場有效，當前無風險收益率為4%，市場平均收益率為10%，甲公司普通股的β系數(shù)為1.5，不考慮籌資費用、貨幣時間價值等其他因素。

　　要求：

　　(1)計算長期借款的資本成本率。

　　(2)計算發(fā)行債券的資本成本率。

　　(3)利用資本資產(chǎn)定價模型，計算普通股的資本成本率。

　　(4)計算追加籌資方案的平均資本成本率。(2020年)

　　【答案】

　　(1)長期借款的資本成本率=4.8%×(1-25%)=3.6%

　　(2)發(fā)行債券的資本成本率=5600×6%×(1-25%)/6000=4.2%

　　(3)普通股的資本成本率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

　　(4)平均資本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%。

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