2002年考研金融學(xué)聯(lián)考金融學(xué)基礎(chǔ)試題及解析

　　2.內(nèi)源性融資:指籌資單位不依賴外界而挖掘單位內(nèi)部潛力，在本單位內(nèi)部籌集所需資金的活動。內(nèi)源性融資就是利用內(nèi)部資金，因此不構(gòu)成企業(yè)新的債務(wù)，經(jīng)營上沒有外來的壓力，資金往往比較穩(wěn)定，可以免受外界經(jīng)濟(jì)波動的影響。同時，內(nèi)源性融資籌資成本最低，不構(gòu)成新的負(fù)擔(dān)。內(nèi)源性融資的缺點在于受本企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和盈利能力的限制，融資規(guī)模有限;并且，內(nèi)源性融資的盛行降低了企業(yè)和個人的儲蓄傾向，導(dǎo)致儲蓄不足，進(jìn)而影響社會的再投資能力，造成全社會范圍內(nèi)效益的損失，延緩了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并成為政府干預(yù)的借口。內(nèi)源性融資的資金來源，一是自身的儲蓄，二是某些暫時閑置的可用來周轉(zhuǎn)的資金，包括折舊準(zhǔn)備及其他可節(jié)省的非現(xiàn)金費用，保留盈余、出售固定資產(chǎn)和移用流動資金四項。

　　3.絕對購買力平價:絕對購買力平價和相對購買力平價是購買力平價說的兩種形式。購買力平價說的基本思想是:人們之所以需要外國貨幣，是因為它在該國國內(nèi)具有對一般商品的購買力。同樣，外國人之所以需要本國貨幣，也是因為它在本國具有購買力。因此，對本國貨幣和外國貨幣的平價主要取決于兩國貨幣購買力的比較。

　　絕對購買力平價的前提有兩個:第一，對于任何一種可貿(mào)易商品，一價定律都成立，第二，在兩國物價指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。這樣，兩國由可貿(mào)易商品構(gòu)成的物價水平之間存在著下列關(guān)系: =

　　其中， 項表示權(quán)數(shù)。如果將這一物價指數(shù) , 表示，則有: 。該式的含義是:不同國家的可貿(mào)易商品的物價水平以同一種貨幣計量時是相等的。 上式變形后得: 。這就是絕對購買力平價的一般形式，它意味著匯率取決于不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價格水平之比，即取決于不同貨幣對可貿(mào)易商品的購買力之比。

　　4.丁伯根原則:荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根最早提出了將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起的正式模型，他指出要實現(xiàn)幾種獨立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨立的幾種有效的政策工具。如在兩個目標(biāo)、兩種工具的情況下，只要決策者能夠控制這兩種工具，而且每種工具對目標(biāo)的影響是獨立的，決策者就能通過政策工具的配合達(dá)到理想的目標(biāo)水平。

　　丁伯根原則指出了應(yīng)運用N種獨立的工具進(jìn)行配合，以實現(xiàn)N個獨立的政策目標(biāo)，這一結(jié)論對于經(jīng)濟(jì)政策理論具有深遠(yuǎn)意義。

　　二、簡答題(每8分，共計32分)

　　1.同業(yè)拆借市場主要有哪些交易?

　　答:(1)同業(yè)拆借市場指銀行之間、其他金融機(jī)構(gòu)之間以及銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時性資金拆出拆入的市場。這是一個無形市場，主要通過現(xiàn)代通訊手段進(jìn)行交易，由于拆借期限較短，一般最長不超過一年，借款方也無須提供擔(dān)保抵押。各金融機(jī)構(gòu)為了彌補頭寸暫時不足和靈活調(diào)度資金，將經(jīng)營過程中暫時閑置的資金和已存入央行且大于法定準(zhǔn)備金的部分，相互間進(jìn)行拆借。同業(yè)拆借市場的拆借利率一般由融資雙方根據(jù)資金供求關(guān)系及其他影響因素自主議定或者通過市場公開競標(biāo)確定，市場性較強，最易實現(xiàn)利率市場化。

　　(2)同業(yè)拆借市場所容納的交易內(nèi)容主要分為兩種:

　　1頭寸拆借。所謂頭寸拆借，是指金融機(jī)構(gòu)為了軋平頭寸、補足存款準(zhǔn)備金和票據(jù)清算資金而在拆借市場上融通短期資金的活動。當(dāng)頭寸拆借用于補足存款準(zhǔn)備金時，一般為日拆，即“同行業(yè)拆款”，今日拆入，明日歸還，拆借期限為一天。

　　與以補充存款準(zhǔn)備金為目的的頭寸拆借相比，以調(diào)整清算頭寸為目的的頭寸拆借則更具普遍性和經(jīng)常性。銀行在軋平當(dāng)日票據(jù)交換差額時，對于少頭寸的銀行來說，可以及時通過拆借來補足頭寸，保證清算順利進(jìn)行。這種拆借方式較之向中央銀行再貼現(xiàn)或再貸款取得資金，要便利、快捷得多。

　　2同業(yè)借貸。頭寸拆借以調(diào)整頭寸為目的，而同業(yè)拆借則以調(diào)劑臨時性、季節(jié)性的資金融通為目的。對于拆入方的金融機(jī)構(gòu)來說，同業(yè)借貸可以使其及時獲得足額的短期資金，拓展資產(chǎn)業(yè)務(wù)。對于拆出方的金融機(jī)構(gòu)來說，同業(yè)借貸為其短期閑置資金的運用找到了出路，可以增加經(jīng)營收益。由于這兩種拆借方式融通的資金在用途上存在差別，所以，同業(yè)借貸較之頭寸拆借的期限要長，從數(shù)天到一年不等。

　　同業(yè)拆借市場的這兩種交易方式是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行頭寸調(diào)節(jié)和短期資金融通的重要手段，同時也是中央銀行進(jìn)行銀行監(jiān)管和貫徹政策意圖的重要途徑。

　　2.主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場有哪些區(qū)別?

　　答:(1)主板市場是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所，分為證券交易所的股票場內(nèi)市場和證券交易所之外股票場外市場，即通常所說的股票交易市場。發(fā)行的股票在該市場獲得流動性，在股票發(fā)行公司的經(jīng)營業(yè)績和預(yù)期前景變動下，不斷形成股票交易價格，引導(dǎo)資金優(yōu)化配置。

　　創(chuàng)業(yè)板市場即二板市場，是相對于主板市場而言，上市標(biāo)準(zhǔn)較低，具有自己特有的交易和管理規(guī)則，為創(chuàng)新型中小企業(yè)、新興企業(yè)或高科技中小企業(yè)服務(wù)的股票市場，多為電子化股票市場，又稱為股票第二交易市場或另類股票市場。世界上經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)普遍開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場，支持那些一時不符合主板上市要求但又有高成長性的中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè)的上市融資。目前，世界上最著名的二板市場是美國的NASDAQ市場和歐洲的EASDAQ市場。

　　(2)主要為中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場在上市公司對象、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則、信息披露等方面有很多的不同之處，主要表現(xiàn)在:

　　1上市公司對象不同。創(chuàng)業(yè)板是為那些中小企業(yè)提供一個持續(xù)融資的途徑，使其盡快地成長與壯大。而主板市場則是為大中型企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張?zhí)峁┤谫Y途徑，這些企業(yè)多具有一定業(yè)績基礎(chǔ)。

　　2上市標(biāo)準(zhǔn)不同。主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場上市標(biāo)準(zhǔn)是分別制定的，總體上說來，創(chuàng)業(yè)板市場的上市標(biāo)準(zhǔn)較低。比如說，中國內(nèi)地主板市場在股本規(guī)模方面，內(nèi)地主板市場要求發(fā)行后的股本總額不少于人民幣5000萬元，而創(chuàng)業(yè)板對股本規(guī)模的最低要求為2000萬元。在資產(chǎn)負(fù)債比率方面，內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板與主板的要求一致，規(guī)定企業(yè)在申請發(fā)行時的資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%，也就是凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%。但創(chuàng)業(yè)板并沒有針對無形資產(chǎn)提出任何有關(guān)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的要求。要求上市公司必須有連續(xù)三年的營運記錄及盈利記錄，而創(chuàng)業(yè)板則沒有盈利方面的要求，且營運記錄也縮短到了兩年。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，主板要求公司在發(fā)行前凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%。

　　3交易規(guī)則不同。以中國內(nèi)地的股票市場為例，創(chuàng)業(yè)板市場交易規(guī)則與主板市場主要有六大不同，主要表現(xiàn)在:a.創(chuàng)業(yè)板開盤前將揭示可能出現(xiàn)的開盤價;b.創(chuàng)業(yè)板每筆申報的數(shù)量有最高限制;c.對交易主體的規(guī)定基本與主板相同;d.創(chuàng)業(yè)板的漲跌幅限制與主板不同;e.創(chuàng)業(yè)板制定了明確的停市規(guī)定;f.創(chuàng)業(yè)板交易方式依然采用電腦集中競價方式和T+1的交易制度。

　�、苁袌霰O(jiān)管不同。兩個市場在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方面也有很大的區(qū)別，如美國納斯達(dá)克規(guī)定上市公司必須向股東提交年度報告、季度報告和其他中期報告，要求上市公司的董事會至少要有兩名獨立董事，還要求必須設(shè)置審計委員會等等。

　　總之，主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場雖然都是股票交易市場，但由于其設(shè)立目的不同，就不可避免地在入市標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則、市場監(jiān)管等方面存在較為顯著的區(qū)別。

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