2007年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理講義:第一章

　　知識(shí)點(diǎn)二　影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素
　　1.股價(jià)的高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。
　　2.公司股價(jià)受外部環(huán)境和管理決策兩方面因素的影響。
　　3.從公司管理當(dāng)局的可控制因素看，股價(jià)高低取決于企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，而這兩者又是由企業(yè)投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)、股利政策決定，故影響企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素有五個(gè)：

　【快速記憶】
　　基本因素——報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)管理原則：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡）
　　間接因素——分別對(duì)應(yīng)于財(cái)務(wù)管理的三項(xiàng)內(nèi)容（投資、籌資和分配）。
　　【例5多項(xiàng)選擇題】從公司管理當(dāng)局可控制的因素看，股價(jià)的高低直接取決于企業(yè)的（�。�。
　　A.報(bào)酬率
　　B.風(fēng)險(xiǎn)
　　C.投資決策
　　D.籌資決策
　　[答疑編號(hào)11010105：針對(duì)該題提問(wèn)]
　　【答案】AB
　　【解析】從公司管理當(dāng)局可控制的因素看，股價(jià)的高低取決于企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)又是由企業(yè)的投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的。
　　【例6判斷題】決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素是資本結(jié)構(gòu)。（�。�
　　[答疑編號(hào)11010106：針對(duì)該題提問(wèn)]
　　【答案】×
　　【解析】從公司管理當(dāng)局的可控制因素看，股價(jià)的高低取決于企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，又是由企業(yè)的投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的，其中投資項(xiàng)目是決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。

　　知識(shí)點(diǎn)三　股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)
　�。ㄅc企業(yè)相關(guān)的利益集團(tuán)很多，最重要的是三個(gè)：股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者；前兩個(gè)利益集團(tuán)為企業(yè)提供財(cái)務(wù)資源，后一個(gè)直接經(jīng)營(yíng)企業(yè)。由于三者目標(biāo)不同，就產(chǎn)生了沖突）

【提示】
　�。�1）股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人之間構(gòu)成了企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。
　�。�2）企業(yè)是股東的企業(yè)，前述的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是指股東的目標(biāo)。
　�。�3）股東和經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)：并不是監(jiān)督與激勵(lì)力度越大越好，因?yàn)楸O(jiān)督和激勵(lì)，股東都要為此付出代價(jià)。最佳的辦法是監(jiān)督成本、激勵(lì)成本與偏離股東目標(biāo)的損失之和為最小。
　　【例7多項(xiàng)選擇題】債權(quán)人為了防止其利益被傷害，可以采取的措施包括（�。�。
　　A.破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管
　　B.規(guī)定資金的用途
　　C.提前收回借款
　　D.限制發(fā)行新債的數(shù)額
　　[答疑編號(hào)11010201：針對(duì)該題提問(wèn)]
　　【答案】ABCD
　　【解析】債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等；第二，發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

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