表2 實(shí)體現(xiàn)金流量法股權(quán)價(jià)值評(píng)估表
單位：萬元
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年份（年末） |
2006 |
2007 |
2008 |
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實(shí)體現(xiàn)金流量 |
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550 |
1127.5 |
|
資本成本 |
|
10％ |
10％ |
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現(xiàn)值系數(shù) |
|
0.9091 |
0.8264 |
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預(yù)測(cè)期現(xiàn)值 |
1431.78 |
500.01 |
931.77 |
|
后續(xù)期現(xiàn)值 |
19567.09 |
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實(shí)體價(jià)值合計(jì) |
20998.87 |
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債務(wù)價(jià)值 |
5500 |
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股權(quán)價(jià)值 |
15498.87 |
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股數(shù) |
1000 |
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每股價(jià)值（元） |
15.50 |
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注：后續(xù)期現(xiàn)值＝1127.5×（1＋5％）/（10％－5％）×0.8264＝19567.09（萬元）
表3 股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價(jià)值評(píng)估表
單位：萬元
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年份（年末） |
2006 |
2007 |
2008 |
|
股權(quán)現(xiàn)金流量 |
|
825 |
1127.5 |
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股權(quán)成本 |
|
12％ |
12％ |
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現(xiàn)值系數(shù) |
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0.8929 |
0.7972 |
|
各年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
|
736.64 |
898.84 |
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預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
1635.48 |
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后續(xù)期現(xiàn)值 |
13482.65 |
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|
|
股權(quán)價(jià)值 |
15118.13 |
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|
每股價(jià)值（元） |
15.12 |
|
|
注：后續(xù)期現(xiàn)值＝1127.5×（1＋5％）/（12％－5％）×0.7972＝13482.65（萬元）
表4 經(jīng)濟(jì)利潤法股權(quán)價(jià)值評(píng)估表
單位：萬元
|
年份（年末） |
2006 |
2007 |
2008 |
|
經(jīng)濟(jì)利潤 |
|
550 |
522.5 |
|
現(xiàn)值系數(shù) |
|
0.9091 |
0.8264 |
|
預(yù)測(cè)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值 |
931.80 |
500.01 |
431.79 |
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后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值 |
9067.67 |
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期初投資資本 |
11000 |
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債務(wù)價(jià)值 |
5500 |
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股權(quán)價(jià)值 |
15499.47 |
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注：后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值＝522.5×（1＋5％）/（10％－5％）×0.8264＝9067.67（萬元）
點(diǎn)評(píng)：
�。�1）題型講解：本題是綜合性非常強(qiáng)的一個(gè)題目，涉及了第十章的股權(quán)現(xiàn)金流量模型、實(shí)體現(xiàn)金流量模型、經(jīng)濟(jì)利潤模型。
�。�2）解題思路：要想做好本題，必須對(duì)教材的公式掌握得非常清楚，看題時(shí)要根據(jù)題中的要求去看，快速抓住有用的信息。答題時(shí)不用寫得太詳細(xì)，也不必寫出公式，把主要步驟列出來，只要結(jié)果正確即可得滿分。
�。�3）知識(shí)點(diǎn)發(fā)散：這個(gè)階段的學(xué)習(xí)應(yīng)該以綜合復(fù)習(xí)為主，多做一些綜合性較強(qiáng)的題目，對(duì)于相關(guān)的內(nèi)容可以聯(lián)系起來記憶，例如第十章的投資資本回報(bào)率與第二章的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率實(shí)際上是同義詞。
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