2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(2)

利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富、利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo)。

缺點(diǎn)

（1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間
（2）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。
（3）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

特別關(guān)注

如果假設(shè)投入資本相同、利潤(rùn)取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，利潤(rùn)最大化是一個(gè)可以接受的觀念。事實(shí)上，許多經(jīng)理人員都把高利潤(rùn)作為公司的短期目標(biāo)。

應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來(lái)根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤(rùn)最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。

缺點(diǎn)

（1）仍然沒(méi)有考慮每股盈余取得的時(shí)間性。
（2）依然沒(méi)有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性。

特別關(guān)注

如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、時(shí)間相同，每股盈余最大化也是一個(gè)可以接受的觀念。事實(shí)上許多投資人都把每股盈余作為評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的最重要目標(biāo)。

增加股東財(cái)富是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采納的觀點(diǎn)
【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財(cái)富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價(jià)值，他們就不會(huì)為企業(yè)投資資金，沒(méi)有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價(jià)值

衡量

股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量。
股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量，它被稱為“權(quán)益的市場(chǎng)增加額”。權(quán)益的市場(chǎng)增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價(jià)值。
權(quán)益的市場(chǎng)增加額=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值-股東投資資本
【延伸】股東財(cái)富最大化，實(shí)際上就是“權(quán)益的市場(chǎng)增加額最大化”

其他表述形式

股價(jià)最大化

假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。

企業(yè)價(jià)值最大化

假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義
【解釋】企業(yè)價(jià)值=股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值+債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值
債務(wù)價(jià)值不變——企業(yè)價(jià)值最大化等同于“權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化”
股東投資資本不變——“權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化”等同于“股東財(cái)富最大化”。