2011年注會考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(47)

　　【知識點2】期權(quán)的到期日價值與凈損益

　　期權(quán)的到期日價值，是指到期執(zhí)行時期權(quán)可以獲得的凈收入，它依賴于標(biāo)的股票的到期日價格和執(zhí)行價格。

　　期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，每類期權(quán)又有買入和賣出兩種。

　　一、買入看漲期權(quán)(多頭看漲期權(quán))

　　買入看漲期權(quán)，獲得在到期日或之前按照執(zhí)行價格購買某種資產(chǎn)的權(quán)利。

　　

　　【提示】

　　(1)多頭看漲期權(quán)的到期日價值最小為0，不可能小于0.

　　(2)到期日價值是一個“凈收入”的概念，沒有考慮期權(quán)的取得成本，與凈損益不同。

　　(3)特點：凈損失有限(最大值為期權(quán)價格)，而凈收益卻潛力巨大。

　　二、賣出看漲期權(quán) (空頭看漲期權(quán))

　　看漲期權(quán)的出售者，收取期權(quán)費，成為或有負(fù)債的持有人，負(fù)債的金額不確定。

　　

　　【提示】

　　(1)空頭看漲期權(quán)的到期日價值最大為0，不可能大于0.

　　(2)凈收益有限(最大值為期權(quán)價格)，而凈損失不確定。

　　【實例】理論上，看漲期權(quán)賣方的虧損風(fēng)險是無限的，一般作為賣方需要有很強的風(fēng)險管理能力與相當(dāng)?shù)馁Y金實力。中航油2004年年末在石油價格迅速攀升時，出售大量看漲期權(quán)，導(dǎo)致虧損5.5億元。

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