2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié)：第3章(2)

　　(五)預(yù)計(jì)增加的借款

　　需要的外部籌資額，可以通過增加借款或增發(fā)股本籌集，涉及資本結(jié)構(gòu)管理問題。通常，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)允許時(shí)企業(yè)會(huì)優(yōu)先使用借款籌資。如果已經(jīng)不宜再增加借款，則需要增發(fā)股本。

　　【例·計(jì)算題】假設(shè)ABC公司2009年實(shí)際銷售收入為3 000萬元， 2010年預(yù)計(jì)銷售收入為4 000萬元。以2009年為基期，采用銷售百分比法進(jìn)行預(yù)計(jì)，假設(shè)2009年的各項(xiàng)銷售百分比在2010年可以持續(xù)。

　　1.確定經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債個(gè)項(xiàng)目的銷售百分比

　　根據(jù)2009年銷售收入(3 000萬元)計(jì)算的各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債的百分比，見下表“銷售百分比”部分所示。

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)的預(yù)計(jì)　　　　　　　　　　　　　單位：萬元

　　2.預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債

　　結(jié)果見上表。

　　籌資總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)=2272-1 704=568(萬元)

　　3.預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)

　　該公司2009年底的金融資產(chǎn)為6萬元，為可動(dòng)用的金融資產(chǎn)。

　　尚需籌集資金=568-6=562(萬元)

　　4.預(yù)計(jì)增加的留存收益

　　假設(shè)ABC公司2010年計(jì)劃銷售凈利率為4.5%。由于需要的籌資額較大，2010年ABC公司不支付股利。

　　留存收益增加=4 000×4.5%=180(萬元)

　　需要的外部籌資額=562-180=382(萬元)

　　5.預(yù)計(jì)增加的借款

　　假設(shè)ABC公司可以通過借款籌集資金382萬元，則：

　　籌資總需求=可動(dòng)用金額資產(chǎn)+增加的留存收益+增加的借款=6+180+382=568(萬元)

　　【隱含假設(shè)分析】

　　假設(shè)計(jì)劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息。

　　銷售凈利率與債務(wù)利息——互動(dòng)

 

　　四、銷售百分比法的另一種形式(增量法)

　　假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，

　　外部融資額=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)-留存收益增加

　　=預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)增加-預(yù)計(jì)經(jīng)營負(fù)債增加-留存收益增加

　　=銷售額增加×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-銷售額增加×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)

　　即：

　　【思考】

　　(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)與凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)有什么關(guān)系?

　　答案：經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　外部融資額=1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-預(yù)計(jì)收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-股利支付率)

　　【例·單選題】某企業(yè)2010年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4 000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為2 000萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2011年度的銷售額比2010年度增加10%(即增加100萬元)，預(yù)計(jì)2011年度留存收益的增加額為50萬元，假設(shè)可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0。則該企業(yè)2011年度對(duì)外融資需求為(　)萬元。

　　A.0

　　B.2 000

　　C.1 950

　　D.150

　　『正確答案』D

　　『答案解析』100/基期收入=10% 得：基期收入=1 000;

　　經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4 000/1 000=4

　　經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=2 000/1 000=2

　　對(duì)外融資需求為：100×(4-2)-50=150

　　【提示】關(guān)于外部融資預(yù)測(cè)相關(guān)計(jì)算的變化形式：

　　(1)給出外部融資，在其他因素不變的情況下，要求計(jì)算企業(yè)收入或銷售增長(zhǎng)率或凈利潤(rùn)等;

　　(2)給出預(yù)期股權(quán)融資，求外部債務(wù)融資。

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