2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié)：第11章(3)

　　【知識(shí)點(diǎn)2】制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素

　　【例·單選題】我國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是(　)。

　　A.資本公積 　　　　　B.任意盈余公積

　　C.法定盈余公積　　　 D.上年未分配利潤(rùn)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』按照資本保全原則不能用股本和資本公積金發(fā)放股利。

　　【例·多選題】下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項(xiàng)有(　)。

　　A.物價(jià)持續(xù)上升

　　B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降

　　C.企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱

　　D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』物價(jià)持續(xù)上升導(dǎo)致企業(yè)折舊基金購(gòu)買(mǎi)力水平下降，從而沒(méi)有足夠的資金來(lái)重置固定資產(chǎn)，這時(shí)盈余會(huì)被當(dāng)作補(bǔ)充折舊基金購(gòu)買(mǎi)力水平下降的資金來(lái)源，因此在通貨膨脹時(shí)期往往采取低股利政策;企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性差說(shuō)明企業(yè)可能缺乏貨幣性資金或可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)少，因此導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策;企業(yè)盈余不穩(wěn)定的情況下，采取低股政策可以減少盈余下降而造成的股利無(wú)法支付的風(fēng)險(xiǎn)，還可以將更多的資金用于再投資，提高權(quán)益資本的比重，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);金融市場(chǎng)利率下降時(shí)，外部資金來(lái)源的資本成本降低，企業(yè)沒(méi)有必要采取低股利政策。

　　【例·多選題】下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有(　)。

　　A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加

　　C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』本題考核影響利潤(rùn)分配的因素。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)出現(xiàn)資金剩余，所以應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以C不是答案。市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加，占用的資金增加，公司往往支付較低的股利，所以，B是答案。盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項(xiàng)A正確。如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對(duì)資金的需求增大，所以會(huì)采用低股利政策，即選項(xiàng)D正確。

　　【知識(shí)點(diǎn)3】股利分配政策

　　企業(yè)的股利分配政策一般包括如下內(nèi)容：

　　1.股利支付形式;

　　2.股利支付率;

　　3.具體的股利政策;

　　4.股利支付程序。確定股利宣告日、股權(quán)登記日、除權(quán)除息日和股利支付日等。

　　一、剩余股利政策

　　1.政策含義：是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

　　【例11-2】某公司上年稅后利潤(rùn)600萬(wàn)元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)今年需要增加投資資本800萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策。籌資的優(yōu)先順序是留存利潤(rùn)、借款和增發(fā)股份。問(wèn)：公司應(yīng)分配多少股利?

　　『正確答案』

　　利潤(rùn)留存=800×60%=480(萬(wàn)元)

　　股利分配 =600-480=120(萬(wàn)元)

　　按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。在本例中，公司至少要提取600×10%=60萬(wàn)元作為收益留存。企業(yè)實(shí)際提取480萬(wàn)元，在這種情況下，這一規(guī)定并沒(méi)有構(gòu)成實(shí)際限制。

　　【提示】注意理解“保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)”。(這里的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率)

　　——不是指保持全部資產(chǎn)的負(fù)債比率，無(wú)息負(fù)債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率。

　　——不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)，是指利潤(rùn)分配后(特定時(shí)點(diǎn))形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo)，而不管后續(xù)經(jīng)營(yíng)造成的所有者權(quán)益變化。

　　2.特點(diǎn)：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

　　【例·單選題】(2010)某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是(　)。

　　A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　B.2009年末的貨幣資金

　　C.2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)

　　D.2010年需要的投資資本

　　『正確答案』B

　　『答案解析』分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題，與籌集長(zhǎng)期資本無(wú)直接關(guān)系。

　　【例·單選題】某公司2009年稅后利潤(rùn)1000萬(wàn)元，2010年需要增加投資資本1500萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投資資本1500萬(wàn)元之后資產(chǎn)總額增加(　)萬(wàn)元。

　　A.1000

　　B.1500

　　C.900

　　D.500

　　『正確答案』D

　　『答案解析』股利分配1000-1500×60%=1000-900=100(萬(wàn)元)，增加負(fù)債1500-900=600(萬(wàn)元)，資產(chǎn)總額增加600-100=500(萬(wàn)元)。

　　二、固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

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