2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點講義(3)

　　【考點三】內(nèi)含增長率

　　【例題4·多選題】影響內(nèi)含增長率的因素有( )。

　　A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比

　　B.經(jīng)營負債銷售百分比

　　C.銷售凈利率

　　D.股利支付率

　　【答案】ABCD

　　【解析】計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售增長百分比=0”計算的，即根據(jù)0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股利支付率)計算，根據(jù)公式可知 ABCD均為正確選項。

　　【例題5·單選題】由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系�，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率10%，股利支付率為20%,若預(yù)計下一年單價會下降2%,則據(jù)此可以預(yù)計下年銷量增長率為( )。

　　A.23.53%

　　B.26.05%

　　C.17.73%

　　D.15.38%

　　【答案】C

　　【解析】由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內(nèi)含增長率，設(shè)為x，

　　0=75%-15%- ×10%×80%

　　所以x=15.38%

　　(1-2%)×(1+銷量增長率)-1=15.38%

　　所以銷量增長率=17.73%。

　　【例題6·多選題】企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有( )。

　　A.若股利支付率為0，外部融資需求與銷售凈利率無關(guān)

　　B.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金

　　C.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資

　　D.可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越大

　　【答案】BC

　　【解析】若股利支付率為1，外部融資需求與銷售凈利率無關(guān);可動用金融資產(chǎn)越大，

　　外部融資需求越小。

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