2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點講義(4)

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第四章 財務(wù)估價

　　本章考情分析

　　本章屬于后面很多章節(jié)的計算基礎(chǔ),資金時間價值計算、資本資產(chǎn)定價模型是后面章的計算基礎(chǔ)，而且也容易和這些章節(jié)結(jié)合出題。

　　本章主要考點

　　(1)貨幣時間價值的計算;

　　(2)投資組合的風(fēng)險和報酬;

　　(3)資本資產(chǎn)定價模式

客觀題的考核

　　【考點一】貨幣的時間價值的基本計算

　　1.年金的含義與種類

　　【例題1·多選題】下列各項中，屬于年金形式的項目有( )。

　　A.零存整取儲蓄存款的整取額

　　B.定期定額支付的養(yǎng)老金

　　C.年投資回收額

　　D.償債基金

　　【答案】BCD

　　【解析】選項A應(yīng)該是零存整取儲蓄存款的零存額。

　　【例題2·單選題】一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項是( )。

　　A.預(yù)付年金

　　B.永續(xù)年金

　　C.遞延年金

　　D.普通年金

　　【答案】A

　　【解析】本題的考點是年金的種類與含義。每期期初等額收付的系列款項是預(yù)付年金。

　　【例題3·多選題】遞延年金具有如下特點( )。

　　A.年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后

　　B.沒有終值

　　C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)

　　D.年金的終值與遞延期無關(guān)

　　【答案】AD

　　【解析】遞延年金又稱延期年金，是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金，遞延年金終值是指最后一次支付時的本利和，其計算方法與普通年金終值相同，只不過只考慮連續(xù)收支期罷了。

　　【例題4·單選題】南方公司擬購建一條新生產(chǎn)線，項目總投資800萬元，建設(shè)期為2年，可以使用6年。若公司要求的年報酬率為10%，則該項目每年產(chǎn)生的最低回報為( )萬元。

　　A.86.41

　　B.133.33

　　C.149.96

　　D.222.26

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是遞延年金現(xiàn)值公式的靈活運用。

　　2.系數(shù)間的關(guān)系

　　(1)互為倒數(shù)關(guān)系

　　復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1

　　普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1

　　普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

　　【例題·多選題】在利率和計算期相同的條件下，以下公式中，正確的是( )。(2006年)

　　A.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1

　　B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1

　　C.普通年金終值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

　　D.復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1

　　【答案】BD

　　【解析】本題的主要考核點是系數(shù)間的關(guān)系。普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。

　　(2)預(yù)付年金系數(shù)與普通年金系數(shù)

　　【例題1·單選題】已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。則10年期，利率為10%的預(yù)付年金終值系數(shù)為( )。

　　A.17.531

　　B.15.937

　　C.14.579

　　D.12.579

　　【答案】A

　　【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，系數(shù)減1，所以10年期，利率為10%的預(yù)付年金終值系數(shù)=18.531-1=17.531。

　　【例題2·多選題】下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有( )。(2009新)

　　A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

　　B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1

　　C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

　　D.普通年金終值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金終值系數(shù)

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題考點是系數(shù)之間的關(guān)系。

　　3.計息期長短的變化

　　【例題1·多選題】計息期利率它等于( )。

　　A.報價利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積

　　B.有效年利率除以年內(nèi)計息次數(shù)

　　C.報價利率除以年內(nèi)計息次數(shù)

　　D.(1+有效年利率)1/m-1

　　【答案】CD

　　【解析】計息期利率=報價利率/每年復(fù)利次數(shù)，所以C正確，A和B不正確;有效年利率=(1+計息期利率)m-1，所以計息期利率=(1+有效年利率)1/m-1，D正確。

　　【例題2·單選題】一項1000萬元的借款，借款期3年，年利率為5%，若每半年復(fù)利一次，有效年利率會高出報價利率( )。

　　A.0.16%

　　B.0.25%

　　C.0.06%

　　D.0.05%

　　【答案】C

　　【解析】已知：M=2 r=5%

　　根據(jù)有效年利率和報價利率之間關(guān)系式：

　　 =(1+5%/2)2-1= 5.06 %

　　有效年利率高出名義利率0.06%(5.06%一5%)。

　　【例題3·單選題】下列關(guān)于報價利率與有效年利率的說法中，正確的是( )。

　　A.報價利率是不包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率

　　B.計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率

　　C.報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

　　D.報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而呈線性遞增

　　【答案】B

　　【解析】報價利率是指銀行等金融機構(gòu)提供的利率，也叫報價利率，報價利率是包含了通貨膨脹的利率，選項A錯誤;報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞增，選項C、D說反了。

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