2011年注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》精講筆記(33)

　　三、確定風險評級和應(yīng)對策略

　　1.確定風險評級風險無處不在。

　　企業(yè)的成功常常可以歸結(jié)為確認和管理伴隨潛在機會及收益的可能風險。大多數(shù)企業(yè)面臨的風險類型是不同的，且范圍廣泛。風險一般分為財務(wù)和運營風險兩大類別。風險類型包括市場價格波動的敞口、對手信貸違約和法律責任等。在采取風險管理行動之前，識別風險是至關(guān)重要的。

　　接下來，企業(yè)的典型做法是檢查風險評級，并得出一份列明潛在風險的清單。系統(tǒng)化的程序有助于識別風險以及按照數(shù)量對風險評級，這可以作為關(guān)鍵的第一步，但是有效的風險管理策略一般取決于量化的風險，而這常常通過概率模型技術(shù)得到。風險的計量和估值是風險管理中最有難度的工作，但是這對于具成本效益的風險管理及精明的決策是至關(guān)重要的�；ㄙM一定的時間和資轆，利用工具和專門技術(shù)，正確地量化公司的主要風險，對于后期的風險管理程序是有幫助的。此外，在識別、量化和緩解風險時，需要注意的一個關(guān)鍵要素是風險之間的相五影響和相互關(guān)系。例如，信貸風險的敞口還可能影響市場價格風險;而運營風險，比如舞弊可能造成法律及名譽風險。應(yīng)認識到不同公司活動的風險相互影響，這是現(xiàn)在大企業(yè)廣泛采用的適合企業(yè)范圍的風險管理方法的一個基礎(chǔ)。

　　下一步是按照已確定的重大程度和可能性估值，計算風險評分，并識別最為重大的風險。根據(jù)影響及可能性，對風險進行優(yōu)先次序的排列。評分較高的風險，將被記人如圖 9 -1所示的右上角的象限中，這被稱作風險推動因素或主要風險。然后，企業(yè)應(yīng)將注意力繼續(xù)放在這些主要風險上。

　　進行優(yōu)先次序排列時，不應(yīng)僅考慮財務(wù)方面的影響，更重要的是考慮對實現(xiàn)企業(yè)目標的潛在影響。并非所有的風險經(jīng)過識別后都是重大風險。非重大的風險應(yīng)定期復核，特別是在外部事項發(fā)生變化時，應(yīng)檢查這些風險是否仍為非重大風險。

　　企業(yè)風險評估小組應(yīng)逐個識別各個單位，以確定各層級的風險已評估完畢，而且從整個企業(yè)來說，風險的可能性和重要估值是適當?shù)�。值得留意的是，遠離企業(yè)總部、在偏遠的地方發(fā)生的風險事件可能常常給整個企業(yè)帶來重大問題 C

　　然后，風險評估小組要監(jiān)察每一被識別的風險，估計承擔風險的成本。之后用戚本乘以風險因素概率，得出風險的期望值。風險評估小組應(yīng)與企業(yè)內(nèi)的其他專業(yè)人員合作計算風險估值。計算期望值時，無需對成本進行詳細的研究，也不需要使用大量的歷史趨勢和估計作為支持。己識別風險的估值可作為持續(xù)的風險矯正決策的基礎(chǔ)。

　　由于市場條件和波動性水平會改變，對手的財力會變化，物理環(huán)境會變化，地緣政治形勢也會變化。所有這些變化可能突然出現(xiàn)，也可能悄悄出現(xiàn)，不易被發(fā)現(xiàn)。企業(yè)活動產(chǎn)生的風險敞口也可能發(fā)生改變。有效的風險管理要求企業(yè)持續(xù)對風險進行重新評估，并且在企業(yè)風險管理架構(gòu)中加入程序，以評估當前存在的及預(yù)期的風險敞口。預(yù)測未來敞口是必要的，原因是

　　風險管理的決策是以預(yù)期風險水平為基礎(chǔ)的。

　　2.應(yīng)對策略

　　管理層可針對己評估的關(guān)鍵性風險作出回應(yīng)。可選的應(yīng)對風險策略有風險降低、風險消除、風險轉(zhuǎn)移和風險保留。管理層可以選擇一個或多個策略結(jié)合使用。

　　(1)風險降低。

　　"風險降低"的風險應(yīng)對策略，亦稱作風險緩解。不同的實際情況適用不同的風險降低方法。常用的一種形式是風險分散，即通過分散的形式來降低風險，比如在多種股票而非單一股票上投資。不愿"將所有的雞蛋放在一個籃子里"的企業(yè)會采用的是風險分散策略。

　　風險降低的概念是基于企業(yè)不愿意被動接受特定的后果分布狀態(tài)，而通過自身努力改變不利后果的概率。為改變后果分布狀態(tài)所做的努力，稱為風險緩解。企業(yè)成功地降低風險后，其成果分布狀態(tài)將不再是極端的。

　　緩解風險可以采取多種形式，包括采用套期。套期是交易商建立證券、商品或貨幣對沖持倉，從而抵消所面臨的風險。企業(yè)還可以采用其他許多方法降低風險敞口，包括市場研究、地區(qū)及。產(chǎn)品線的多樣化、篩選和監(jiān)控客戶、外包、給產(chǎn)品定價時分配風險酬金、存貨或股權(quán)計入生產(chǎn)量中，以及推行巳制定的程序，以將經(jīng)營風險降至最低。但這種策略在很大程度上取決于套期成本、企業(yè)承受風險及潛在損失的能力。為進行套期開展的交易活動，不應(yīng)出于交易可能被誤解為投機行為的擔憂而放棄。但是，不同的套期工具對于各個公司及環(huán)境來說，成本效益可能不同，是否合適也另當別論。

　　(2)風險消除。

　　"風險消除"策略包括風險避免、風險化解、風險排斥和/或風險終止。采用風險消除的目的是，預(yù)期出現(xiàn)不利后果時，一并化解風險。

　　(3)風險轉(zhuǎn)移。

　　采用風險轉(zhuǎn)移的目的是，將風險轉(zhuǎn)移給另一家企業(yè)、公司或機構(gòu)。合同及財務(wù)協(xié)議是轉(zhuǎn)移風險的主要方式。轉(zhuǎn)移風險并不會降低其可能的嚴重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移給另外一方。

　　轉(zhuǎn)移風險時，管理層應(yīng)考慮各方的目標、轉(zhuǎn)移的能力、存在風險的情景以及成本效益。其中一種轉(zhuǎn)移風險的方式是購買保險，購買保險具體來說就是企業(yè)通過向非關(guān)聯(lián)的第三方付款，讓其代為承擔風險。接受被轉(zhuǎn)移風險的一方，通常要收取保費。問題是，所支付的保費是否低于風險發(fā)生時吸收風險的財務(wù)影響的可能成本。即使企業(yè)相信其轉(zhuǎn)移了風險，但通常它并不能完全不受影響。比如，如果將某一工程項目的風險轉(zhuǎn)移給承包人，而承包人未能管理風險，導致項目推遲交付。即使承包人可能因推遲交付而面臨處罰，但是項目推遲已是在所難免。

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