二、多項(xiàng)選擇題

　　1.租賃按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，可以劃分為( ABC )。

　　A.直接租賃

　　B.杠桿租賃

　　C.售后租回

　　D.售后回購(gòu)

　　2.經(jīng)營(yíng)租賃屬于( ABCD )。

　　A.短期的

　　B.不完全補(bǔ)償?shù)?/P>

　　C.可撤銷的

　　D.毛租賃

　　3.租賃存在的主要原因有( ABC )

　　A.租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過租賃可以減稅。

　　B.通過租賃降低交易成本。

　　C.通過租賃合同減少不確定性

　　D. 通過租賃降低資本成本

　　【解析】有時(shí)承租人無法取得借款，或者不能進(jìn)一步增加資產(chǎn)負(fù)債率，也會(huì)選擇租賃籌資，即使其成本略高于借款籌資，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　4.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述，正確的有( BCD )。

　　A.損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

　　B.損益平衡租金是指稅前租金額

　　C.損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

　　D.損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

　　【解析】損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，A不正確，B正確;對(duì)于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對(duì)于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，C、D正確。

　　5.在租金可直接扣除的租賃決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量包括( ABCD )。

　　A.避免資產(chǎn)購(gòu)置支出作為相關(guān)現(xiàn)金流入

　　B.失去折舊抵稅作為相關(guān)現(xiàn)金流出

　　C.稅后租金支出作為相關(guān)現(xiàn)金流出

　　D.失去期滿租賃資產(chǎn)余值變現(xiàn)價(jià)值及變現(xiàn)凈損失抵稅作為相關(guān)現(xiàn)金流出

　　6.出租人的全部出租成本包括( ABD )。

　　A.購(gòu)置成本

　　B.營(yíng)業(yè)成本

　　C.利潤(rùn)

　　D.相關(guān)的利息

　　7.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)租賃特點(diǎn)的有( ACD )。

　　A.租賃期較短

　　B.租賃合同較為穩(wěn)定(融資租賃)

　　C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)

　　D.租賃資產(chǎn)的報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)由出租人承受

　　8.下列有關(guān)租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率采用方法不正確的表述有( BCD )

　　A有擔(dān)保債券的稅后成本

　　B.加權(quán)平均資本成本

　　C.股權(quán)資本成本

　　D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　【解析】租賃評(píng)價(jià)不使用公司的加權(quán)平均資本成本做折現(xiàn)率。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物。因此，租賃評(píng)價(jià)中使用的折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率。租賃業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量類似于債務(wù)的現(xiàn)金流量，而不同于營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量，前者的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

　　9.租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本100萬元，租賃合同約定租金110萬元，分10年支付，每年11萬元，在租賃開始日首付;租賃手續(xù)費(fèi)10萬元，在租賃開始日一次付清，則按照這個(gè)租賃合同( AB )

　　A. 租金包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息

　　B. 手續(xù)費(fèi)是出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)

　　C. 租金只包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本

　　D. 手續(xù)費(fèi)是相關(guān)的利息、出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)

　　【解析】租賃費(fèi)用報(bào)價(jià)形式和支付形式雙方可以靈活安排，是協(xié)商一致的產(chǎn)物，而沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式有三種：(1)合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營(yíng)業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤(rùn)。(2)合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費(fèi)是出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)。(3)合同只約定一項(xiàng)綜合租金，沒有分項(xiàng)的價(jià)格，此時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本、相關(guān)利息、營(yíng)業(yè)成本及出租人的利潤(rùn)。

　　10.進(jìn)行租賃融資決策時(shí)，資產(chǎn)期末余值的折現(xiàn)率根據(jù)( CD )

　　A.有擔(dān)保債券的稅前成本

　　B.有擔(dān)保債券的稅后成本

　　C.全權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定

　　D.評(píng)價(jià)項(xiàng)目(是否添置)時(shí)使用的項(xiàng)目成本確定

　　【解析】通常，持有長(zhǎng)期資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn))大于借款的風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn))，因此期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率要比借款利率高一些。通常，資產(chǎn)期末余值的折現(xiàn)率根據(jù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目(是否添置)時(shí)使用的項(xiàng)目成本確定，即根據(jù)全部使用權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定.

　　11.在其他條件確定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格越高( BD )

　　A. 對(duì)債券持有者越有利

　　B. 對(duì)發(fā)行公司越有利

　　C. 轉(zhuǎn)換比率越高

　　D. 轉(zhuǎn)換比率越低

　　12.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款，可以( AC )

　　A. 保護(hù)債券投資人的利益

　　B. 可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

　　C. 可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

　　D. 可以使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

　　【解析】選項(xiàng)B、D是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點(diǎn)。

　　13.下列有關(guān)優(yōu)先股的說法，正確的有( ABCD )。

　　A.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益

　　B.優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負(fù)債籌資成本

　　C.優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，在某些權(quán)利方面優(yōu)先于普通股

　　D.優(yōu)先股會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本

　　【解析】?jī)?yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，主要指在利潤(rùn)分配及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股;優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負(fù)債籌資成本;與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益;優(yōu)先股股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟(jì)上的約束使公司傾向于按時(shí)支付其股利。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負(fù)債籌資沒有什么差別，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。

　　14.下列屬于附帶認(rèn)股權(quán)證債券特點(diǎn)的有( ABC )

　　A. 通過發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息

　　B. 附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)

　　C. 附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于一般債務(wù)融資(即籌資成本)

　　D. 附帶認(rèn)股權(quán)證債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于一般債務(wù)融資(即債券利率)

　　【解析】附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比一般債券小。

　　15. 以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有( ACD )。

　　A.轉(zhuǎn)換價(jià)格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會(huì)降低公司的股本籌資規(guī)模

　　B.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換

　　C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

　　D.設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(即提前償還債務(wù))

　　16. 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別包括( ABCD )。

　　A.認(rèn)股權(quán)證可能會(huì)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)增加新的資本

　　B.靈活性不同

　　C.適用情況不同

　　D.兩者的發(fā)行費(fèi)用不同

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的主要區(qū)別有：

　　(1)認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時(shí)只是報(bào)表項(xiàng)目之間的變化，沒有增加新的資本。

　　(2)靈活性不同�？赊D(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少。

　　(3)適用情況不同。發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)更高，往往是新的公司啟動(dòng)新的產(chǎn)品。

　　(4)兩者的發(fā)行費(fèi)用不同�？赊D(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股之間。

　　17. 以下關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證用途的表述中，正確的有( ACD )。

　　A.在公司發(fā)行新股時(shí)，為避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失

　　B.為了不稀釋控制權(quán)而采用的一種方式(若D則會(huì)稀釋)

　　C.作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)放給本公司的管理人員

　　D.作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來吸引投資者購(gòu)買票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券

　　18. 與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)有( AB )。

　　A.使得公司能夠以較低的利率取得資金

　　B.票面利率低于同一條件下的普通債券的利率，降低了公司前期的籌資成本

　　C.使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性(與普通股相比)

　　D.籌資成本高于純債券(缺點(diǎn))

　　【解析】本題考核的是可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。C選項(xiàng)是與普通股相比的優(yōu)點(diǎn);D選項(xiàng)是可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)。

　　19. 以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有( BCD )。

　　A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換

　　B.轉(zhuǎn)換價(jià)格大幅度低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會(huì)降低公司的股本籌資規(guī)模

　　C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

　　D.設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(即償還債務(wù))

　　20.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)表述正確的有( BC )。

　　A.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。

　　B. 在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C. 可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性

　　D. 可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

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