三、判斷題

　　1. × [解析]理財(cái)價(jià)值觀(guān)就是客戶(hù)對(duì)不同理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)先順序的主觀(guān)評(píng)價(jià)。價(jià)值觀(guān)因人而異，沒(méi)有對(duì)錯(cuò)標(biāo)準(zhǔn)，理財(cái)規(guī)劃師的責(zé)任不在于改變客戶(hù)的價(jià)值觀(guān)，而是讓客戶(hù)了解在不同價(jià)值觀(guān)下的財(cái)務(wù)特征和理財(cái)方式。

　　2. × [解析]如果用于投資的一項(xiàng)資金要準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險(xiǎn)能力就較弱，應(yīng)該選擇更安全、流動(dòng)性更好的理財(cái)產(chǎn)品。

　　3. √ [解析]就投資而言，風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通�？梢杂脴�(biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。

　　4. × [解析]一定數(shù)量的未來(lái)收入距離當(dāng)期時(shí)間越遠(yuǎn)，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。

　　5. × [解析]永續(xù)年金是指無(wú)期限支付的年金�，F(xiàn)實(shí)中，如果投資者投資了優(yōu)先股就相當(dāng)于獲得了永續(xù)年金。其現(xiàn)值的計(jì)算公式為：V0=A/i。

　　6. × [解析]為子女的教育做儲(chǔ)備，投資目標(biāo)既缺乏金額彈性又沒(méi)有時(shí)間彈性，必須在保證資金安全性的前提下在特定時(shí)間內(nèi)獲得理想的收益，因此對(duì)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。

　　7. × [解析]金融資產(chǎn)期望收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　8. √ [解析]期望收益率是投資者持有一種理財(cái)產(chǎn)品或投資組合期望在下一個(gè)時(shí)期所能獲得的收益率，僅僅是一種期望值，實(shí)際收益可能偏離期望值。

　　9. × [解析]①資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬最佳的原則，將資金有效地分配在不同類(lèi)型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。②資產(chǎn)配置利用各種資產(chǎn)類(lèi)別，各自不同的報(bào)酬率及風(fēng)險(xiǎn)特性，以及彼此價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性，來(lái)降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)資產(chǎn)配置投資，除了可以降低投資組合的下跌風(fēng)險(xiǎn)，更可穩(wěn)健地增強(qiáng)投資組合的報(bào)酬率。③投資者構(gòu)建一組最佳資產(chǎn)配置，依照資產(chǎn)配置流程建立規(guī)律性的投資循環(huán)，可有效地建立及維持資產(chǎn)配置最適化，進(jìn)而達(dá)成中長(zhǎng)期投資理財(cái)目標(biāo)。此判斷題說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　10.× [解析]有效市場(chǎng)假說(shuō)理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿(mǎn)信息交流和信息競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場(chǎng)上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的平均市場(chǎng)報(bào)酬率。

　　11.√ [解析]市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力;其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。因而，若要不斷提高證券市場(chǎng)效率，促進(jìn)證券市場(chǎng)持續(xù)健康地發(fā)展，一方面，應(yīng)不斷加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，提高他們的分析決策能力;另一方面，還應(yīng)不斷完善信息披露制度，疏導(dǎo)信息的流動(dòng)。

　　12.× [解析]在弱有效市場(chǎng)，信息從產(chǎn)生到被公開(kāi)的效率受到損害，即存在“內(nèi)幕信息”。投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的效率也受到損害。并不是每位投資者對(duì)所披露的信息都能做出全面、正確、及時(shí)和理性的解讀和判斷，只有那些掌握專(zhuān)門(mén)分析工具和具有較高分析能力的專(zhuān)業(yè)人員才能對(duì)所披露的信息做出恰當(dāng)?shù)睦斫夂团袛?

　　13.× [解析]增長(zhǎng)型證券組合以資本升值(即未來(lái)價(jià)格上升帶來(lái)的價(jià)差收益)為目標(biāo)。投資于此類(lèi)證券組合的投資者往往愿意通過(guò)延遲獲得基本收益來(lái)取得未來(lái)收益的增長(zhǎng)，因此，這類(lèi)投資者很少會(huì)購(gòu)買(mǎi)分紅類(lèi)的股票，這類(lèi)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　14.√ [解析]證券組合理論認(rèn)為，投資收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高;承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小，收益越低。因此，組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相適應(yīng)。

　　15.× [解析]資本資產(chǎn)定價(jià)模型的很多假設(shè)，現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中并不滿(mǎn)足，因此，史蒂夫·羅斯突破性的發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出了套利定價(jià)理論。套利定價(jià)理論認(rèn)為，只要任何一個(gè)投資者不能通過(guò)套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。這一理論只需要較少的假設(shè)。

　　16.× [解析]證券市場(chǎng)線(xiàn)是以Ep為縱坐標(biāo)、βp為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中的一條直線(xiàn)，它的方程是： E.=ri+βi(Em一ri)。其中：E和β分別表示證券或證券組合的期望收益率和β系數(shù)，證券市場(chǎng)線(xiàn)方程表明證券或組合的期望收益與由β系數(shù)測(cè)定的風(fēng)險(xiǎn)之間存在線(xiàn)性關(guān)系，充分體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的原則。

　　17.√ [解析]由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)簡(jiǎn)化的基礎(chǔ)上，因而現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn) p與收益是否具有正相關(guān)關(guān)系，是否還有更合理的度量工具用以解釋不同證券的收益差別，就是所謂的資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性問(wèn)題。因此，本題說(shuō)法正確。

　　18.× [解析]多樣化的投資組合可以降低乃至消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只能采取轉(zhuǎn)移的策略，轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是：將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖和購(gòu)買(mǎi)損失保險(xiǎn)。

　　19.× [解析]市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須是具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力;其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。本題說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　20.× [解析]用P。表示貨幣的現(xiàn)值，Pn表示貨幣的終值。r表示利率，n表示期數(shù)。

　　復(fù)利現(xiàn)值公式：P0=Pn/(1+r)“;單利現(xiàn)值公式：P0=Pn/(1+r×n)。因?yàn)?1+r)“》(1+r×12)，所以，復(fù)利現(xiàn)值《單利現(xiàn)值。本題錯(cuò)誤。

　　21.√ [解析]采用主動(dòng)管理方法的管理者認(rèn)為，市場(chǎng)不總是有效的，加工和分析某些信息可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情趨勢(shì)和發(fā)現(xiàn)定價(jià)過(guò)高或過(guò)低的證券，進(jìn)而對(duì)買(mǎi)賣(mài)證券的時(shí)機(jī)和種類(lèi)做出選擇，以實(shí)現(xiàn)盡可能高的收益。

　　22.√ [解析]相關(guān)系數(shù)越小，在不賣(mài)空的情況下，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)越小，完全負(fù)相關(guān)的情況下，可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合。

　　23.√ [解析]在弱有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷史上交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息。但是投資者可以通過(guò)歷史價(jià)格信息以外的信息獲取超額回報(bào)，因此本題說(shuō)法正確。

　　24.√ [解析]在強(qiáng)有效市場(chǎng)中，沒(méi)有任何資料來(lái)源和加工方式能夠穩(wěn)定的增加收益，任何專(zhuān)業(yè)投資者的邊際市場(chǎng)價(jià)值為零，因此，證券組合的投資者通常采取被動(dòng)投資策略。

　　25.× [解析]債券的信用級(jí)別是指?jìng)�券發(fā)行人按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、足額支付利息和本金的可靠程度。信用級(jí)別越低的債券，投資者要求的收益率就越高，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越低。因此，信用級(jí)別越高的債券，投資者要求的收益率就越低，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越高。本題錯(cuò)誤。

　　26.X [解析]用P。表示貨幣的現(xiàn)值，P。表示貨幣的終值。r表示利率，n表示期數(shù)。復(fù)利現(xiàn)值公式：P。=Pn(1+r)-n，n越大，P。越小。因此，當(dāng)給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(zhǎng)，該終值的現(xiàn)值就越低。本題錯(cuò)誤。

　　27.× [解析]“折現(xiàn)”是指將未來(lái)收入折算成等價(jià)的現(xiàn)值。該過(guò)程將一個(gè)未來(lái)值以一個(gè)折現(xiàn)率加以縮減，折現(xiàn)率應(yīng)恰當(dāng)?shù)伢w現(xiàn)利率。將終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過(guò)程被稱(chēng)為“貼現(xiàn)”。

　　28.× [解析]復(fù)利的計(jì)算是將上期末的本利和作為下一期的本金，所以，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不相同的。因此本題說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　29.× [解析]預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率，是指如果風(fēng)險(xiǎn)事件不發(fā)生的話(huà)可以預(yù)計(jì)到的收益率。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是由方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量，預(yù)期收益率不能反映出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，因此，此題錯(cuò)誤。

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